金融衍生品量化策略年度报告:风起云涌,稳固护航.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2023/12/30
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金融衍生品量化策略年度报告:风起云涌,稳固护航。2023 年股指震荡下行,但股指期货基差达到历史高位;偏低 的对冲成本使得中性策略在股票多头产品中表现亮眼。高基 差同时导致股指期货多头替代超额收益不佳、期现正向套利 交易机会较多。跨期套利策略方面,长期动量因子今年 9 月 前持有跨期反套组合表现较好,但 9 月后亏损较多;年化基 差率因子稳定盈利。跨品种套利策略方面, IC 与 IF 跨品种 套利的技术指标非线性组合和 IC 与 IH 跨品种套利的技术指 标线性组合在 2023 年样本外表现较好。日内择时策略方面, IF 的日内动量因子线性组合在样本内外表现最为稳定。
国债期货 期债全年震荡上行,基差不断走低,债券产品表现较佳。2023 年度量化策略表现方面,期货策略表现最佳的是跨品种基差 套利策略和日度多空择时策略,前者实现年化收益 8.8%、最 大回撤 1.5%、夏普比 2.4,后者年化收益 6.3%、最大回撤 1.5%、 夏普比 2.4,期货日内趋势策略方面尾盘动量表现普遍好于开 盘动量。现券策略方面,国债久期轮动策略相对于国债基准 指数具有 59BPs 的超额收益;信用债久期轮动中性策略实现 年化收益 4.2%、最大回撤 0.4%,对冲成本 64BPs。
期权 2023 年全年市场波动率低迷,在此背景下,各期权策略表现 平淡。买权策略和场外期权策略收益低迷,期权多策略和卖 权策略取得小幅正收益,而期权做市策略表现相对较好,典 型策略年度收益普遍达 10%以上。期权对冲策略方面,备兑 策略和领口策略对冲效果强于保险策略。由于今年长期震荡 下行的市场行情,备兑策略的权利金能够有效弥补标的端的 亏损。
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