锂电池行业专题之消费电池深度研究

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报告摘要：

消费电芯行业属于成熟市场，年出货约40亿支电芯，市场空间900-1000亿元，下游终端应用出货量甚至在15-17年出现下滑， 但未来依旧有两大增长点，可以保持市场空间年均增长1-5%:1)2020年起5G手机换机潮将促使手机行业首次恢复增长，预 计全年出货14.3亿台，同比增长3%，同时由于5G手机耗电量较大，预计电池平均容量将从3800mAH提升至4500mAh，带动单 价提升近20%;2)智能穿戴设备是未来另一增长点，14-18年CAGR高达57%，预计随着5G大规模应用，为VR与AR等设备带来 大规模应用基础，智能穿戴市场有望继续保持高速增长;

消费电池行业市场空间较大，且盈利能力较优，可关注国内深耕消费电池企业，主要为国产替代逻辑:1)下游国产品牌商崛 起，将带动国产供应链增长，不论是手机、笔电或者智能穿戴，国产品牌如华为、OV、小米、联想等所占份额持续提升，直 接带动了上游中国消费电芯份额占比扩大;2)当前头部消费电池企业如三星SDI、LG化学、比亚迪等已将扩产重心放至动力 电池，三者合计占据消费电芯份额已超30%，国内深耕消费电芯厂商有替代机遇;

建议关注:锂威(欣旺达全资子公司，电子组覆盖)。锂威为欣旺达全资子公司，背靠全球手机电池Pack龙头，资金、大客 户资源丰富，且公司在研发方面投入巨大，与ATL相比当前研发投入可支撑50亿产值，是18年收入的5倍。目前锂威已进入 HOVM、联想等供应链，2018年锂威收入为11亿元，同比增长44%，市占率只有1%，预计随着HOV等客户订单放量，未来成长 可期。

报告内容：

（报告来源：天风证券）

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