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矿业工程服务专题报告：政策需求双轮驱动，聚沙成塔空间广阔。“勘设建采闭”多环节，服务有色/黑色/煤炭/化工/建材等矿产资源方。矿业工程服务包括矿产勘查、工程设计、 施工建设、采矿运营、闭矿多环节，市场参与者包括大型建筑央国企子公司或事业部、矿企参控股公司、传统 矿建矿服民企和民爆产品制造叠加工程服务一体化企业。矿产勘查为矿产资源开发首要步骤，21-23 年全国矿 产勘查投资额连续3年正增长、CAGR+12.54%，呈现“百城千队”格局；矿山设计平均取费费率占工程总价 值比重约2.8%，价值量占比小、盈利能力强；矿山工程建设平均合同金额4.23亿元，地下、地上矿建平均单 年度订单金额0.74、3.33亿元，业务周期与采矿业固定投资密切相关；采矿运营服务满足客户对矿山资源持续 采剥需求，地下采矿项目平均单价118.65元/吨，其中海外、国内采矿项目平均单价173.75、87.16元/吨，地 上采矿项目平均单价9.20元/吨，当前行业收入增速中枢稳步抬升；矿山修复（闭矿）指恢复矿业废弃地生态环 境，实现土地资源可持续利用。目前，矿山开发一体化趋势加速，民爆制造及矿业工程上下游纵向整合协同显 著增多，地下、地上矿山开发一体化项目平均单年订单金额5.96、3.41亿元，平均工期4.0、14.8年。

政策驱动叠加矿产采掘深部化，矿服外包渗透率逐步提升。随矿产开发深部化/大型化/机械化、矿企风控需求提 升、遏制违法分包转包政策趋严，以及政策促进民爆产能集中度提升，矿服外包比例和合同价值量将进一步扩 大，2018-2023 年，中煤能源单吨采矿外包成本占销售成本比重由2.7%升至11.1%，2023年，中国有色采矿 外包成本占开采总成本比重回升至60%以上。多环节整合、提供整体外包服务的矿服一体化企业将成为主流。

受益资源开发持续高景气度，矿服工程行业有望长坡厚雪。有色：2024年初至今，金属资源价格步入上升通道， 考虑矿山建设周期，矿企高速资本开支进程或将维持3年以上。黑色金属：“基石计划”成效显著，24年5月 国内铁矿石累计产量同比增长 13.4%；煤炭：国内外需求旺盛叠加政策驱动，24H1 煤炭采选业固投同比增长 16.6%。建材：石灰石、砂石骨料产量合计近200亿吨，万亿国债逆周期调节为需求端提供坚实支撑。

空间测算：2024年，国内非煤矿矿服（矿山建设+采矿服务）市场空间约为2864亿元，其中地下采矿、露天采 矿对应矿服市场空间分别为845、2019亿元，全球矿服市场空间超万亿。