映翰通研究报告：新型电力系统的“眼睛”，配网智能化领航者

投资聚焦

电力物联网空间广阔，配网智能化改造成发力重点。电力物联网是智能电力落地最确定性领 域，南方电网“十四五”规划投资约 6700 亿元，其中配电网侧投资约 3200 亿元，在总投资占 比达 48%，我们初步测算“十四五”期间全国电网规划投资总额有望达到 3 万亿元，其中配网 智能化改造为重要环节。第三代电力系统是以新能源为主的新型电力系统，重点在于升级配 网系统，配网智能化成为确定性发展趋势。

IWOS 是新型电力系统的“摄像头”，是配电网智能化的“起点”。随着新型电力系统进程推进， 风电、光伏发电等新能源接入比例将显著增加，电力系统面临“双高”问题，即高比例可再生 能源接入与高比例电力电子设备应用，数字技术成为解决“双高”问题的关键，而录波型故障 指示器（IWOS）作为智能化进程中的“眼睛”，可以在电路系统发生故障时，对线路电流进行 精确测量及高速录波，诊断线路故障类型，并快速解决问题，可以为配电网侧稳定运行起到 “保驾护航”的作用，需求确定性强。

公司 IWOS 产品具备核心竞争力，为配电网智能化引领者。公司 IWOS 由采集单元、汇集 单元和智能分析云平台三大系统组成，三个组成单元均为公司自主研发设计，故障检测准确 率已达 90%（传统产品准确率在 50%以下），同时公司拥有自己的数据库，具备较强竞争实 力。IWOS 自 2017 年开始进入全国各省电网市场，已在国家电网、南方电网超过 23 个省 市得到应用，已安装设备数量数万套，覆盖线路上千条，同时，公司致力于海外市场的拓展， 目前已在境外十几个国家或地区进行试点。

深耕工业物联网和智能电网，兼具软硬实力。公司主营产品包括工业物联网通信产品和物联 网创新解决方案两大类别，其中工业物联网通信产品主要包括工业无线路由器、无线数据终 端、边缘计算网关、工业以太网交换机等产品，而物联网创新解决方案产品主要包括智能配 电网状态监测系统产品、智能售货控制系统产品、智能车联网系统产品等。在智能电力领域， 公司 DTU 产品服务于国家电网配网自动化改造，需求确定性较强。公司兼具硬实力和软实 力，持续加大的研发投入保持了公司在行业内的技术领先力，同时不断完善营销渠道，使得 品牌影响力持续增强，为长期成长奠定基础

一、配网智能化改造成发力重点，电力物联网空间广阔

1、国网&南网资本开支增长，配网成为发力重点

电力物联网是智能电力落地的最确定性领域，伴随南网“十四五”规划的发布，电力物联网 加速发展，未来将吸引更多投资，成长空间广阔。

1）南方电网：南方电网公司印发《南方电网“十四五”电网发展规划》，指出将投资约 6700 亿元，加快数字电网建设和现代化电网进程，推动新能源为主题的新型电力系统构建。与南 方电网的“十三五”规划投资 4433 亿元对比，“十四五”计划投资额增加 51%。

此外，南方电网还提出此次“十四五”工作重点之一为配电网建设，规划投资配电网侧投资 3200 亿元，占总投资比达到 48%，主要致力配网智能化的建设，包括配电自愈达到 100%、 配网数字化相关建设、缩短停电时长等。规划还指出 2025 年南方五省全社会最大负荷将达 到 29500 万千瓦，较 2020 年增加 7960 万千瓦，2025 年全网客户平均停电时长低于 5 小 时/户，较 2020 年停电时长将减少一半左右，同时，巩固提升农村电网以服务国家新型城镇 化战略和乡村振兴战略也是工作重点之一。

2）国家电网：国网尚未发布最新“十四五”规划，但在 2021 能源电力转型国际论坛中，国 网发布了公司碳达峰、碳中和行动方案和构建新型电力系统行动方案，指出未来五年计划投 入 3500 亿美元（以 12 月 21 日汇率折算人民币 2.23 万亿）推进电网转型升级，其中研发 投入 90 亿美元，用于突破构建新型电力系统的关键核心技术。

