流感疫苗专题报告：市场空间广阔，四价放量黄金期

报告摘要：

缘起:流感疫情愈演愈烈，疫苗需求持续旺盛

根据国家疾控中心的数据，2019年流感发病人数爆发式上升，持续的疫情推动对流感疫苗旺盛的需求。国产四价流 感疫苗的上市、政府补助的逐步实施以及民众教育和认知的不断提升促使中国流感疫苗市场进入放量黄金期。

流感疫苗:政府支持加大，群众认知提升

免疫规划的扩容是确定性事件，医保控费和激励机制的改变将提升地方政府对免费疫苗的推动力度。近年来，国家 多份文件明确接种流感疫苗是预防流感最有效的手段。流感疫苗安全有效，具有明显的卫生经济学优势，已有多个 地区免费为60岁以上老人等重点人群免费接种。中国目前的流感疫苗接种率仅2%，随着政府财政补助和医保支持 的增加，以及群众接种意愿的提升，中国流感疫苗的渗透率将大幅提升。我们预计未来5年流感疫苗的整体渗透率 有望达到10%，四价流感疫苗占据主要市场。

他山之石:世界范围内流感疫苗对重点人群的覆盖率高

美国推荐各年龄段的人群均接种流感疫苗，整体覆盖率在40%以上。欧洲各国均将老年人作为重点人群推荐接种流 感疫苗。台湾、香港等地区也都推出了为特定人群免费接种流感疫苗的计划，整体覆盖率分别达到25%和16%。

国内流感疫苗市场:广阔空间，华兰主导

目前全国流感疫苗批签发约3000万支，四价流感疫苗占比约30%。我们预计，随着四价流感疫苗占比的扩大以及华 兰产能的释放，华兰的流感疫苗市场占比将进一步提升。在中性假设下，每年约需要四价流感疫苗1亿剂、三价流 感疫苗4000万剂，假设在量大幅增加的情况下，四价流感疫苗价格下降至40~60元左右，对应每支15~25元的净利 润，则四价流感疫苗每年的利润空间约15~25亿元。长期来看，预计华兰将占据四价流感疫苗50%以上市场份额。

报告内容：

（报告来源：国信证券）

如需完整报告请登录【未来智库官网】。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）