全球显示产业链：OLED和大陆供应链是核心主线

目录：

• 1、面板季报分析

• 2、上游设备材料季报分析

• 3、全球知名公司介绍

• 4、科创板公司介绍

• 5、重要行业数据

核心观点：

1. 19Q1面板行业营收增速回暖，6月LCD价格有所回调，OLED 需求稳步提升、折叠手机即将上市

• LCD 面板景气度回暖:19Q1 单季度营收同比增速为3.5%，增速同比增长5.6pct、环比持平。行业平均毛利率有望探底:面 板板块19Q1平均毛利率为12.8%，同比下降4.2pct，环比下降5.7pct。 LCD 价格19Q1反弹后回落:Witsview 数据，2019年7月上半月LCD面板价格:32寸39美元(MoM,-3)，43寸80美元(MoM,-4)，55 寸 121 美元(MoM,-9)。

• 重要业绩指引:三星电子 2019 年指引:柔性OLED营收将增长，强化在5G、可折叠设备和QLED 8K电视的市场溢价能力， 发布The Frame和Serif TV等新产品。

2. 大陆上游供应链保持高景气度

• 上游行业整体增速处于上升通道，主要受益于大陆产能释放:19Q1上游板块单季营收同比增速为45.5%，18Q1增速为6.8%， 增速同比增长38.7pct、环比上升36.2%。行业平均毛利率持续较高水平:19Q1平均毛利率为36.1%，同比18Q1的41.1%下 降5.0pct，环比18Q4的38.5%下降2.4pct。

• 重要业绩指引:(1)UDC指引:公司预计2019年营收范围为3.45-3.65亿美元，同比增速为40-48%。(2)Coherent: 预计2019年营业收入下降8-12%。(3)精测电子:业绩指引:公司预计2019年上半年归母净利润1.55-1.65亿元，同比增 长32-41%。

3.多家优质公司拟登陆科创板，建议重视华兴源创、光峰科技、八亿时空、清溢光电等

• 随着大陆本土供应链逐渐成熟，不少上游公司已经发展初具规模，多家公司将登陆科创板，涵盖面板行业液晶材料、掩膜版、 检测设备和激光显示等领域，具有较强的科技创新能力和核心技术积累，在面板行业国产化加速发展的背景下，未来将有望持 续增长。

4.投资建议:全球显示产业链目前核心的投资主线是OLED增量需求以及大陆供应链高景气度:

• (1)看好国产OLED面板厂崛起，推荐京东方A，建议关注深天马和维信诺;

• (2)大陆本土供应链加速崛起，推荐偏光领域三利谱，设备领 域华兴源创、精测电子和劲拓股份(电子+机械)等，科创板建议关注八亿时空和清溢光电以及激光显示领域光峰科技。

报告内容：

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（报告来源：天风证券；分析师：潘暕、张健）

编辑：沃巴查芒