计算机行业研究与2021年度展望：升维，从云到产业互联网

精选报告来源：【未来智库官网】。

（报告出品方/作者：中信证券，杨泽原、丁奇、张帅、潘儒琛）

核心观点

计算机2021年关键词——升维

计算机板块2020年历经年初疫情加速在线办公渗透、年中信创落地开启催化和年末的调整，指数全年上 涨16.92%。展望2021，我们认为以“升维”为框架对于核心公司竞争力变迁的研判，与基本面落地验 证效果的持续跟踪，将成为投研工作的重点。对应通用&行业应用领域、IT底层架构领域两条主线：

主线一：科技进步带来的机遇：模式升维

在技术（Cloud+BigData+IoT+AI+BlockChain）、需求（数字转型）、环境（政策+资本）三大因素合力 下，计算机行业内一批核心公司有望进一步加强研发、销售、管理端能力，实现经营模式升维。

五大维度逐步攀升，核心公司从云到产业互联网。五大维度涵盖人头模式（代理、集成、外包）—— 产 品化（设备、 License、咨询）—— 云化（云托管、云原生、中台）—— 智能化（感知、认知、赋 能）—— 产业互联化（连接、平台、服务），其中2015年业内云转型全面开启，2021年产业互联网升维有望成为业内核心公司进一步构建竞争力壁垒的关键发力点。

通用、工业、消费、医疗、教育、金融、交通七大应用领域2021年升维机遇与基本面进展值得重点关注。

主线二：中美再平衡背景下的IT底层架构机遇：安全升维

面对新阶段中美再平衡大背景，整体云基础设施、信息安全、信创三大IT底层架构领域，将以安全为核心升维方向持续推进渗透，构建持续可靠地服务于国内经济发展与科技创新的IT底层架构体系。

2021整体底层架构机遇显著：后疫情时代云化不可逆转，需求带动云基础设施建设持续渗透；关键信息 基础设施安全保护条例有望落地+十四五体系防护普及，共驱网安需求提升；行业信创需求接棒DZ高峰， 优质品类逻辑进一步强化。

报告摘要

一、科技进步带来的升维机遇

通用SaaS：确定性不断强化，加速渗透与升维

随着业务边界的拓展，企业经营管理需求的多样化、复杂化以及企业上云意识的增强推动着越来 越多的企业开始进行数字化转型。

艾瑞咨询预测，自2014年我国SaaS行业进入高速发展期至今，我国企业级SaaS行业市场规模 保持高速增长趋势，2021年有望达到654.2亿元。

前瞻产业研究院数据显示 ， 企业对SaaS服务的付费意愿不断加强，付费用户数量高速增长， 2013-2019年的年复合增长率达86.44%，预计2019年达到54.6万户。

IDC统计数据显示，我国SaaS市场规模占全球比重逐年稳定增长，2020年占比有望超过10%， 我国SaaS产业发展有望走在全球前列。

疫情期间云办公需求爆发，行业迎来用户教育绝佳机遇，大大加速云办公产品渗透进程。在疫情防控形 势下，企业远程协作办公、学校在线教育等应急需求急速上升，自上而下地催化了用户爆发：2020年 春节后复工期间国内约有4亿用户使用远程办公应用；3月金山文档月活用户达2.39亿，在线编辑日活增 长6.5倍，腾讯文档月活突破1.6亿；期间企业级IM、视频会议等服务商免费开放产品资源，也大大加速 了用户获取与习惯培养阶段。事件驱动下，云办公需求得到验证，云办公产品也获得了用户教育的绝佳 机遇，未来行业成长与产品渗透提速趋势明显。

疫情后云协作办公产品用户留存度高，上云渗透催化不可逆。以企业协作办公代表产品钉钉以及文档协 作产品金山WPS产品为例，今年疫情期间快速增长的活跃用户截至9月份均保持了良好的用户留存情况 ； 疫情过后并未出现明显回落，其中金山办公旗下金山文档MAU又回升至高峰时的七八成，充分表明疫 情对于云协作办公并非短期脉冲式刺激，而是加速推进了其长期演化进程，用户协作办公习惯培养效果 显著。展望未来，随着企业端、用户端对云化办公接受度的提高，国内云服务的市场空间将加速提升并 落地。

工业IT：三大主线构筑制造强国必经路

广义上，工业软件包括在工业领域应用的所有软件，如系统软件、应用件、中间件、 嵌入式软件等。

按照产品形态、用途和特点的不同，工业软件市场可进一步细分为研发设计软件、生产控制软件、信息管理软件以及嵌入式软件。

工业软件指专用于或主要用于工业领域，为提高工业企业研发、制造、生产管理水平和工 业装备性能的软件。常用于能源、采矿、原材料、制造业等行业，是工业生产、智能制造 的核心支撑。

对外依存度大，是工业制造自主可控的短板，国外工业软件巨头长期垄断市场，国产工业 软件与国际先进水平存在明显差距，部分关键环节国内市场份额不足5%。

断供风险升级，国产化替代刻不容缓。2020年6月，哈工大等国内高校被禁用MATLAB， 华为遭遇三大EDA公司断供。未来随着外部环境不确定性的持续升级，工业软件可能遭遇 进一步制裁。

消费IT：打造大客粘性，拓展线下机遇

大客户更高的付费力是厂商经营改善的重要抓手。有赞头部商家续签率90%，腰部商家 续签率74%，远超出小微商家续费率。KA商家成为了公司的销售重点，2020年前三季 度情况中可以看出，付费商家GMV增速显著高于付费商家数。

