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黄金珠宝产业链投资价值梳理：稳增长、低估值、高股息.pdf
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- 2024/03/25
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- 浙商证券
黄金珠宝产业链投资价值梳理：稳增长、低估值、高股息。稳增长：16-23年黄金珠宝零售规模CAGR4.6%至8400亿，受益于行业集中度提升，龙头品牌年均增速集中15%-20%，增量来自新开店+同店增长。经销商角度：龙头为什么能持续开店——黄金珠宝店铺投资回报率高，经销商开店意愿强且更愿意加盟头部品牌。①生意模式：黄金珠宝生意模式佳，其门槛主要是初始投资额高，中等规模店铺通常初始投资500-800万元（70%-80%为黄金铺货额）。黄金库存的风险低、易变现、且有升值机会；渠道稳定，受线上化冲击风险小等。②行业竞争：渠道力、产品力多角度对比，大品牌＞小品牌＞白牌，集中度提升...
标签：黄金珠宝黄金珠宝
株冶集团研究报告：铅锌龙头完善资源布局，新晋低估黄金标的.pdf
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- 2024/03/18
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- 华福证券
株冶集团研究报告：铅锌龙头完善资源布局，新晋低估黄金标的。老牌铅锌冶炼龙头，锌及锌合金产能处全国首位。公司拥有60多年的锌冶炼生产及管理经验，拥有锌锭产能30万吨、锌合金产能38万吨，处全国首位，工艺能耗水平已经达到国内先进水平。背靠五矿集团，保障增长潜力。2011年五矿集团通过增资扩股成为公司实控人，作为五矿集团的重要上市平台陆续整合集团相关资产，相继完成水口山有限和株冶有色股权收购，五矿铜业暂缓但远期仍有可能，另外公司还托管集团铅锌资产黄沙坪矿业、金信铅业等，保障资源潜力。收购水口山有限，完善资源布局。水口山有限拥有2个采矿权和3个探矿权，拥有矿石量1,597.80万吨，含铅金属量45.0...
标签：株冶集团铅锌黄金
山东黄金研究报告：黄金龙头再出发.pdf
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- 2024/03/14
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- 南京证券
山东黄金研究报告：黄金龙头再出发。公司简介：公司成立于2001年，最初在2003年登陆上交所，后于2018年再次于港交所上市。在2019年，该公司实现了A+H股市值突破千亿的里程碑。经过长达26年的积极发展，公司的主导业务，即黄金领域，已构建出一条完整的产业链，涵盖了勘探、采矿、选矿、精炼以及黄金产品的深加工和销售。在2022年，公司黄金产量达到38.7吨，占全国矿产金产量的13.09%。在境内，公司矿山产出32.616吨黄金，占全国黄金产出的22%，公司为国内黄金产量最高的上市公司之一。公司拥有优质黄金资产：截至2022年底，公司拥有黄金资源量1431.4吨，平均品位1.73克/吨，权益黄金...
标签：山东黄金黄金
山东黄金研究报告：长坡厚雪，黄金资源龙头受益黄金牛市.pdf
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- 2024/03/14
- 502
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- 华创证券
山东黄金研究报告：长坡厚雪，黄金资源龙头受益黄金牛市。山东黄金大股东拥有充足黄金资源，长期助力上市公司发展。山东黄金是国资控股的上市公司，山东黄金集团直接和间接持有的股权合计占比45.58%。山东黄金集团拥有包括上市公司山东黄金以及众多矿山资产，截至2022年末，山东黄金集团各矿山合计黄金保有资源储量（采矿权+探矿权）为2489.4吨，山东黄金集团共有探矿权174个、采矿权153个。按照30吨/年的自产黄金生产能力，上述黄金资源储备可以供山金集团开采50年以上。山东黄金自上市以来持续接受集团受让和收购，从上市之初的单一矿山新城金矿扩张到目前的16个金矿，2022年上市公司占有山东黄金集团57....
标签：山东黄金黄金
赤峰黄金研究报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现.pdf
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- 2024/03/11
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- 西部证券
赤峰黄金研究报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现。一、“资源”诚可贵：境内外项目新增+扩产+技改齐发力，产能规模持续扩张。截至2022年年末，公司在手境内黄金矿山企业（吉隆矿业-撰山子金矿、华泰矿业-红花沟金矿、五龙矿业-五龙金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿）保有金资源量525万吨矿石量，43吨金属量；老挝万象矿业-塞班金铜矿保有金资源量970万吨矿石量，51.6吨金属量；加纳金星资源-瓦萨金矿保有金资源量9696万吨矿石量，329.7吨金属量。1）短期来看：新增+扩产+技改，万象矿业、金星瓦萨、吉隆...
