华润置地如何通过资管平台实现重资产的轻量化转型？

华润置地通过构建“REITs双平台+Pre-REITs基金”的三位一体资本循环体系，成功解决了传统房企商业地产转型中资产沉淀过重的问题。这一体系的核心在于打通“投融建管退”的全价值链闭环，将重资产转化为轻资产现金流。

首先，在退出通道方面，公司建立了多层次的不动产投资信托平台。包括以青岛万象城为底层资产的华夏华润消费REIT，以保租房为底层资产的华润有巢REIT，以及针对强权益商业持有型不动产的中信-华润机构间REIT。通过这些平台，公司可以将成熟的购物中心、租赁住房等资产进行证券化退出，从而快速回笼资金。例如，中信-华润机构间REIT的对价达105亿元，显著释放了资金流动性。

其次，在运营模式上，资产出表后，公司并未丧失对核心资产的控制力，而是通过华润万象生活继续提供运营管理服务。这意味着公司的收入模式从单一的租金收入转变为“管理费+分红”的轻资产现金流。这种模式不仅优化了财务报表，降低了负债率，还使得公司能够以更少的资本投入获取稳定的管理收益，提升了资本周转效率。

此外，公司还设立了Pre-REITs基金，用于孵化未成熟资产，待资产运营成熟后再注入REITs平台，形成了完整的资产培育到退出的链条。截至2025年底，公司资产管理规模已达5022亿元，并计划至2030年达到8000亿元以上。这种资管能力的输出，使得华润置地在内资房企中独树一帜，具备了更强的抗周期能力和可持续增长潜力。