安利股份研究报告:24Q1业绩同比高增,汽车内饰品类+TPU将迎来快速放量.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2024/04/24
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安利股份研究报告:24Q1业绩同比高增,汽车内饰品类+TPU将迎来快速放量。事件:公司发布 2024 年一季报业绩预告,预计实现归母净利润 3800-4500 万 元,同比增长 370.79%-420.68%,扣非归母净利润 3500-4200 万元,同比增长 298.73%-338.47%,业绩同比大幅增长。
产品量价齐升,24Q1 业绩同比高增。24Q1 公司延续 23 年 Q3-4 以来良好态 势,订单充足,产销两旺,业绩同比大幅增长。24Q1 主营产品量价齐升,销 量同比增长 16.73%,收入同比增长 25.16%,单价同比增长 7.26%,毛利率 28.06%,同比提高 10.46 pct,大客户战略成效初显,产品与客户结构优化, 高附加值产品占比提升。此外,2024 年 4 月 16 日公司公告,安利越南正式 成为美国乐至宝供应商,有利于安利股份及安利越南获取更多订单,提升盈 利水平。
环保趋严驱动 PU 合成革行业集中度提升,新兴领域带来新的需求增量。我 国是人造革合成革生产大国及消费大国,据统计人造革合成革市场规模约 800-1000 亿元,PU 合成革约占 40%。目前我国 PU 合成革规上企业 500 多 家,行业集中度低,竞争激烈,随着环保要求趋严以及客户对产品要求提高, 将促进落后产能淘汰,为龙头企业带来发展机遇。PU 合成革主要应用于鞋材、 服装、沙发家居等领域,当前下游运动鞋材客户已基本去库结束,有望于 2024 年迎来边际改善;此外,随着 PU 合成革在新能源汽车、电子、体育装备和 工程装饰等新兴领域应用推广,有望为 PU 合成革带来新的需求增量。
水性、无溶剂、TPU 等高附加值产品比例提升,叠加汽车内饰品类快速放量, 预计未来公司将迎来较高速度增长。目前公司水性、无溶剂产品产量逐步提 升,收入占比约 20-25%左右;同时,公司积极布局 TPU 产品,推动其在功 能鞋材、消费电子和体育装备领域应用,预计未来将迎来快速放量。此外, 公司产品已在丰田、比亚迪、小鹏、长城、极氪、极越、赛力斯等知名品牌 部分车型上应用,预计未来随着公司服务汽车品牌数量增长,产品供应比例 提升,汽车内饰品类将实现较高速度增长。
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