标签：赤峰黄金黄金
2000年以来各国黄金储备分析：金砖国家增持一马当先，有望持续助推金价中枢抬升.pdf
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- 2024/03/08
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- 海通国际
2000年以来各国黄金储备分析：金砖国家增持一马当先，有望持续助推金价中枢抬升。全球央行或将持续增持黄金储备，助推金价抬升。矿产金年供应量约4000吨，2011年以来全球央行持续增加黄金储备，2022年以来年均增持超过1000吨，央行成为黄金需求重要一极，同时增持空间广阔。截止2023年央行黄金储备占比不足5%的国家数量占比达到45%，美国、德国占比分别达到70%，69%；主要金砖国家央行自2000年起不断扩充黄金储备，到2023年合计增持4165吨，占全球黄金储备增量的174%，已成为央行增储主力军；黄金占俄罗斯储备从2000年的13%提升至2023年的26%，截止2023年中国仅占4%，印...
标签：黄金
中国黄金行业市场调研报告.pdf
- 70元
- 2024/03/06
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- 卓越策略
黄金行业市场调研
标签：黄金
黄金行业分析报告：蓄势待发，黄金或即将开启新一轮上涨周期.pdf
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- 2024/03/06
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- 西部证券
黄金行业分析报告：蓄势待发，黄金或即将开启新一轮上涨周期。解读黄金货币、金融、商品三大属性：1）货币属性：黄金本质属性，金价中长期围绕着美国M2决定的金价中枢波动。牙买加体系“黄金非货币化”后，黄金储备货币以及最后清偿手段的职能并未动摇。黄金的本质属性仍为货币属性，金价中长期围绕着美国M2决定的金价中枢波动。在美国经济相较于全球其他经济体较为强势时，黄金走势往往较弱，相较于其他经济体弱势时，黄金涨幅通常更好。黄金的抗通胀属性和避险属性，我们认为在一定程度上为黄金货币属性的衍生表达，也只有冲击到国际货币体系的风险事件才能明显持续影响金价。2）金融属性：主要体现在资产配置、...
标签：黄金
多维探究黄金定价逻辑，定量择时配置有迹可循.pdf
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- 2024/02/23
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- 西南证券
多维探究黄金定价逻辑，定量择时配置有迹可循。绝大多数大宗商品的定价分析中，价格由供需决定，但是黄金资产因其稀有性及良好的金属特性，不同时期对其定价的影响因素众多。本文围绕黄金资产的金融属性、货币属性、避险属性、商品属性等多重属性，通过定量分析和筛选有效因子。本文测试黄金在每个属性影响下可观测的单因子数据，并在每个属性中选取对黄金择时胜率、赔率、超额收益较高的单因子，最终将有效单因子等权加总，作为黄金资产的择时总信号，对黄金资产进行投资策略构建。金融属性是近年来国际金价的主要属性2000年以后随着黄金ETF的推出以及黄金相关衍生品市场的扩容，黄金金融属性进一步增强。美债实际收益率与黄金价格呈现出...
标签：黄金
黄金专题报告：看好2024年黄金走势.pdf
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- 2024/02/02
- 203
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- 国信证券
黄金专题报告：看好2024年黄金走势。黄金的金融属性在弱化：近2年金价与实际利率、负利率债券规模明显脱钩。黄金避险属性得到体现：在中长期的政策不确定性中枢走高，短期地缘冲突的加剧也带来了金价上行的基础。黄金的商品属性：在新一轮全球库存周期起步的前景下，黄金作为金属中特殊的品类，价格上行受到库存周期起步的助力。乌克兰危机后，美元信用属性的隐忧和全球安全资产的重新界定，全球央行对黄金的增持以填补美债缺口，既是金融属性（流动性+安全性），也是商品属性（另一种“消费”）的体现，对金价构成利好。展望2024年，受全球地缘政治冲突、经济不确定性上行影响，市场避险情绪高涨，对黄金的需...
