中国移动(600941)研究报告:运营商龙头,数字经济领导者.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/03/15
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中国移动(600941)研究报告:运营商龙头,数字经济领导者。数字经济蓬勃发展,公司是数字经济领军企业。数字化产业和产业数字化 均为数字经济重要部分,公司主营个人、家庭、政企、新兴业务均深度 参与数字化产业和产业数字化业务,四大业务均衡发展。22 年上半年公 司数字化转型业务收入达 1108 亿元(同比+39.2%)。
运营商为数字经济护航,公司政企业务快速增长。数字经济政策频出, 政企对云计算、IDC、大数据业务需求旺盛,行业蓬勃发展。1)移动云 20-21 年收入持续保持翻番增长,公有云市场份额 22 年 H1 排第六(IDC 数据), 政务云服务与运营市场 21 年排第三(IDC 数据);2)公司数据中心市占率 排第三,相比第三方 IDC 服务商和云厂商,在机柜数、网络传输和政企客户 资源优势明显。3)公司 5G 行业应用项目数在 22H1 达 4400 个,领先同行。 公司政企业务 21 年营收 1371 亿元,领先同行,5 年 CAGR 为 17%。
重视研发创新,构建“连接+算力+能力”新型基础设施,助政企业务厚 积薄发。公司坚持技术创新,5G 基站全球规模最大、技术领先,研发费用 投入领先同行。连接侧,拥有丰富的无线频谱资源,在杭州、苏州、上海等 地成立研究院拓展 5G 应用;算力侧,积极落实“东数西算”工程,22 年在 IDC 机架(4.3 万架)和云服务器(18 万台)投资与电信齐头并进;能力侧, 智慧中台具备将通信、大数据、AI、区块链等多个领域数据结合的能力。
个人与家庭市场重视价值经营。成本费用管控良好,ROE 步入上升通道。 1)5G 用户数提升是个人业务增长主要驱动力。22H1 公司 5G 用户渗透率为 52.7%,对比同行及 4G 历史峰值 80%的水平,5G 用户数仍有提升空间。2) 千兆升级与智慧家庭业务是家庭市场增长主要驱动力,22H1 我国千兆宽带渗 透率仅约 11%,市场提升空间较大。3)公司加强精准投资,22 年资本开支 规划同比+0.9%,占收比趋于稳定,总资产逐步变“轻”;近几年三项费用 率维持在 14%左右,低于同行 20%的水平,盈利向好 ROE 有望稳步提升。
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