燃料电池行业深度报告：车用燃料电池产业链梳理

主要内容：

1.氢燃料电池产业链:PEMFC为主，车用为主要方向

1.1 质子交换膜燃料电池为主流方向，车用为主

1.2 详解燃料电池核心部件:电堆为成本、技术核心

2. 上游氢能产业链:制、储、运、加，有望先于下游发力

2.1氢气制备:我国氢能资源丰富，工业副产氢为主

2.2氢气储运:目前国内以高压储运方式为主

2.3氢气加注:加氢站建设有望先行爆发

3.氢燃料电池仍处产业化早期阶段，政策为主要驱动力

综述：

锂电池和燃料电池被视为两种清洁的车用供能方式而广受关注，但两者存在本质区别。锂电池是储能器件，燃料电池是发电 装置，作用类似于发动机，需配套储氢罐(类似油箱)。

在车用场景中，燃料电池可解决锂电池里程焦虑，且燃料电 池充氢时间短，在重载、长距离场景中优势明显。但目前燃料电 池仍存在成本高、循环衰减性能差、加氢站建设不足等问题，仍 处产业化初期阶段。

相对燃料电池核心部件及电堆、系统等环节，上游氢能产业链有望先行发展。重点关注氢气储运、加注环节投资 机会。

报告内容：

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（报告来源：华西证券）

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