原油产业年度报告:黎明前夜,静待需求走出低谷.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2022/12/17
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原油产业年度报告:黎明前夜,静待需求走出低谷。欧盟对俄罗斯石油禁运和航运保险制裁生效,亚洲成为俄罗斯原油 的主要买家,贸易流切换将维持俄罗斯供应相对稳定。G7 和欧盟 的限价可能对贸易流变化产生阻碍,但通过外部船队和非欧盟保险 业务的补充将降低这种风险。俄罗斯供应下降可能主要体现在成品 油贸易流调节难度大于原油,短期需求放缓和中长期全球炼能扩张 将是解决柴油供应问题的主要途径。
需求由弱预期向弱现实发展,中国市场预计率先复苏 22 年中国需求受疫情影响,而高通胀对海外需求的压制逐渐显现。 市场虽预期美联储加息节奏将放缓,但对实体经济的影响将逐渐显 现,进而导致需求增速进一步放缓。中国防疫政策松绑,给复苏注 入动力,但初期第一波感染高峰可能仍构成短期阻力,中国复苏或 从二季度开始体现。
上游资本支出约束成为共识,全球供应弹性维持偏低水平 OPEC+重回减产,产量政策预计仍以相机调整维稳油价为导向, 即可能进一步减产来回应需求超预期下滑。页岩油生产商维持资本 支出约束,美国产量维持低增速。能源转型的趋势和价格的剧烈波 动对投资前景构成一定不确定性,使得企业对传统油气项目投资依 然谨慎。
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