中国太平如何通过渠道与产品结构调整应对利率下行风险？

中国太平通过主动优化渠道结构和加速产品转型，有效应对了利率下行带来的挑战。在渠道策略上，公司明确将银保渠道定位为发展的重要引擎和主力军，而非传统的补充渠道。随着“报行合一”政策的全面实施，银保渠道的费用支出得到规范，带动新业务价值率大幅跃升。数据显示，公司银保渠道的新业务价值率已接近个险渠道水平，且新业务价值贡献占比显著提升，成为价值增长的核心驱动力。与此同时，个险渠道持续推进队伍提质转型，虽然代理人规模有所精简，但人均产能和新业务价值率保持稳定，实现了从规模导向向价值导向的转变。

在产品结构方面，中国太平的分红险转型进度在行业内处于领先地位。面对利率下行压力，监管引导行业压降刚性负债成本，公司顺势加大浮动收益型产品的销售力度。2025年，公司长险首年期缴保费中分红险占比达到极高比例，分红险保费收入实现大幅增长。分红险机制将大部分投资收益波动传导至保单持有人，股东仅承担剩余部分风险，这显著降低了公司的刚性负债成本。敏感性分析显示，在投资回报率或风险贴现率波动的情况下，新业务价值的降幅较转型前大幅收窄，表明负债端的利率敏感性得到实质性改善。这种产品结构的重构，不仅缓解了利差损风险，也为公司在低利率环境下维持稳定的新业务价值增长奠定了基础。