最新素质教育政策解读和投资机会分析

1.1素质教育赛道正处于快速成长期

• 素质教育赛道的发展阶段落后于大多数教育细分赛道，正处于快速成长期。

• 素质教育边界模糊。我们把素质教育拆成STEAM教育、艺术教育、体育培训、游学研学、生活素养五大领域。

• 另外，随着学科素质化趋势加速，也诞生了如少儿英语、数学思维、大语文等新兴赛道，进一步拓宽了素质教 育边界。

1.2素质教育:建议重点关注STEAM教育和艺术教育

• 预计素质教育2019年市场规模约5600亿，未来五年整体CAGR约15%，部分细分领域增速较快，如STEAM，各细分领域集中度极低。

1.3素质教育:政策层面整体鼓励

• 2018年以来教育监管全面升级，政策的规范是一个新兴行业发展的必经阶段。而素质教育则是政策层面全方 位鼓励支持的细分领域。

• 素质教育长期收到政策支持，特别是近年来 出台的多个执行层政策，正式将素质教育推 向全民化。

• 2018年以来各个省市开始落地执行素质教育相关政策，预计2020年前各省政策将进一步落地，将推动市 场需求加速释放，中短期将大幅提高K12学生群的渗透率。

1.4学科素质化:政策引导下学科产品逐渐向素质化迭代

• 伴随着幼升小到小升初的全面改革以及 课外培训领域监管的持续升级，学科产 品逐渐向素质化迭代，诞生了大语文、 少儿英语、数学思维等赛道。

2.1 一级市场:市场趋冷，募资金额及投资金额大幅下降

• 自2018年以来，二级市场估值下滑叠加中美贸易摩擦，一级市场“募资难”现象显现，资金流入规模断崖式 下跌，资金投资更趋于谨慎。头部投资机构投资放缓，企业融资周期将拉长。

• 具体来看，2018年募资金额同比下滑25.6%，2019H1延续下滑趋势，同比下滑19.4%;募资金额趋冷拉动 投资金额大幅下滑，2018年投资金额同比下滑33.7%，2019H1加速下滑，同比下降58.4%。

2.1 教育一级市场投融资:整体回调，结构化机会涌现

• 2018年一级市场总体表现为教育投资趋于理性，高额投资涌向较成熟标的，整体复投率提升。

• 一方面，素质教育仍是热度提升最明显的赛道之一，早期项目占比81%，是教育行业中唯一早期项目大增的赛道。2018年投融资135起，实现融资额48.46亿元，同比增长54%。

• 另一方面，从学科教育演变出来的“少儿英语、数学思维、大语文”等学科素质化赛道也持续升温。

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报告内容：

（报告来源：广证恒生）

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编辑：沃巴查芒