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一拖股份研究报告：中大型拖拉机龙头；受益国内景气回暖、海外出口提速.pdf

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• 2024/07/04
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• 浙商证券

一拖股份研究报告：中大型拖拉机龙头；受益国内景气回暖、海外出口提速。中大型拖拉机龙头；受益大马力高端化、海外需求提升、竞争格局头部集中：1）公司为中大拖拉机龙头。短期：受益国四切换、补贴收缩，行业需求底部向上、竞争格局向头部集中。中长期:受益拖拉机马力大型化高端化、出口需求提升，成长空间持续打开。2）过去5年营收CAGR为19%，归母净利润CAGR为101%。过去5年几何ROE水平为6.7%。公司拖拉机、柴油机销量稳步上升，过去五年CAGR分别为17.6%/17%，中大拖国内市占率24%。农机行业：全球万亿级市场空间，国内格局分散、龙头成长空间大1）农机行业：农业强国的基石。我国作为全球农机第...