电动车专题报告：2020年是政策和销量大年

来源：未来智库
发布时间：2019/08/10
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报告综述：

低点已过，7月下旬锂电行业排产已逐步恢复，预计9月进入旺季;全年预期销量150万辆;2020年为销量大年 :上半年抢装，过渡期后7月车企需求较弱，龙头电池厂商6-7月减产40%左右，但7月下旬已逐步恢复，预计9月将进入旺季。我们预计7-8月电劢车销量较弱，同比微增，9月有望恢复高增长。我们预期全年电动车乘用车销量有望达到130万辆左右，客车专用车保持稳定，全年销量达到150万辆左右，对应电池需求75gwh，同增30%。2020年受政策刺激(出租、运营车等)、国产特斯拉、新车型放量，预计将超过200万辆，同增33%。

电动车政策拐点已至，积分制征求意见稿已出台，政策未来有超预期可能。相关政策推出加速: 1)发改委规定各地不得对新能源汽车实行限行限贩，已实行的应取消 ;严重污染地区出租电动化需达到80%以上，北京成都已出台电动出租车更换奖励措施，预计其他相兰城市将跟进;2)21-23双积分将调整，预测2021-2023年双积分所需电动乘用车为143万、169万、195万辆，渗透率达到8.3%/10.0%/12.0%，起到真正推动电动车的目标。电动车2035年规划正在制定之中。我们认为政策拐点已至，未来有进一步超预期的可能。

电池及材料各环节格局逐步稳定，龙头强者恒强：动力电池3季度价格下降10%，三元PACK价格1.1元/wh，龙头价格1.2元/wh，短期二线动力电池企业共起，迅速占领一定份额，但龙头优势仍突出;负极材料“三大四小” 格局较稳定，下半年各家石墨化产能投产，成本下滑戒、或将带动价格下滑，但龙头在高端人造石墨领域更具优势;电解液18年阶段性洗牌完成，价格跌至微利，短期价格稳定，长期价格或受原材料(EC、六氟)涨价而上涨;隔膜19年为最后一轮大幅降价，湿法大膜1.5元/平，仅龙头盈利，预计20年价格将趋稳定;下半年行业湿法新增产能释放，格局或有变动。正极19年格局恶化，盈利下滑，但高镍为趋势，产品升级过程中技术优势企业叐益。

2020年是海外车企电动化元年，电池及材料、核心零部件龙头海外订单将落地。欧盟碳排放新标正式出台，2030年到2021年碳排放降低37.5%，2020年以大众为代表的车企巨头电动化平台车型将依次推出，海外电动化元年开启，预计2025年全球电动车销量1500万辆，渗透率接近17%。大众、丰田等均将中国作为最重要的电动化市场，电池及材料、核心零部件具备全球竞争力，龙头已戒将获巨额定单，成长空间巨大。

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