综上，国网和南网“十四五”电网规划投资合计破 2.90 万亿元，全国其 他地区电力公司规划投资合计近 0.1 万亿元左右，则“十四五”期间全国电网规划投资总额 有望达到 3 万亿元，较“十三五”期间的全国电网投资总额增加 4000 亿元左右，较“十二 五”增加 10000 亿元。（报告来源：未来智库）

2、智能电网产业链包含五大环节，配网智能化改造为重要环节

智能电网产业链分为五个环节：发电、变电、输电、配电、用电。上游发电环节包括可再生 能源发电（水电、风电、太阳能、氢能等）以及不可再生能源发电（火电为主），发电环节 的智能化主要在于结合工业互联网进行数据分析，最终实现降本增效；中游是智能电网的各 个环节，包括智能变电、智能输电和智能配电，智能变电环节的智能化体现在借助各类新型 技术如机器人巡检等优化提升远距离输电效率，智能配电环节主要指普及 DTU/FTU 等终端 物联网应用，同时建立相应的处理平台，进一步促进配电数字化和信息化；下游涉及到电能 终端用户，包括工业用电、居民用电和商业用电，其智能化体现在智能充换电站、数据中心、 5G 基站等的“多站合一”建设。

配电网侧是整个电力智能化的重要环节，智能化改造有望加速，未来空间可期。我国电力系 统建设主要分为三个阶段，目前我国电力系统建设已经从以主网建设为主的二代过渡到全新 的第三代，第三代电力系统是以新能源为主的新型电力系统，重点在于升级配网系统。随着 新能源、电动汽车、储能等在配电网大规模并网，配电网阻抗特性与并网变流器阻抗的耦合 问题愈发复杂，配电系统稳定问题将日益突出，持续可靠供电面临困难，各环节的可观可测 可控是重要目标之一。为完成该目标，配网侧的数字化和智能化改造亟待提速，升级变压器、 提升能效、扩容配电网等措施将会陆续落地，在众多改造产品中，将会融合传感测量、运行 控制、信息通信等技术，支持分布式电源、微网、储能、电动汽车的友好接入和需求互动， 提高配电网的承载力和灵活性。

3、电网投资结构不断优化，智能化占比和配网侧占比双提升

（1）智能化占比提升：“十四五”数字化改造成主流

“十四五”规划加强电网数字化改造，电力信息化提速发展。在“十三五”期间，电网投资 主要集中于主干网及特高压领域，我国电力主干网络发展历史较早，至“十三五”期间得到 进一步完善，2020 年实现全面建成“坚强智能电网”。到“十四五”期间，电力物联网成为 新趋势，数字化改造成为主流，信息化和智能化的投资有望进一步提升。

（2）配网占比提升：配网智能化改造受到重视

我国电网智能化侧重配网侧投资，为进一步加速提高供电用电可靠性，电网公司积极建设配 电智能化。我国电网存在低负荷率、低运行效率、较大运输损耗等问题，配电智能化可以通 过降低各环节线损率来提高电网公司管理效率，从而有效改善其盈利能力。在国网历史智能 电网投资中，用电环节占智能化投资的比重最高，达到 31%，其次是配电环节占 23%。南 网“十四五”规划中，除了未来五年总投资相比“十三五”增加 34%之外，明确提到了十四 五配电网建设要达到 3200 亿元，占比接近一半。配电环节是可再生能源的支撑环节，并且 靠近负荷中心，成为智能电网的建设重心。

（3）配网智能化空间测算：投资规模接近 3000 亿元

“十四五”期间配网改造是重点，其中智能化空间较大，经过我们测算，预计投资规模将达 2985 亿元。2021 能源电力转型国际论坛中，国网指出未来五年计划投入 3500 亿美元，且 根据产业链调研，配网侧改造是“十四五”期间重要任务，投资占比将会突破 50%，其中配 电网侧预计接近 10%-30%的投资用于智能化改造，因此我们预计未来五年内配网智能化投 资总额有望达到 2985 亿元，市场容量较大。

二、IWOS 是新型电力系统的“摄像头”，配电网智能化的“起点”

录波型故障指示器（IWOS）赋能电网，搭建新型电力系统，开启配网智能化。发展智能电 网，关键在于提升配电系统的安全性和稳定性，而录波型故障指示器正是配网智能化的核 心设备之一，录波型故障指示器可以在电路系统发生故障时，对线路电流进行精确测量及 高速录波，诊断线路故障类型，并快速解决问题。（报告来源：未来智库）

