医疗器械之冠脉支架行业深度研究与投资策略

报告综述：

冠脉支架市场是否面临瓶颈?

PCI手术虽然是当下心内科针对冠心病的主流术式，技术和产品经过长期发展亦较为成熟。但从国内 市场来看，当下仍维持稳定较快发展，全国PCI手术例数2009-2018年的复合增长率达到16.7%，且预 期未来中长期仍有望保持10%-15%复合增速。对比中国和海外发达国家的每百万人PCI手术数量，我 国目前仍存在2倍以上的市场发展空间。因此，我们认为当下国内冠脉支架尚具备较大的发展空间。

DES支架市场是否已成熟?

总体来看，DES发展至当下，虽然不同产品在临床数据上仍存在细微的差异，但对冠脉支架已难产生 革命性的改进，临床使用上差异不显著，代系发展上逐渐聚焦于满足新的需求。基于此，目前全球冠 脉支架市场已逐步进入稳态，海外心血管龙头公司的冠脉支架业务亦大多保持平稳发展。国内市场的 格局亦较为稳定，头部公司随着市场的扩容保持稳定较快增长。

市场的下一个发展方向?

随着耗材集中采购逐步推进，长期来看DES支架市场未来控费降价、规范渠道将是大趋势。我们预计 在心内科领域拥有创新属性、具备较好市场竞争格局的可降解支架和药物球囊有望迎来快速发展的契 机。当下其市场已逐步进入放量期，产品已率先上市或即将上市的头部企业有望享受市场快速扩容带 来的红利。

本篇报告基于对以上三个问题的讨论，分析当下冠脉支架市场的发展现状及未来的发展趋势。我们认为，国内冠脉支架市场当下仍具备较大的发展空间，可降解支架、药物球囊等创新品种将逐步迎来快 速发展期。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：兴业证券）

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