松发股份发动机业务的外销潜力及市场逻辑是什么？

松发股份发动机业务的外销潜力主要基于全球船用低速机市场的供需错配及公司自身的产能优势。

首先，从市场格局来看，低速机制造市场集中度显著高于船舶总装。全球有效供给几乎全部集中于东亚地区，其中中国动力等头部企业占据主要市场份额。本轮周期中，船舶整装产能扩张速度快于发动机配套，导致新增有效供给较为稀缺，发动机制造环节的稀缺性进一步提升。

其次，从公司产能来看，恒力重工依托原有STX资产快速恢复生产，并获得MAN Energy Solutions低速机生产许可。目前公司已形成年产船用发动机300台的生产能力。根据公司排产情况测算，2028年预计交付船舶约120-150艘，对应发动机内部需求约120-150台。这意味着在满足内部配套后，公司仍有约150-180台发动机的富余产能可用于外部销售。

最后，从收入转化逻辑来看，参考国内外主流船用低速机市场价格，不同功率等级发动机单台价值通常约1,500万-5,000万元。结合富余产能测算，未来发动机外销有望对应新增收入空间约23-90亿元。随着双燃料产品持续交付及外部客户拓展，发动机业务将由内部保供进一步转化为独立收入和利润增量，成为公司重要的业绩增长点。