凯莱英在新兴业务领域的技术布局与产能规划如何支撑其第二增长曲线？

凯莱英通过全面开拓六大新兴业务板块，包括化学大分子、生物大分子、制剂服务等，成功构筑了第二增长曲线。2025年，公司新分子业务营收实现显著增长，较2020年规模大幅扩容，显示出新兴业务已成为驱动公司中长期增长的核心动力。

在多肽业务方面，公司紧抓GLP-1市场扩容机遇。随着口服司美格鲁肽等新剂型的获批与放量，上游多肽原料药供应链需求显著提升。公司通过持续加码固相合成产线建设，2025年固相合成产能已达4.5万升，并规划在2026年进一步提升至6.9万升。这种产能的快速释放确保了公司能够充分承接下游持续扩张的订单需求。此外，公司还关注到Amylin通路等前沿研发方向，为其在多肽领域的长期技术领先奠定基础。

在ADC业务方面，鉴于该领域高技术壁垒和高外包率的特点，公司针对双载荷ADC等新型分子构建了专门的技术平台。通过创新的分子设计与偶联策略，公司解决了payload-linker疏水性增强导致的沉淀聚集问题，提升了偶联效率与产品均一性。同时，引入计算流体力学模型进行工艺放大，加快了新型ADC分子的工艺开发流程。这些技术优势使得公司在ADC商业化放量及新一代技术迭代中保持竞争力。

在小核酸业务方面，随着跨国药企积极布局及管线临床进度的提速，上游供应链需求持续释放。公司凭借在相关领域的技术积累，有望受益于行业的高速发展。整体而言，新兴业务的快速增长不仅优化了公司的营收结构，还随着规模效应的显现，有望带动板块毛利率持续提升，从而增强公司的长期盈利能力。