智慧水务行业深度报告：千亿市场，战略性看好智慧水务

精选报告来源：【未来智库官网】。

（报告出品方/作者：东吴证券，刘博、唐亚辉）

报告综述

进入 2021 年，智慧水务行业或进入订单爆发期，重点关注智慧水务龙头企业威派格，智慧水表龙头企业宁水集团：智慧水表和供水设备作为 “水务物联网”的基础载体和传感器，是水务系统智能化改造的第一步， 重点智慧水表公司如宁水集团在 2019 年、2020 年都取得了较好的业绩。 进入 2021 年，针对水司水质、漏损、排水等核心需求，提供核心解决 方案的智慧水务企业将进入业绩兑现期，值得重点关注。伴随着智慧水务的推广，与智慧水务相关的设备，包括智慧水厂设备、二次供水设备 都需要升级换代，因此与智慧水务相关的设备市场空间广阔。

智慧水务软平台推动管网及水厂产品升级，行业市场空间在 3000 亿以上，目前市占率极低：我们所说的智慧水务行业不仅包括智慧水务平台， 也包括搭载水务平台的硬件产品升级（智慧水厂设备、二次供水设备、 智能水表等）。我国智慧水务行业的发展尚处在探索阶段，行业保持稳 定增长势头，而目前行业的集中度非常低，未来行业高增速的同时龙头 企业市场提升逻辑也非常清晰。根据我们测算，智慧水务平台+智慧水 厂（装配式水厂）设备+管网改造设备（包括二次供水设备、智慧水表 等）行业空间在 3000 亿以上，而目前行业上市公司的市占率极低。

国家政策要求+物联网等技术成熟+统建统管+农村饮用水提标改造驱 动行业进入高景气度时代：

（1）我国饮用水水质落后美国 50 年，落后 日本 100 年，国家政策对水质标准、管网漏损、智慧水务等提出了系统 化、标准化的要求；

（2）5G、物联网、云计算等为智慧水务发展提供了 技术基础，智慧水务是智慧城市在垂直领域的应用，国家建设智慧城市 的大背景下，物联网、5G、云计算等科学技术为政府管理提供了管理手 段。物联网等技术出现后，提高城市水务效率，降低管网漏损率，提高 饮用水质量标准便有了实施方向；

（3）统建统管、城镇饮用水一体化加 速了智慧水务平台的建设；

（4）预计十四五期间会有农村饮用水建设的 政策落地，农村饮用水提标改造+智慧水厂项目进入业绩爆发期。

1. 智慧水务：市场空间广阔+政策持续落地，行业有望进入订单集中爆发期

智慧水表和供水设备作为“水务物联网”的基础载体和传感器，是水务系统智能化 改造的第一步，后续整个水务系统的智慧化都要依赖于作为传感器的“智能水表”和“智 慧供水设备”。2019 年水表行业的头部企业业绩都超市场预期，其中宁水集团 2019 年实 现营业收入 13.71 亿元，同比增长 33.21%。虽然我们预计 2020 年宁水的营业收入增速 要低于 2019 年，但是根据我们对行业的跟踪，我们觉得水表行业景气度并没有结束， 目前尚有非常多区域未更换智能水表，我们判断随着水务系统智能化改造的推进+十四 五期间农村饮用水建设的推动与完善，水表企业将受益于行业升级，保持业绩高增速， 2021 年仍然重点推荐。建议关注水表行业龙头宁水集团、新天科技。

2021 年，针对水司水质、漏损、排水等核心需求，提供核心解决方案的智慧水务 企业将进入业绩兑现期，值得重点关注。智慧水务是水务行业信息化的高级阶段，其核 心理念是利用物联网、大数据、云计算和移动互联网等新一代信息技术为支撑，通过智 能设备实时感知水务企业生产、管网等信息的全方位变化，对海量感知数据进行传输、 存储和处理，并基于统一融合和互联互通的智慧化信息平台，实施对大数据的智能分析， 涵盖原水、供水、节水、排水、污水处理及水资源回收利用的完整产业链，从而达到“智 慧”的状态。 伴随着智慧水务的推广，与智慧水务相关的设备，包括智慧水厂设备、 二次供水设备都需要升级换代，因此与智慧水务相关的设备市场空间广阔。建议关注智 慧水务行业龙头威派格、和达科技。

