美伊协议达成预期下，原油供应恢复的时间表及对价格的影响路径是什么？

美伊协议草案的核心聚焦于霍尔木兹海峡的免费开放与通航恢复、美国放松对伊朗港口封锁及石油制裁、以及继续进行核谈判以达成长期共识。根据草案，伊朗需在30天内清除海峡水雷，美国海上封锁将随商业航运恢复成比例解除。然而，供应恢复并非一蹴而就。阿联酋ADNOC预计，即便冲突立即结束，运量恢复至战前80%水平也至少需要四个月，全面恢复运输则需至2027年上半年。

这种供应恢复的滞后性对原油价格产生了深远影响。首先，短期内供应缺口无法迅速填补，导致油价在冲突期间大幅上涨，随后在协议预期下回落，但并未完全消除溢价。其次，由于供应恢复需要2至3个月甚至更长时间，市场在6月份及之后将面临供应紧张与需求下滑并存的局面。尽管需求端因高油价和经济放缓而受到抑制，但供应端的刚性约束使得油价下行空间受限，呈现出“重心缓慢下移”而非“断崖式下跌”的特征。此外，OPEC+的增产计划虽为冲突后扩产提供空间，但在实际供应恢复前，其象征意义大于实质影响，进一步加剧了市场对未来供需平衡的不确定性，使得油价在低位震荡中寻求方向。