农林牧渔行业2024年度策略报告:周期蓄势反转,布局技术变革.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2023/12/11
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农林牧渔行业2024年度策略报告:周期蓄势反转,布局技术变革。生猪养殖:产能加速出清,周期蓄势反转。大规模举债扩张 & 长时间持续亏 损影响下,行业现金流压力逐步暴露,叠加 24H1 生猪供给压力相对较大、猪 价或仍承压,预计能繁母猪产能或加速去化,强化 24H2 猪价反转预期。而对 应 24 年出栏量,板块估值仍处历史低位,优质猪企或迎布局窗口。
种业:转基因变革深入推进,布局研发型种企。国内玉米供应偏紧,看好玉 米价格,粮价对种子端仍有正向催化。Q4 进入传统销售旺季,结合 23Q3 预 收款增速,头部种企有望实现销量高增。转基因商业化玉米商业化持续推进, 未来行业或见证大单品抢占长尾品种市场份额,看好种子端集中度提升。
后周期:饲料盈利或迎改善,关注非瘟疫苗进展。饲料方面,主要饲料原材 料价格回落,或带动行业毛利率向上修复。龙头企业或仍可凭借综合优势实 现市占率的持续提升。动保方面,受猪价低迷影响,主要猪用疫苗批签发数 量下滑,考虑到行业基本面改善或滞后于猪价,预计动保需求或仍承压,但 中期有望受益于非瘟疫苗/猫三联商业化带来的板块扩容机会。
禽养殖:关注白羽鸡引种,看好黄鸡景气回升。从供给端来看,目前白羽鸡 父母代种鸡存栏高位,黄羽肉鸡父母代种鸡存栏处于历史偏低位水平。需求 端来看,黄羽鸡的消费场景主要对应中高端餐饮及家庭消费,白羽鸡消费场 景则以工厂、学校等团膳为主。结合 2023 年社零总额中餐饮收入变化情况来 看,今年餐饮端复苏态势明显,对鸡肉需求端或有积极提振。
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