煤炭行业专题报告：中美供暖对比分析

报告摘要：

• 中美纬度相近，供暖区域接近。美国本土主体纬度在北纬25-49度之间，中国纬度在北纬3-53度之间。

• 能源结构美国以油气为主，中国以煤炭为主。2018年，中国煤炭、石油、天然气生产分别占一次能源的71%、7%、5%;美国

• 煤炭、石油、天然气生产占比为13%、37%、31%。能源消费中国总量较高，美国人均领先。

• 供暖消费情况对比:中国燃煤供暖面积占总量83%，美国家庭能源消费中天然气、电力分别占43%、42%。

• 中国:分散燃煤供暖是冬季空气污染的原因之一，清洁化是当前供暖的重要任务;国家提出“宜煤则煤”政策，无烟煤、兰 炭、清洁型煤等是清洁供暖的重要燃料。

• 美国:清洁供暖主要依靠天然气和电力，电力中天然气发电是第一大来源。天然气价格自页岩气革命以来长期处于低位，其 消费和库存呈现明显季节性，消费高点出现在1月前后、库存高点出现在11月前后。天然气价格受供需、气候、极端天气以 及突发事件等因素影响，冬季价格往往是全年高点。

• 投资机会:在“宜煤则煤”政策下，清洁供暖用无烟块煤、陕北富油低阶煤需求旺盛，蒙东褐煤是东北用煤的主要来源。建 议关注拥有无烟煤产能的兰花科创、阳泉煤业和蒙东地区的露天煤业，推荐陕西煤业、中国神华。

报告内容：

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（报告来源：平安证券）

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