疫苗行业专题报告：新冠疫苗加速研发，曙光已现

提纲：

• 技术:百花齐放，新兴技术有望突破

• 速度:加速推进，数据积极获批在即

• 商业化:逐步落地，空间广阔大有可为

• 挑战:从无到有，从有到优

• 重点公司及盈利预测

核心观点：

海外疫情持续蔓延，新冠疫苗加速研发，国内进度领先全球

海外疫情形势严峻，疫苗是控制新冠疫情的最佳手段。疫情爆发以来，新冠病毒疫苗研发以前所未有的速度在进行，根据 WHO统计，截至10月2日全球有超过190种候选疫苗正在研发，其中42种已经进入临床试验阶段, 10种疫苗进入III期临床。 我国的多种疫苗研发处于国际第一方阵，其中国药中生灭活疫苗(武汉所和北京所两款)、康希诺/军科院腺病毒载体疫苗、 科兴中维灭活疫苗进入III期临床，与海外合作研发的腺病毒载体疫苗(康泰/阿斯利康/牛津大学)、mRNA疫苗(复星/辉 瑞/BioNTech)亦进入III期临床。

整体研发进展积极正面，头部企业有望年内获批，板块仍然处于正面催化剂密集兑现期

多款候选新冠疫苗公布了它们在动物实验和人体临床试验中的初步结果，整体数据积极(良好的安全性，并且激发了中和 抗体的产生，以及细胞免疫反应)。近日FDA发布新冠疫苗紧急使用授权(EUA)指南、欧洲EMA启动对阿斯利康/牛津 大学、BioNTech/辉瑞新冠疫苗的滚动审查，我们预计后续多个变量仍然处于正面催化剂密集兑现期:临床进度推进、III 期临床中期数据揭盲、头部企业疫苗注册申报、批准上市，定价确认、订单落地、大规模接种......

疫苗行业持续高景气，龙头公司步入收获期，维持增持评级

国内Q2疫情逐步得到控制，疫苗刚需加速恢复，新冠疫情爆发使得国民健康意识与传染病防控意识进一步提升，我国流 感、肺炎等二类苗接种率有望进一步提升。近年来国产研发稳步推进，13价肺炎疫苗、双价HPV疫苗等国产重磅产品陆续 上市，有望快速放量推动国内疫苗行业新一轮扩容，先头部队步入收获期。维持智飞生物、华兰生物增持评级、康泰生物、复星医药谨慎增持评级，受益标的:康希诺、沃森生物、万泰生物。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：国泰君安，丁丹、赵峻峰）

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