交通银行(601328)研究报告:息差稳定,资产质量夯实.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2022/05/05
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交通银行(601328)研究报告:息差稳定,资产质量夯实。2022 年 4 月 29 日交通银行发布 2022 年一季度报告,我们点评如下:
业绩释放相对稳健。2022Q1 公司营收、PPOP、归母净利润同比增长 7.70%、1.34%、6.33%,整体业绩释放较为稳健。从业绩贡献拆分来 看,规模扩张、有效税率构成主要正贡献,其他收支和拨备计提形成负 贡献(见图 2),其他收支中主要是公允价值变动损益受市场波动影响 下降较多。
规模维持高增,息差稳定。2022Q1 末公司生息资产同比增长 9.92%, 增速环比上升 1.34 个百分点,规模维持高增。资负结构上,生息资产 中贷款占比基本稳定。计息负债中存款占比结束延续四个季度的降势, 回升 0.4pct 至 68.8%。息差上,2022Q1 公司披露净息差 1.56%,整 体息差与上年末持平(1.56%),同比 21Q1 上升 2bp,环比 21Q4 单 季度下降 3bp。资产端,在降息、疫情反复等因素影响下,贷款收益率 有所下行,同时金融资产收益率受市场波动影响较大;负债端,21Q1 存款同比增长 8.31%,增速较上年末提升 1.94pct,其中活期存款占比 环比下行 2.67pct 至 38%,得益于存款定价机制改革成效显现,预计 存款成本整体稳定,同时 Q1 同业存单收益率下行幅度较大,在一定程 度抵消了定期存款占比上升对净息差的负面影响。未来随着宏观经济 环境趋稳,存款定价机制改革成果进一步释放,通过资产端、负债端两 手抓,净息差有望保持稳定。
资产质量夯实。22Q1 末不良贷款率 1.47%,较上年末下行 0.01pct, 拨备覆盖率 166.66%,较上年末上行 0.16pct。受疫情反复影响,本期 不良新生成率、逾期率均有所上行,分别为 0.73%、1.40%。由于资产 质量保持向好态势,交通银行信用成本持续下行,22Q1 末信用成本为 0.91%,较上年末继续下行 0.2pct。2022 年是交通银行资产质量三年 攻坚战的收官之年,结合当前复杂多变的国际国内宏观环境,预计其将 进一步加大管控力度,持续夯实资产质量,增厚拨备。
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