福耀玻璃深度解析：全球化稳步前进，新业务联动发展

目录：

• 福耀玻璃是汽车玻璃行业龙头

• 汽车玻璃百年历史，竞争激烈

• 福耀优势明显，市场地位稳固

• 全球化+多元化，未来增长潜力可期

• 盈利预测与投资建议

• 风险分析

报告摘要：

• 福耀玻璃是汽车玻璃行业龙头。公司股权结构稳定，专业深耕汽车玻璃领域，研发费用投入高。成长性良好，营收复合增速超过汽车行业销 量增速。国内市场份额约60%，全球市场份额约25%。盈利能力强，毛利率约40%，净利率约17%。

• 汽车玻璃行业未来具有3.6%的增长潜力。汽车玻璃行业寡头垄断， CR4全球为88%。行业资金壁垒高，规模化效应明显。未来汽车玻璃具有年 均3.6%的增长潜力。

• 福耀优势明显，市场地位稳固。福耀与竞争对手相比优势明显:1.专注汽车玻璃，资源投入多;2.具备核心技术，研发投入高;3.打通产业 链一体化;4.成本控制能力强;5.国内产能布局完善。

• 全球化+多元化，未来增长潜力可期。公司汽车玻璃业务未来较为稳定，主要跟随下游汽车行业变动。美国市场按计划爬坡，俄罗斯工厂已拿 到大众订单。公司布局新业务铝饰件的产业链，拥有铝表面处理核心技术，德国SAM在手订单充足，有望打开国内市场。

• 盈利预测与投资建议。公司以中国汽车玻璃业务为根基，将核心优势复制到新的市场和领域，看好在美国市场提高份额，建议关注铝饰件的 业务进展。

报告内容：

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（报告来源：平安证券）

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编辑：沃巴查芒