食品饮料行业2020年中期投资策略：寻找洼地，坚守成长

报告综述：

寻找洼地

白酒板块:白酒整体已恢复至6成以上，低线级城市恢复明显好于一二线城市，两头好于中间，高端强品牌增长坚挺，区域龙头发展弹性充足，行业高质量集中化发展趋势加速。

啤酒板块:啤酒受益于大众消费恢复以及地摊经济，中低端恢复较为明显，商超、KA等高端占比偏高，疫情至今表现相对较好， 随着旺季来临终端动销加快及补库存加速。

乳制品:需求端复苏强劲，其中流通渠道大幅恢复，供给端补库存显著增加，迎来明显改善。

坚守成长

休闲卤制品疫情下盈利能力凸显，行业品牌化加速发展，龙头供应链优势显著。大众消费场景快速修复，调味品边际受益明显。电商渠道显著加快，物流恢复正常+企业弥补一季度损失，借助6.18活动大力度促销，电商渠道增速二季度大幅提升， 零食等相对受益。

报告节选：

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编辑：沃巴查芒