我们将智慧水务的逻辑架构分为三个维度，第一维度主要是把传感器嵌入装备到水 源、供水系统、排水系统中，并且被普遍连接，形成“水务物联网”；第二维度主要旨 在打破信息孤岛，运用高性能的基础硬件设施、畅通无阻的网络通讯支撑整个智慧水务 的高效运行；第三维度主要基于云计算，实现对海量数据的存储、计算与分析，智慧水 务让所有的业务流程智能化，水务系统的解决方案为管理者所洞见和感知。我们将“水 务物联网”系统分拆为三部分：感知层、网络层和应用层，其中，与感知层相关的主要 是智慧智慧水表、二次供水设备、智慧水厂设备等；与网络层相关的主要是网络通讯建设（包括 NB-IoT 物联网、GIS 等等）；与应用层相关的主要是智慧水务系统建设。本章 节我们主要把公司业务拆分为与计算机结合的智慧水务部分和与水管网建设改造相关 智慧水厂及二次供水设备。我国智慧水务行业的发展位于世界第一，智慧水务是我国建 设智慧城市在水务领域的应用，智慧水务主要是为管理水务系统提供了平台和工具，最 终目的还是降低水管网漏损率、提高居民用水水质，因此在建设智慧水务的过程中，城 镇化率的提高+农村饮用水建设为公司销售智慧水厂和供水设备带来了新增需求；老旧小区水管网改造带来了更换需求。

1.1. 行业驱动因素一：国家政策对水质标准、管网漏损、智慧水务提出要求

我国饮用水水质落后美国 50 年，落后日本 100 年。地下管网污染、二次供水污染 成为阻碍城乡居民饮用水质量的核心阻碍，管网漏损不仅浪费水资源、增加供水企业成 本，而且影响供水水质，给饮水安全带来隐患，漏损率高的管网通常其老化、污染程度 更高。根据全球主要城市供水管网漏损率调研结果汇编，中国 2017 年城市供水管网的 平均漏损率达到 14.71%，与日本美国等发达国家差距显著。住建部发布的《2018 年城 市建设统计年鉴》显示，2018 年我国 600 多个主要城市公共供水管网的漏损水量为 81.79 亿吨，平均漏损率为 14.62%，公共供水管网漏损情况严重。《全民节水计划》明确指出， 推行城市供水管网漏损改造，到 2020 年，在 100 个城市开展分区计量、漏损节水改造， 完成供水管网改造工程规模约 7 万公里，全国公共供水管网漏损率控制在 10%以内。

我们梳理了 2014 年-2020 年期间国家出台的针对智慧水务建设、农村饮用水建设、 管网漏损建设等方面的政策，国家政策对我国饮用水建设高度重视。2020 年 2 月，中 共中央、国务院印发 2020 年一号文件：《关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实 现全面小康的意见》。文件指出，要提高农村供水保障水平；全面完成农村饮水安全巩固提升工程任务；统筹布局农村饮水基础设施建设，在人口相对集中的地区推进规模化 供水工程建设等。2016 年，《水利改革发展“十三五”规划》提出，到 2020 年，全国 城市公共供水管网漏损率控制在 10%以内，城镇和工业用水计量率达到 85%以上；农 村自来水普及率达到 80%以上，农村集中式供水工程供水率 85%以上，水质达标率和 供水保障程度进一步提高。在此背景下，全国水务企业加快信息化建设，力图实现信息 数字化、控制自动化、决策智能化，不断降低漏损率，提高管理效率。《国家新型城镇 化规划（2014-2020）》《国家智慧城市（区、镇）试点指标体系（试行）》《关于促进智 慧城市健康发展的指导意见》等政策反复强调全面推进水务行业信息化建设，实施从水 源地到水龙头的全程监督。通过水务企业信息化建设的深化，水务企业能为城市提供更 为优质的供排水服务、水质污染管控与环境保护以及降低供水管网漏损率，同时管控与 及时处理各种应急水务时间，提升水务服务水平和满意程度，优化资源配置，实现各类 水务活动的数据化、信息化和智能化管理。

1.2. 行业驱动因素二：5G、物联网、云计算等为智慧水务发展提供技术基础

智慧水务是智慧城市在垂直领域的应用，国家建设智慧城市的大背景下，物联网、 5G、云计算等科学技术为政府管理提供了管理手段。智慧水务是在水务信息化业务发 展中，以水务管理软件平台为基础，逐步实现在水务物联网领域的业务拓展。随着信息 技术的不断发展，5G、物联网、移动互联网、3S（RS、GIS、GPS）、大数据等技术不 断革新，水务企业信息化水平不断提高，同时积累了海量的数据资源。其中作为水务行业信息化发展重要概念的智慧水务通过应用智能智慧技术、相关软硬件和信息化技术， 重塑和解决水务工作问题。在物联网、5G、云计算等技术出现之前，国家在饮用水建设 上投入了很多，但未见管理效果。物联网等技术出现后，提高城市水务效率，降低管网 漏损率，提高饮用水质量标准便有了实施方向。