新型电力系统发展迅速，带来“双高”难题，对配网侧的安全性要求更高，IWOS“保驾护 航”性能优秀，安装需求进一步提升。随着新型电力系统进程推进，风电、光伏发电等新能源接入比例将显著增 加，电力系统面临“双高”问题，即高比例可再生能源接入与高比例电力电子设备应用。 “双高”电力系统中元件的复杂多样引发了两类扰动失稳问题：

1）设备失稳：网络波动导致的设备失稳是由于新能源接入所带来的冲击影响了电子设 备的正常控制；

2）电力系统失稳：电力系统失稳是系统内功率不平衡导致了功角、频率和电压失稳。

超高比例特性各异的新能源接入电力系统，导致系统的稳定性面临严峻的考验，可控性进 一步降低，安全风险随之增加，“双高”问题导致电力系统对智能化的依赖性大为增强，数 字技术成为解决“双高”问题的关键，而 IWOS 作为智能化进程中的“眼睛”起到最基础的 感知和诊断作用，可以为配电网侧稳定运行起到“保驾护航”的作用，其需求度显著提 高，在提高新型电力系统运营效率中起到重要作用。

数字化建设助力突破“双高”难题，IWOS 设备是数字化进程中的起点。电力系统数字化的 建设可以提高可观、可测和可控水平，帮助解决电力系统失稳的问题。作为电力系统数字 化建设基础的 IWOS 如同监控摄像头，可以让配电网线路实现透明化、可视化、可计算、可 预测，帮助电网公司掌握架空线路的运行状态，识别线路风险，排除线路故障，保障电力 输送，因此可以发现“双高”发展所带来的问题，大量加装可以切实助力电力系统数字化 建设，从而为解决“双高”问题做好铺垫。

三、映翰通：IWOS 具备核心竞争力，配电网智能化引领者

1、电力物联网行业黑马，配电网智能化引领者

公司是知名的工业物联网通信产品以及物联网领域“云+端”整体解决方案的提供商，是定 位于新一代信息技术领域，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科 技创新型企业。公司利用物联网前沿科技打造工业大数据汇聚与云管理服务，帮助行业用户 收集和利用生产运营过程中产生的数据，并通过掘取数据价值提高生产效率和决策能力，推 动行业的智能化升级。公司产品应用市场广泛，覆盖电力、工业、交通、零售、医疗、农业、 环保、地震、水利、油气等行业，市场范围覆盖中国、美国、德国、英国、意大利等全球主 要发达工业国家。（报告来源：未来智库）

1） 公司于 2001 年作为一家物联网技术创业公司成立，是 M2M 通信领域的创业者。

2） 2008 年，公司逐渐跻身德勤中国高科技高成长 50 强，德勤亚太地区 500 强和红鲱鱼 亚洲创新企业 100 强。

3） 2010 年获得了顶级风险投资德杰丰的支持，并成为英特尔合作伙伴和中国移动物联网 模块研发合作伙伴。

4） 2012年公司成为施耐德全球技术合作伙伴（CAPP）和罗克韦尔Encompass合作伙伴， 且成为 GE 医疗的全球供应商。

5） 2013 年，公司完成股份制改造。

6） 2014 年，在新三板挂牌股票代码：430642。

7） 2017 年，定增引入战略投资者南山阿斯特。

8） 2018 年，基于《暂态录波和人工智能技术的智能配电网线路状态监测系统》获评国家 工信部物联网集成创新与融合应用项目。

9） 2019 年，《大型城市配电网智能化运行关键技术及应用》获得电力科技创新奖企业一等 奖。

10）2020 年，成功登陆上交所科创板。

公司股权结构稳定。根据公司 2021 年三季报，公司实际控制人为李明和李红雨，最终受益 人为李明，持股比例 19.97%，李红雨为第二大股东，其持股比例为 7.89%，常州德杰丰清 洁技术创业投资中心作为有限合伙人持股 6.2249%，其余股东均持股少于 5%。公司目前百 分之百持股两家公司，分别为成都英博正能科技有限公司和映翰通嘉兴通信技术有限公司， 另外对大连碧空智能科技有限公司持股比例超过 50%，具有绝对控制权。

公司的主营产品包括工业无线路由器、无线数据终端、边缘计算网关、车载网关、工业以太 网交换机等工业物联网通信产品，以及智能配电网状态监测系统产品、智能售货控制系统产 品、智能车联网系统产品等物联网创新解决方案。

