新质战斗力与军贸如何驱动国防军工行业进入新一轮景气上升周期？

国防军工行业基本面反转趋势确定，静待“十五五”规划化订单下达。一季度上游企业收入端开始出现好转，新材料、被动元器件、有源器件、信息化类营收增速分别为6.86%、9.56%、14.66%、5.01%。上游企业作为行业风向标，Q1营收同比好转表明行业订单已逐步下达。行业有望在“十五五”规模化订单下达后迎来全面景气向上。远期目标锚点明确，即到2027年实现建军一百年奋斗目标。近期订单支撑方面，前期积压订单将在未来一段时间持续消化，填补“十五五”大规模订单下达前的行业空窗期，使行业平滑过渡至新一轮景气上升周期。

新质战斗力建设已成为国防发展主旋律。建议里明确指出，要加快先进战斗力建设，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。人工智能技术的高速发展或推动军工产业进入“技术裂变”新周期。具体领域包括先进战机（中型五代机迎来机遇）、数据链（助力信息化协同作战）、军工AI（驱动全产业链演变）、地面军用机器人（重塑地面战争形态）以及精确打击武器和深海科技。

军贸有望成为第二增长曲线。近年来我国军贸完成从“性价比替代”转向“技术标杆”、从“单品出口”到“体系解决方案+服务生态”、从“市场参与者”升级为“规则制定者”的三重跃迁。中东及南亚+东南亚十五五期间的军贸市场空间广阔，预期中国军贸出口到南亚+东南亚/中东约533.52/510.38亿美元，合计值为1043.90亿美元。武器军贸价格普遍高于内需价格50%以上，军贸利润空间广阔，相关军贸企业将从中充分受益。在内需外贸双轮强驱动下，我国军工行业有望进入长期景气通道。