2000 年以来，我国政府为了应对城市化进程不断推进所带来的城市取水、供水、污 水处理难题，缓解财政资金压力，通过进行多渠道市场融资和技术引进开启了水务行业 运营主体和产权多元化的市场化改革，相关政策以及法律法规也陆续出台。在物联网、 5G、云计算等技术出现之前，国家在饮用水建设上投入了很多，但未见管理效果。物联 网等技术出现后，提高城市水务效率，降低管网漏损率，提高饮用水质量标准便有了实 施方向。

1.3. 行业驱动因素三：统建统管、城镇供水一体化加速智慧水务平台建设

统建统管模式的推进将加快规范二次供水的运作，催生各地水司建立起二次供水管 理系统。二次供水水质污染除了本身技术和质量的原因外，还有很大部分原因在于行业 监管不善、责任主体不明，甚至出现部分地区泵房无人管理的现象。究其原因，是二次 供水设备、设施及供水系统资产属于用户、不在公共供水企业管理范畴，大多数二次供 水系统都由物业公司或建设单位管理，要从根本上改善二次供水管理现状就必须把二次 供水纳入城市公共供水系统。针对我国二次供水监管责任不明确的问题，越来越多区域 开始“统建统管”模式，一些率先采用“统建统管”模式并取得良好管理效果的地区， 也为全国形成示范效应，“统建统管”发展，从多方面驱动了二次供水市场需求的发展、 智慧水务发展、建立起便于管理的二次供水系统。二次供水具有属地化管理特点，各地 也针对二次供水情况先后出台了一些规定，鼓励二次供水的“统建统管”。目前江苏、 浙江、吉林通化、内蒙古通辽等省市的供水企业“统建统管”走在前列，未来随着“统 建统管”模式覆盖地区增加，具备品牌效应及技术实力的二次供水设备商将获得更高的 市场占有率。

全国二次供水系统预计将会朝着“统建统管”为主，“自建”+“移交统管”为辅的运作模式发展。随着“统建统管”模式覆盖地区的不断增加，类似威派格等二次供水设备厂商，面对的市场客户中，水务公司将会占据更加重要的位置。2015 年 2 月，国家住建部等四部委联合发布的《关于加强和改进城镇居民二次供水设施建设与管理确保水质安全的通知》，对二次供水管理工作发展方向提出了具体要求，鼓励二次供水企业统一 建设和管理二次供水设施，具体如下：

1.4. 行业驱动因素四：十四五期间，农村饮用水提标改造+智慧水厂项目进入订单爆发

我们预计十四五规划会有针对农村饮用水建设的政策落地，未来 3-5 年行业的新增需求将主要由农村饮用水建设带来。中共中央、国务院 2020 年一号文件：《关于抓好 “三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》，对标全面建成小康社会加快补 上农村基础设施和公共服务短板。提出要提高农村供水保障水平。全面完成农村饮水安 全巩固提升工程任务。统筹布局农村饮水基础设施建设，在人口相对集中的地区推进规 模化供水工程建设。有条件的地区将城市管网向农村延伸，推进城乡供水一体化。中央 财政加大支持力度，补助中西部地区、原中央苏区农村饮水安全工程维修养护。加强农 村饮用水水源保护，做好水质监测。

一个县级的农村饮用水提标改造投入约 5000 万，因此我们估计十四五期间农村饮用水改造的市场规模在千亿级别。2019 年 11 月人民日报刊登了《浙江遂昌持续开展清 水行动——落实责任制饮水更安全》，点赞浙江遂昌县治水的创新。2018 年遂昌县编制 农村饮用水达标提标专项规划和行动计划，2019 年，农村饮用水达标提标工程完成投资4800 万元，提升和改善了 4.3 万人口的饮水安全条件，截至 2019 年底，新建各类大小 堰坝 45 座，新建过滤池 36 座，蓄水池 47 座，安装消毒设备 47 台。我们看好十四五期 间农村饮用水建设带来的市场，在这个过程中我们的智慧水务公司如威派格、和达科技 等将充分受益。