1）工业无线路由器：为远端设备提供网络接入，完成大规模设备网络的部署和管理，支持 5G/4G LTE/Ethernet/WiFi。

2）无线数据终端：组网迅速、扩容灵活、建设周期短、成本低，以 4G/3G/2G/NB-IoT/Cat1 网络为承载网，提供 TCP/IP 之上的无线数据传输通道。

3）边缘计算网关：在物联网边缘节点实现数据优化、实时响应、 敏捷连接、智能分析，减 少现场端与中心端的数据流量，避免云端运算能力遇到瓶颈，边云协同，赋能工业物联 网。

4）车载网关：为车辆提供高速安全网络，实现车辆 GNSS 精准定位，监控车辆和驾驶人员 状态，历史轨迹，电子围栏、异常报警等功能，搭配 SmartFleet 云平台，可实现远程车 辆管理，资产追踪，预防式维护。

5）工业以太网交换机：支持复杂工业以太网通讯系统，满足智能电网、轨道交通、综合管 廊、智能交通、智慧城市、石油石化、新能源、智慧工厂、楼宇安防等领域等物联网应 用场景。

6）智能配电网状态监测系统产品：高精度实时在线监测中压配电网线路电流、对地电场、 在线路状态发生异常改变时触发高采样录波，根据录波数据可实现小电流接地系统接地故障准确定位、复杂故障过程回溯反演、线路异常状态提前预警。

7）智能售货控制系统产品：打造智能售货机系统，其引入物联网、大数据、 云计算等新一 代信息技术与自动售货机完美融合，实现传统售货机向智能售货机转型升级。

8）智能车联网系统产品：立足于汽车后装市场，推出智能车辆管理系统物联网解决方案， 满足车辆的移动高速网络需求和车辆监控功能。

2、盈利能力稳定，未来发展曲线清晰

公司总体营业收入水平和归母净利润发展态势较为稳定，今年前三季度，公司业绩实现提速 发展。营收方面，公司 2016 年的总营收为 1.45 亿元，2020 年的总营业收入为 3.11 亿元， 年复合增长率为21.02%。2021年前三季度公司实现营业收入3.38亿元，同比增长61.58%； 利润方面，2021 年前三季度公司归母净利润为 0.92 亿元，同比增长 172.18%。

收入结构方面，工业物联网通信产品、智能化配电网线路状态监测系统（IWOS）的销售收 入是公司营收的主要来源，业务结构较为稳定，从地区来看以国内营收为主，近年来海外市 场拓展效果显著，营业收入贡献率不断增加。2020 年年报显示物联网通信产品销售收入占 总营收的 47.90%，该类产品技术成熟，产品性能稳定，为公司传统产品。IWOS 主要客户 为国家电网，其营收贡献率超过 25%，2020 年收入下降 8.59%，主要系受疫情影响，国家电网招投标数量下降所致。此外，智能售货控制系统产品在 2020 年与微信合作推出刷脸支 付活动，收入上涨 29.71%。公司继续拓展以发达工业国家为主的海外市场，多项产品获得 了与海外市场有关的认证，在海外疫情比较严重情况下，公司海外市场的销售业绩仍实现快 速增长，2020 年年报数据显示，海外市场营收的贡献率达 29.90%，首次突破 25%。

利润率水平稳定，盈利能力稳中有升。盈利能力方面，公司毛利率较为稳定，近六年来均保 持在 45%以上，在同行业中处于较高水平，公司净利率水平也较为稳定，在 2016 年至 2020 年通常保持在 15%左右，在 2021 年前三季度，公司净利率水平有较大幅度提升，净利率达 到 28.30%。在全球疫情影响下，公司精准把握全球市场发展方向，积极发挥研发、产品、 市场等多方面优势，不断开拓市场，公司盈利能力稳步提升。

在期间费用方面，公司总费率近年来总体呈现下降趋势。2021 前三季度期间费用率（包含 研发费用）为 24.56%，其中研发费用率在 10%上下波动。2021 年前三季度，销售费用方 面，其下降主要系适用新收入准则所致；管理费用方面，随着收入进一步扩大费用率有所下 降，从绝对值上有所增加，主要是管理人员薪酬增长所致；财务费用主要受到汇率变动影响 导致损失，但体量较小，对总费用率影响不大。

