医药行业中期策略报告：紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线

报告综述：

2020H1回顾：

2020年以来，医药指数上涨37.97%，跑赢沪深300指数37.36 个pp，在所有行业中排名第一。医药市盈率(TTM) 为50.84倍，而全部A股(剔除金融)市盈率(TTM)为25.29倍，医药行业估值溢价率达101.06%，接近历史高位。

政策梳理：

在老龄化等因素作用下，医保收支压力持续增加，未来医保控费仍然是政策主旋律。随着注射剂一致性评价正式开 展，预计注射剂的带量采购将逐步推开，同时高值耗材领域的集采试点也在各省紧锣密鼓进行，竞争格局差的相关品种继续面 临较大价格压力。

“抗疫”主线：

全球新冠疫情仍在延续，国内第二波疫情已经袭来，抗疫成为一场持久战。疫情助推器械、诊断和疫苗。器械 领域，建议关注生命监护、生命支持及生物安全类器械。诊断领域，建议关注新冠相关的 核酸诊断及免疫诊断试剂企业。疫苗领域，建议关注国内二类疫苗龙头企业。

产业主线：

控费背景下寻找自主定价权。随着药品及耗材领域集采的推进，“自主定价权”成为优质公司的稀缺属性。我们认 为，创新和消费升级领域对医保依赖度低，具备较高自主定价权。创新领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO以及核医学。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：平安证券）

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编辑：沃巴查芒