2022年尿素市场回顾与2023年展望：尿素产能将扩大，利润中枢下移.pdf
- 上传者：大力人
- 时间：2023/01/29
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2022年尿素市场回顾与2023年展望：尿素产能将扩大，利润中枢下移。2022 年国内尿素供需双增，在地缘冲突、欧洲能源危机等意外因素冲击国外供给 下，尿素利润录得近年新高。2023 年尿素供应端边际宽松，从供应端看，2021 年 尿素利润近 5 年新高，2022 年产能增加，日均产量一度创近 5 年新高，按照 2023 年尿素新装置投产计划，能看到产能或产量的进一步攀升。
由于出口政策的变化，2022 年相比于其他需求，替代需求有明显增量。此外虽然 有法检，随着时间推移，国内尿素净出口量仍逐季增加。在库存不变的情况下，倒 推 2023 年需求需要继续增加。而尿素等化肥价格高位将会倒逼农业生产提高肥料 利用率，节约经济用肥，国内农业需求继续增加大概率无法达成，工业需求预期较 好，整体供需较 2022 年更宽松，尿素企业生产利润中枢预计进一步下移，重点关 注工业需求和出口外需。
2022 年尿素生产利润见顶回落，2023 年有望延续利润中枢回落。在供需相对平稳 的状况下，尿素库存主要体现季节性。在一些季节性节点，下游集中补库和政策储 备补库叠加，将催生阶段行情。由于农作物高价格，2023 年在农业需求高峰仍有 快速去化可能，关注春耕前后的尿素企业库存状况，若春耕需求启动前后库存去化 不理想，重回跌势的时点或更早到来，建议投资者对需求淡季的下跌风险保持警惕。
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