2021年连云港市城投平台比较分析 连云港市市级城投债余额共662.4亿
- 来源:安信证券
- 发布时间:2022/01/01
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1. 连云港区域经济概览
1.1. 连云港区位
连云港地处中国东部沿海地区,江苏省东北部,是中国首批沿海开放城市、国家东中西区域 合作示范区,是中国(江苏)自由贸易试验区的组成部分。总面积 7615 平方千米,常住人 口 459.9 万人,城镇化率达 61.5%。下辖 3 个区、3 个县。
图:连云港行政区划图
1.2. 连云港经济和产业
经济处省内中下游水平,人均收入低于全国平均水平。2019-2020 年,连云港市 GDP 为 3139.3 亿元、3277.1 亿元,GDP 实际增速为 6.0%、3.0%。2020 年城镇居民人均可支配收 入 36722.0 元,省内排名 12,为全国的 83.8%。连云港优势产业包括生物技术和新医药、 新材料、新能源等,2020 年三产占比为 11.8∶41.9∶46.3。
1.3. 连云港财政与债务
税收收入占比较高,财政自给率处省内下游水平。2019-2020 年,连云港分别实现一般公共 预算收入 242.4 亿元、245.2 亿元,分别同比增长 3.5%、1.2%;2019-2020 年税收收入占 比 79.0%、77.1%。2019-2020 年财政自给率为 52.0%、48.9%,处于全省中下游水平; 2019-2020 年土地财政依赖度(土地出让收入/(一般公共预算收入+政府性基金收入))为 41.1%、42.6%。
窄口径债务率处省内中上游水平。截至 2020 年末,连云港市政府债务限额 655.1 亿元,预 计政府债务余额 614.0 亿元。负债率(债务余额/GDP,不考虑隐债)为 18.7%,排名省内五 位;窄口径债务率(债务余额/一般公共预算收入,不考虑隐债)为 250.4%,排名省内六位。
图:连云港市经济、财政、债务指标一览
2. 连云港市城投平台比较分析
连云港城投债规模在千亿左右,截至 2021 年 10 月 17 日市级城投债余额共 662.4 亿、区县 级城投债余额共 354.3 亿。本部分重点关注连云港城建、连云港港口、新海连发,存续债余 额均在 100 亿以上。
2.1. 城投平台业务分工
连云港城建主要负责连云港的土地一级开发及基础设施建设,营业收入主要来自市政基础设 施建设、商品房销售,2020 年收入分别为 22.6 亿、19.6 亿,占比分别为 39.6%、34.4%。 连云港港口主要负责连云港的港口业务,营业收入主要来自港务管理、装卸,2020 年收入 分别为 77.1 亿、27.1 亿,占比分别为 56%、19.7%。
新海连发主要负责经济技术开发区及东部部分城区的基础设施建设,营业收入主要来自能源 贸易、园区建设、土地整理开发及基础设施建设,2020 年收入分别为 10.3 亿、9 亿、8.5 亿、8.1 亿,占比分别为 26.3%、23.1%、21.9%、20.8%。
2.2. 城投平台股权结构
连云港城建实际控制人为连云港市人民政府(授权连云港市国资委代行出资人职责)。公司成 立于 2015 年,连云港市政府持股 100%。
连云港港口实际控制人为连云港市国资委。公司成立于 1990 年,截至 2021 年 3 月,连云 港港口控股集团有限公司持股 89.5%、国开发展基金持股 10.49%。
新海连发展实际控制人为连云港市人民政府(授权连云港经济技术开发区管理委员会代行出资人职责)。公司 1994 年由连云港经济技术开发区管理委员会出资成立,2008 年公司改制 为有限公司(国有独资)。截至 2021 年 3 月末,连云港市人民政府持股 100%。
图:连云港城建集团、新海连发展集团有限公司股权结构
2.3. 城投平台外部支持
(1)资产注入
连云港城建截至 2021 年 8 月实收资本为 50 亿,均由连云港市政府出资;连云港港口截至 2021 年 9 月注册资本 78.2 亿,由连云港港口控股集团有限公司出资 70 亿、国开基金出资 8.2 亿;新海连发截至 2021 年 9 月实收资本 132 亿,均由连云港市人民政府出资。
(2)政府补助
连云港港口获得政府补助较多。1)连云港城建集团 2018-2020 年获得政府补贴 1.0 亿元、 1.9 亿元和 0.3 亿元;2)新海连发 2018-2020 年获得政府补贴均为 3.0 亿元;3)连云港港 口 2018-2020 年获得政府补贴 5.4 亿元、10.0 亿元和 4.9 亿元。
(3)政府债务臵换
3 家平台未披露政府债务臵换。
2.4. 城投平台债务结构
从债务期限结构来看,3 家平台短债占比均偏低。连云港城建、连云港港港口、新海连发有息负债规模分别为 623.7 亿、417.6 亿、306.8 亿,短债占比分别为 15.3%、11.4%、30%。 从融资渠道来看,连云港城建、连云港港口以债券融资为主。连云港城建、连云港港口、新 海连发银行贷款占比分别为 36.4%、40.9%、49.8%,债券融资占比分别为 47.2%、53.2%、 36%。
图:连云港市 3 家市级平台融资渠道占比
2.5. 城投平台担保情况
3 家城投平台对外担保规模较小。截至 2021 年 3 月,连云港城建、连云港港港口对外担保 规模分别为 28.1 亿、14.3 亿,占净资产比例为 9.2%、8.5%,新海连发无对外担保。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
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