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康斯特研究报告：校准测试龙头引领SaaS应用，MEMS传感器打造长周期第二曲线。1、高端仪器仪表领军民企，经营业绩稳中向好 作为我国高端校准检测设备的领军企业，公司技术沉淀深厚，持续打造压 力+过程信号+温湿度多元主营业务平台；公司创始人共同持股，股权结构 集中稳定，核心高管团队均具备技术背景；随着后疫情时代下全球经济逐 渐回暖，公司业绩有望稳健增长，2023H1 公司营收/归母净利润同比分别 +25.43%/+22.53%。

2、打破行业技术壁垒，迎仪器仪表国产替代之潮

仪器仪表是国民经济质量建设的基础保障，其上游核心元器件面临卡脖子 问题，下游行业不断增长的趋势利于拉动行业发展。目前，国家政策、新 基建及国产替代是仪器仪表行业的主要驱动力；同时全球行业竞争格局较 为稳定，国内市场规模约为 40 亿元，国际市场相比国内市场大概为 4 倍关 系，其中外资企业凭借先发技术与布局优势占据主导地位，随着公司逐步 实现产品与技术对国际竞品的追赶及超越，未来进口替代空间充足；此外， 行业数智化是大势所趋，智能仪表成为市场新亮点。

3、智能运维+垂直布局，多维度扩展业绩增长点

公司技术先进、营销渠道齐全，通过布局 SaaS 和 MEMS 打造多元成长曲线。 1）公司多项核心技术达到国际先进水平，通过与科研院合作、募投智造项 目，多方位巩固核心技术护城河，在进口替代浪潮下核心优势逐步凸显；2） 公司营销渠道完善，美国子公司 Additel 以点带面辐射国际市场；3）控股 明德软件打造 SaaS 云平台，解决仪表行业痛点问题，满足用户数字化管理 仪表设备的需求；4）公司延伸上下游产业链，垂直布局 MEMS 压力传感 器，打破技术壁垒，弥补高端传感器国产市场空白。