信科移动研究报告：自主可控的移动通信领域领军，6G有望厚积薄发.pdf

上传者：新加坡
时间：2023/12/27
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信科移动研究报告：自主可控的移动通信领域领军，6G有望厚积薄发。信科移动是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家央企控股的高新技术企业，始终专注于移动通信技术的开发、应用、服务。股东背景强大，具备“中特估”概念，面向自主可控需求能更好承担 5G、卫星互联网在重点行业、关键领域以及敏感数据产业的深入应用。公司控股股东为中国信科，国务院国资委通过持有中国信科 100% 的股权间接控制公司，为公司的实际控制人。

公司近两年营收实现稳健增长，并持续减亏。公司 2021-2022 年营收增长分别为 25.2%、 22.1%，维持高增速。公司 2020-2022 年净利润分别为-17.50 亿元、-11.74 亿元、-6.61 亿元，由于公司处在典型的技术密集型和资金密集型行业，前期需要积累较多，目前尚处于亏损状态。根据公司招股书，预计将于 2024 年实现扭亏为盈。

从公司业务角度，公司主要提供移动通信网络设备和技术服务，预计逐步实现份额提升。 （1）4G/5G 系统主设备：逐步兑现份额提升逻辑，在 2023 年前的主要 5G 基站招标中，信科移动的份额约 3%左右，2023 年最新一期中移动招标中公司份额超 7%。结合运营商端需求，公司综合份额预期到 2025 年将上升至 10%左右。（2）天馈设备：公司处于国内第一梯队，行业地位稳固。（3）室分设备：研发历史悠久，占据国内室分设备市场前列。（4）行业专网：公司在产品的定制化、功能多样化等方面业界领先，并在能源、交通（5G-R 业务）等行业领域已具备优势市场地位。（5）专利授权：5G 技术标准贡献度在全球排名前列，2022 年有效全球专利族数量排名第 8，具备专利运营的良好基础，有望增加公司新的盈利增长点。