公司大力投入研发，费用持续增加，同比增速稳定提高。2020 年公司投入研发 3913 万元， 同比增加 15%，2021 年前三季度投入研发 3205 万元，同比增长 31%，公司研发重视研发 投入，致力于长期健康可持续发展，专注核心领域，攻克技术痛点。在研发人员方面，公司 研发人数总体稳中有升，研发人数占比近年来保持在 40%左右，2021 年前三季度公司研发 人员数量为 131 人，占总员工比为 36%。

3、映翰通 IWOS 是配网智能化的“起点”，位于产业链核心地位

IWOS 高精度暂态录波型故障指示器较传统录波器更具智能化特征，有助于进一步促进新 型电力物联网发展。IWOS 是公司依托云计算、大数据、物联网、移动互联网和人工智能等 智能技术应用，生产的一种高精度暂态录波型故障指示器，与传统的录波器相比，不再需要 通过硬电缆将采集的对象接入装置。借助数字化和网络化手段，公司 IWOS 产品具备报警、 诊断及自愈功能，可以进一步提升配电网侧的供电可靠性和稳定性，是新型电力系统的“摄 像头”，是收集信息与诊断信息的基础设备之一，在配网侧改造进程中具备不可或缺性，是 配网智能化的“起点”，位于产业链核心地位。

IWOS 由三大系统组成，分别是采集单元、汇集单元和智能分析云平台。采集单元可类比传 感器，实时在线检测配电线路的电流和对地电场，在线路状态发生异常改变时采样录波；汇 集单元是采集单元和系统主站之间的桥梁，将采集单元录波波型实时上传至主站，并且可以 在通信中断恢复后进行数据续传，防止数据丢失；大数据智能分析云平台负责收集汇集单元 上传的数据，通过人工智能算法引擎对数据进行处理，实现数据的可视化，助力故障的定位 及预警。

映翰通 IWOS 产品核心竞争力主要为：自主研发、技术先进、市场覆盖度持续增长等。

自主研发：映翰通具备大量的研发人员，截止至 2021 年 6 月 30 日，研发人员占公司 总员工人数的 35.6%，共拥有两个研发中心以及 188 项专利，掌握大量先进技术。在 人工智能、信号处理和物联网等技术领域有着全面的自主研发经验。IWOS 中三个组成 单元均为映翰通自主研发设计，具备核心优势。

技术先进：

1）传统的故障指示器，故障检测准确率在 50%以下，而 IWOS 的准确率已达 90%。

2）IWOS 的采集单元使用创新的精确电流测量和对地电场检测技术，测量精度高且录波迅 速。

3）自主研发的功率控制取电技术可以满足自供电运行并延长产品寿命。

4）依托长期的大数据积累，映翰通拥有自己的数据库。IWOS 可以利用人工智能分析技术将 录波数据与数据库中的数据进行对比，分析故障。

5）远程维护升级功能，可以对多个终端自动维护或升级并且操作简便。

6）利用自主研发的无线对时同步采样技术，使三个球同时对数据进行采集，同时录波，误差 小于 10 微秒，准确性高。

7）实现了北斗技术在 IWOS 上的应用，在精准授时和精准定位方面助力电力系统安全高效 运行。

市场覆盖度持续增长：映翰通的智能配电网在线状态监测系统产品（IWOS）自 2017 年 开始进入全国各省电网市场，已在国家电网、南方电网超过 23 个省市得到应用，已安 装设备数量数万套，覆盖线路上千条。同时，目前 IWOS 产品已经在境外十几个国家或 地区进行试点，致力于海外市场的拓展。

4、IWOS 市场空间测算：市场潜在空间较大

根据我们的测算，我国录波器市场潜力较大。配网自动化、智能化改造是新型电力系统的重 要环节，根据产业链调研，我国 10KV 中压配电架空路线接近 450 万千米，我们分别按照每 2KM、4KM、6KM、8KM 安装一套 IWOS 进行市场空间测算，可知国内潜在市场规模较大， 按照均值计算，在每 2KM、4KM、6KM、8KM 安装一套 IWOS 市场容量有望达到 158 亿、 79 亿、53 亿、39 亿。