智慧水务在催生供水系统的信息化的同时，必然带来产品的升级：与供水系统智慧水务所对应的智慧水厂设备、二次供水设备的需求也应运而生。二次供水设备和二次供 水系统组成了整个二次供水体系。智慧水务建设为行业带来了产品升级换代的需求，智 慧水厂设备就是水务系统智能化改造中产生的新的设备需求。智慧水厂不等于全自动水 厂、无人水厂，而是以物联网、云计算、大数据、人工智能、BIM 等新一代信息技术为 手段，实现生产、运行、维护、调度和服务等全方位、全过程各环节高度信息互通、反 应快捷、管理有序的高效节能、绿色环保、环境舒适水厂。2020 年 10 月 17 日，威派格 &派菲克在南通举办了第一届水厂建设与运维高峰论坛暨智慧水厂新品发布会，我们预 计公司智慧水厂设备业绩将在 2021 年集中释放。我们看好水务系统智能化改造带来的 供水设备、智慧水厂设备的市场空间。

2. 智慧水务硬件搭载智慧水务平台，扩充行业空间至千亿级别

在研究智慧水务行业的过程中，一定要把因为智慧水务平台带来的设备升级市场计算进去。我国智慧水务行业的发展尚处在探索阶段，行业保持稳定增长势头，而目前行业的集中度非常低，未来行业高增速的同时龙头企业市场提升逻辑也非常清晰。根据我们东吴研究所测算，智慧水务平台+智慧水厂设备+管网改造设备（二次供水设备、水表 等）行业空间超 3000 亿。

智慧水务平台市场空间：根据前瞻产业研究院预计，2020-2023 年我国智慧水务平 台的行业市场规模将达到 125.51、159.4、199.25、251.05 亿元，而龙头公司市占率仍然 非常低，根据我们预计威派格 2020 年智慧水务板块的收入在 1 亿元左右，市占率不到 1%。因此，我们预计智慧水务平台的行业空间在千亿级别。

根据企业猫统计数据，截至 2020H1，我国存续、在业状态的智慧水务企业约有 840 家，其中，企业属于制造业的企业数量达 413 家，属于信息传输、软件和信息技术服务业的企业达到 222 家。智慧水务广阔的市场空间吸引了很多头部互联网企业纷纷加入， 2019 年 12 月，华为技术有限公司和平安国际联合体中标深圳市智慧水务一期工程，中 标价 4.46 亿元，刷新智慧水务行业中标金额峰值；2020 年 1 月，腾讯云与粤海水务及 其旗下智慧水务平台科荣软件达成战略合作，双方在智慧水务领域展开合作，推进水务 行业数字化转型。智慧水务不是一套简单的设备，而是完整的解决方案和服务体系，需 要关注三个层次，设备层（表计、传感器、执行器等）、数据传输层（数据的网络接入 问题）以及平台层（云、大数据、数据挖掘、数据建模、控制策略等）。

智慧水厂（装配式水厂）设备市场空间：目前多家智慧水务企业陆续推出了自己的智慧水厂一体化设备，用于解决乡镇用水或小型城市用水。由于目前技术局限，智慧水 厂供水量较为有限，但我们相信随着技术进步，智慧水厂（装配式水厂）的空间也将逐 步打开。经过我们测算，一个日处理能力在 3000 吨的智慧水厂项目售价大概在 2000 万 左右，全国有 2500 家水司，每家水司管理 6-10 个水厂估计，全国大概有 2 万个传统水 厂。因此，我们保守估计智慧水厂（装配式水厂）的市场空间在千亿级别。

管网改造设备市场空间（包括智慧水表）：随着物联网、5G 等技术的成熟，整个管 网改造，包括智能水表、城市二次供水设备、BM 分区、GIS、漏损、水质检测等各环 节的设备市场也将逐步释放，我们预计与管网改造设备相关的市场空间在千亿级别。

3.相关企业分析（详见报告原文）

宁水集团：拥有 62 年悠久历史的智慧水表行业龙头。

威派格：深耕水务全产业链布局，力争水领域细分赛道全布局。

和达科技：集设计、软硬件、生产、销售、实施、服务于一体的解决方 案提供商和集成商。

4. 风险提示

宏观经济下行风险。存在宏观经济不及预期导致的行业系统风险。

十四五关于农村饮用水和城镇饮用水建设低于预期。政策支持对行业的影响是至关 重要的，若十四五期间国家对农村饮用水、城镇饮用水建设的投入低于预期，将对行业 和公司产生较大影响。 疫情影响下导致施工延迟的风险。

疫情反复下或影响智慧水务系统建设施工的进程。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）