大客户的获取需要强产品力加持。如石基信息历经多年研发于今年发布了新一代云PMS 产品，并获得了如半岛酒店等国际知名酒店集团的认可。

社零增速受疫情影响逐步恢复，自2020Q3起整体已恢复至正增长，2021年受2020年低 基数影响，或保持较高增速。

其中，实物商品网上零售额占社零比自疫情后实现大幅增长，全年提升近5%，且2020 年后续季度未出现明显回落，预计2021年线上占比将有望整体维持较高水平。

疫情对商家线上化和数字化形成了较强的心智教育，预计商家线上营销工具及线下供应链工具的IT需求有望进一步提升。

医疗IT：医卫一体化开启，互医持续强催化

电子病历护航医疗IT前期需求，中期看DIP有望接力驱动。 4级电子病历要求于2020年底预期完成，2020年10月19日，国家医保局发布《区域点数法总额预算 和按病种分值付费试点工作方案》，正式确定了分值付费DIP为中国未来的医保结算模式，并要求于 2021年年底前全部实际付费。DIP对医院大数据要求更高，我们认为，DIP将接力电子病历，成为医院下一阶段信息化升级的重要驱动力。

智慧医疗、智慧服务、智慧管理的未来医院雏形已现，评级有望进一步完善。目前智慧医疗、智慧服务已有明确的政策评级标准，智慧管理已形成行业标准，未来政策评级有望 进一步出台，院内IT长期景气度仍具较高确定性。

教育IT：智慧教育成为发展趋势，C端场景构建核心优势

目前教育信息化产业链一共由四个主体所构成，分别是电信运营商、技术服务商、内容服务商和信息 化产品受众。

目前从事教育信息化业务的公司约有数百家，教育信息化市场的整体竞争格局高度分散。与此同时， 一些教育信息化公司开始将业务面向全国范围布局，提高市场占有率。

以科大讯飞为例，科大讯飞智学网已覆盖全国 32 个省级行政区超过 15,000 所学校，智慧教育产 品已经覆盖全国 25,000 余所学校。随着一些企业业务的不断拓展以及并购活动，未来行业的集中 度有望提升。

疫情期间，线上教学工具成为延迟开学后的重要教学补充工具。 除了政府部门安排之外，国内教育信息化公司、科技巨头也纷纷为湖北等疫情严重地区提出了涵 盖线上教学等内容的支援方案。

阿里联合旗下优酷、钉钉宣布联手发起“在家上课”计划，提供免费课程；腾讯推出“腾讯 教育【不停学】联盟”，为全湖北省中小学生提供免费课程服务；百度推出免费教育服务， 根据教师的教学学科、年级、教材版本信息以及实际教学进度，精准推荐与教学需求匹配的 优质备课资源；科大讯飞智学网向全湖北省中小学在疫情期间免费提供智慧空中课堂（线上直播教学系统）等。

金融IT：科技驱动，信创加持，景气延续

以银行为代表的金融机构拥抱金融科技，提升传统金融业务竞争力，赋能实体经济。伴随新兴技术的成熟以及降本增效的要求，各大金融机构纷纷将金融科技提升至战略地位。

银行IT架构由集中式转向分布式，满足互联网业务模式、成本控制需求，具备移动渠道建设和底层架 构建设能力的厂商更加受益。

银行运营和渠道模式互联网化，推动开放式IT架构、构建分布式核心系统、云平台建设。

银行利润空间下降需要进一步压缩IT成本，分布式架构X86机型可以减少硬件支出成本 。

分布式架构下可以引入开源算法和自主研发结合的方式实现自主安全。

随着互联网金融、区块链等新技术的发展，对金融行业带来新的业务场景，从而推动需求的增长。央行对于数字货币的坚定推进将对银行信息系统基础设施建设和完善带来强大的外部驱动。

交通IT：软硬加速，蓄势待发

手机移动互联网在过去十年高速增长，我国2017年移动互联网市场规模达8.23万亿，预 计未来增速将逐渐放缓。预计2020年我国移动互联网市场规模达到19.26万亿元，增速放 缓至2.6%，进入存量时代。

车联网是物联网与移动互联网融合的产物，在智能手机普及之后，汽车有望成为下一个最重要的移动互联入口。

预计我国车联网市场规模将在2021年突破千亿元。根据赛迪顾问数据，中国车联网市场 规模在2017年达427.1亿元，预计到2020年，联网汽车渗透率大幅提高，V2X加速商用落 地，用户增值付费提升市场迎来爆发式增长，增速超过60%，至2021年市场规模将过千 亿元。

当车联网市场趋于成熟时，汽车后市场及各类应用将占据车联网市场大部分份额 。

二、中美再平衡下的安全升维

IaaS层作为云计算底座，需求仍然饱满。以北美的AWS，国内的腾讯云、阿里云为代表的互联网巨头 云服务商，通过涵盖自身SaaS与第三方SaaS服务来建立云生态，而创新型SaaS公司如Salesforce、 ServiceNow等亦通过深入挖掘垂直行业或特殊场景应用获得高速成长。

在中国国内，云计算应用程度在过去两年提升显著。根据信通院的数据，从2018年到2019年，采取公 有云/私有云/混合云的公司占比同比提升5.2pcts/0.60pct/1.70pcts，而没有云计算应用的公司占比下滑 了7.50pcts，仅剩33.9%。

进入2020年后，受到新冠疫情对于全球的冲击，线上生活类SaaS快速兴起，自动化办公协同、企业网 盘、文档协作、视频会议、在线教育等垂直端SaaS服务的发展机遇带来的流量井喷，促进了云计算厂 商进一步加码IaaS层的硬件基础建设。从长期来看，云厂商均采用以IaaS层为底座支撑，开展自有 PaaS层研发，并最终依赖基于自身云产生的SaaS生态实现盈利的模式。

报告节选

编辑：新加坡