标签：黄金
中金黄金研究报告：老牌黄金企业业绩高增，资源注入仍有潜力.pdf
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- 2024/01/25
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- 华福证券
中金黄金研究报告：老牌黄金企业业绩高增，资源注入仍有潜力。背靠央企黄金集团，资源增长有潜力。优质黄金资源不断注入，公司旗下主要控股参股公司保有资源储量金金属量891吨（权益量547吨），位列国内黄金企业第三位，另有铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨；公司为中国黄金集团境内黄金资源业务的唯一上市平台，根据集团作出的非竞争承诺，黄金资源有望持续注入，资源增长远景仍可期。黄金产业链完备，资源和产能持续扩张。截止2022年，公司在产黄金矿山有24座，其中9座矿山年金产量超过1吨，矿产金产量常年在20吨以上。2023年完成纱岭金矿44%股权收购，规划黄金产能11吨/年；同时，收购内蒙古金陶39%...
标签：中金黄金黄金
周大生分析报告：黄金发力修复提速，格局优化拓店可期.pdf
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- 2024/01/23
- 300
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- 国泰君安证券
周大生分析报告：黄金发力修复提速，格局优化拓店可期。金价上行、复苏回补双重催化，渠道竞争格局向好。金价预期稳步上行，叠加线下场景修复消费复苏，C端消费需求及加盟商补货需求有望释放，黄金珠宝消费有望“量价齐升”。2023年珠宝消费线下持续复苏，加盟商拓店意愿回暖；黄金品类延续高景气，钻石镶嵌向下空间有限，渠道竞争格局向好。快速调整产品策略，黄金发力抓红利。公司顺应行业品类红利，快速调整产品策略，积极布局黄金发力：①黄金产品研发发力，构建产品矩阵；②引入省代突破黄金配货资金瓶颈，补足加盟商短板；③黄金产品引流抢占市场，目前品牌使用费处于行业较低水平，提升弹性释放空间值得期待...
标签：周大生黄金
黄金市场-国际黄金市场.pptx
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- 2024/01/22
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- 其他
黄金市场-国际黄金市场。第一节黄金市场概述；第二节黄金流通市场；第三节黄金市场交易方式；第四节世界主要黄金市场。由于黄金具有开采不易、开采成本高、物理特性良好等特点，因此在长期的社会历史发展中黄金不但被人类用作装饰，而且还被赋予了货币价值功能。本课件是针对金属冶炼加工行业所编写的，旨在为金属冶炼加工行业提供关于黄金市场方向更为专业的指导和建议。
标签：黄金黄金市场
中国黄金国际公司研究：央企海外上市平台，充分受益铜金价格上升周期.pdf
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- 2024/01/22
- 323
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- 海通国际
中国黄金国际公司研究：央企海外上市平台，充分受益铜金价格上升周期。中国黄金集团控股，专注黄金及铜矿开采。中国黄金国际为一家在加拿大英属哥伦比亚注册的黄金及基本金属矿业公司，同时在中国香港和加拿大两地上市。公司的最终控股股东为中国黄金集团有限公司，持股40.01%，公司为其唯一的海外上市平台。公司专注黄金及铜矿开采，2022年共生产黄金7.4吨，铜8.5万吨。公司营收增长迅速，2020-2022年3年营收CAGR为24.65%。2022年取得归母净利润222.7百万美元。长山壕矿：深部资源勘探圆满结束，生产成本控制成效显著。长山壕矿目前已完成外围及深部资源勘探，2022年探明及控制资源量估算同比...
标签：中国黄金国际黄金铜
中金黄金研究报告：金、铜双轮驱动，集团资产注入打开成长空间.pdf
- 2积分
- 2024/01/19
- 377
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- 开源证券
中金黄金研究报告：金、铜双轮驱动，集团资产注入打开成长空间。“中国黄金第一股”，金、铜双轮驱动业绩中金黄金成立于2000年6月，是黄金行业唯一上市央企，产品以金、铜为主。公司经营业绩持续向好，2018-2022年归母净利润年复合增长率81.3%，金铜双轮驱动增加业务稳定性；公司费用管控行业领先，股利支付率、股息率稳定提升，持续分红凸显价值。黄金：储量丰富，探矿增储+集团注资，未来可期公司保有黄金资源储量891吨，矿山品位较高，且持续探矿增储，近5年年均增储黄金将近30吨。中国黄金集团注资潜力较大，2023年集团注入的莱州纱岭金矿资源储量达到372.06吨，达产后首期预计...
标签：中金黄金黄金铜

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