固收专题：土地潮退，股权潮涌，地方财政转型突围正当时.pdf

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• 2026/03/20
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• 开源证券

固收专题：土地潮退，股权潮涌，地方财政转型突围正当时。土地财政退潮，股权财政迎历史机遇土地财政的退潮，使重构地方财力显得更为迫切。作为地方财政收入的重要支柱，我国土地出让收入自2021年达到峰值后连续三年下行，至2024年累计下滑44%，财源转型从“可选项”变为“必答题”。从区域层面观察，各地对土地出让的依赖度普遍下降。长期来看，在人口收缩与老龄化共振下，土地收入的收缩或已不再是周期性波动，而更可能意味着结构性拐点的到来。因此，依赖土地财政“一锤子买卖”的传统模式或难以持续。股权财政正是破解困局的“金钥匙&rd...