华夏银行研究报告:信贷增长修复, 资产质量继续改善.pdf
- 上传者:以智会友
- 时间:2024/05/06
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华夏银行研究报告:信贷增长修复, 资产质量继续改善。华夏银行发布23年年报和24年一季报,23A和24Q1营收增速分别 为-0.6%、-4.3%,PPOP增速分别为-5.6%、-8.6%,归母净利润同比 分别增长+5.3%、+0.6%,公司历史包袱逐渐出清,24Q1营收和PPOP 负增长背景下,业绩维持正增长,符合投资者预期(详细图表见正文)。
亮点:(1)Q1净利息收入降幅较大,但拨备反哺和其他非息增长贡献 维持业绩正增长。单季驱动因素看,24Q1业绩增长压力显著大于 23Q4,净利息收入同比减少9.3%(vs.23Q4:+7.3%),其他非息收入 增长33.5%(vs.23Q4:+73.2%),减值损失同比减少18%,贡献较大。 (2)资产质量继续改善。3月末不良贷款率为1.66%,环比12月末 下降1BP;3月末拨备覆盖率161%,环比12月末上升0.5PCT;关 注贷款率环比持平,为2.74%;测算不良新生成率0.98%,同比23Q1 下降21BP,环比23A下降31BP。23H2不良贷款变化来看,不良贷 款余额环比下降18亿元,个人不良上升10亿元,公司不良下降27亿 元,主要是制造业不良下降13亿元,制造业不良下降8亿元;区域来 看,京津冀地区不良上升54亿元,中东部地区不良下降38亿元,长 三角地区不良下降18亿元,东北地区不良下降13亿元;担保方式看, 主要是保证贷款不良下降22亿元。(3)信贷增长修复。24Q1信贷增 长999亿元,同比多增198亿元,增量高于23年全年,同比增长2.4% (vs.23年末增长1.6%)。
关注:(1)24Q1净息差环比降幅较大。公司披露23Q1、23H1、23Q1 3、23A、24Q1,净息差分别为1.95%、1.87%、1.87%、1.82%、1.62%, Q1净息差环比下降20BP。根据我们测算,24Q1生息资产收益率和 计息负债成本率分别较23Q4变动-47BP和-4BP,Q1息差收窄主要 是资产端收益率大幅下行,预计主要是贷款在生息资产中占比下降,投 资类资产收益率下行幅度较大。(2)Q1存款增长放缓,同业负债大幅增长。24Q1存款增长631亿元,同比少增559亿元,而同业负债(含 NCD)增长344亿元,同比多增725亿元。
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