四、深耕工业物联网和智能电网，软硬实力兼具

1、丰富的产品组合，DTU 助力新型电力物联网加速智能化

公司的主营业务为工业物联网技术的研发和应用，为客户提供工业物联网通信（M2M）产品 以及物联网（IoT）领域云端整体解决方案，利用物联网技术帮助行业用户有效收集和利用 生产运营过程中产生的海量数据，以提高生产效率和决策能力，实现智能化升级。公司的主 营产品包括工业物联网通信产品和物联网创新解决方案两大类别，其中工业物联网通信产品 主要包括工业无线路由器、无线数据终端、边缘计算网关、工业以太网交换机等产品，而物 联网创新解决方案产品主要包括智能配电网状态监测系统产品、智能售货控制系统产品、智 能车联网系统产品。（报告来源：未来智库）

在智能电力领域，国家电网配网自动化系统方案采用公司的工业无线数据终端产品（DTU）， 将二次设备接入电力无线专网，为二次设备提供可靠稳定的网络接入，保证二次设备和主站 的正常通信。其方案原理主要是：电力二次设备通过串行通信接口与工业无线数据终端建立 通信，而工业无线数据终端又通过电力专网与主站建立通信连接，将电力局主站下发的命令 转发给二次设备，将二次设备状态信息等数据传输到电力局主站。

公司 DTU 产品方案具有以下优势：1）采用全工业级芯片设计，具备极高的稳定性和可靠性； 2）支持北斗/GPS 双模定位授时，授时精度高，有效解决了一部分二次设备不带北斗的应用 场景；3）支持多种配置方式，可远程配置、升级及维护，解决了电力现场先安装后配置带 来的配置难问题，节省了人力和物力成本；4）与二次设备厂商有广泛且深入的合作，对二 次设备具有良好的兼容性。

公司产品应用领域广泛。公司产品广泛应用于智能电力、智能制造、智能零售、智慧城市等 众多领域，为工业物联网行业提供从传感控制到通讯，从数据采集到数据汇聚与大数据分析 的多种解决方案。

2、兼具硬实力和软实力，助力公司持续稳定健康发展

公司硬实力发展强劲，持续加大的研发投入保持了公司在行业内的技术领先力。公司始终坚 持自主创新、自主研发，建立了持续研发的创新体制，在传感与控制、工业通信、云计算、 人工智能等方面积累了多项先进的核心技术。2020 年，公司拥有 149 位研发人员，同比增 长 24.17%，研发费用为 3913.06 万元，同比增长 25.37%，占营业收入的比重为 12.59%， 持续的研发投入也带来丰硕的研发成果，截止 2020 年 12 月 31 日,公司共有 179 项知识产 权，其中 27 项发明专利，正在申请中的知识产权 218 项.，覆盖了更广阔的应用市场。公司 不断加大产品研发的资金投入，在已有 2 个研发中心的基础上，于 2020 年 7 月在浙江省嘉 兴市正式投产公司新工厂，规避风险，满足产能需求，扩大发展规模，有效保证公司技术的 持续创新。

公司软实力与时俱进，打造服务优势，完善营销渠道，扩大品牌影响力：

公司全面优化服务，树立良好的品牌形象，多个办事处及时进行客户维护工作，进一步 增强用户粘性：公司在全国设有北京、青岛、上海、郑州、武汉、广州、西安、成都等 多个办事处，就近提供服务和支持，同时开通 7*24 小时客户服务电话，为客户提供咨 询及售后服务，快速响应客户的各种需求，为客户提供全面支持，增强用户黏性。公司 坚持打造自主高端品牌，建立了产品可靠、技术先进、经营诚信的市场认知度，树立了 良好的品牌形象，有利于公司未来发展。

公司拥有优质客户资源，建立了成熟完善的营销网络。公司深耕工业物联网领域二十年， 在智能电力、智能制造、智能零售、智慧城市等领域积累了大批国内外优质客户，客户 及合作伙伴覆盖了国家电网、南方电网、通用电气、施耐德电气、飞利浦、罗克韦尔、 澳柯玛、农夫山泉等世界知名企业，良好的客户资源为公司持续稳定发展提供了有力保 障。公司结合实际情况调整优化销售部门的组织架构，新增数字营销部，并布局海外市 场，在美国、加拿大、德国建立多家子公司，基本形成海外营销通道，由此建立起成熟 完善的市场营销网络，扩大公司的市场影响力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）