物联网专题报告：智慧灯杆八问八答

报告摘要：

智慧灯杆是什么?

普通路灯解决了照明问题，文化路灯打造了城市名片，智慧路灯将成为智慧城市入 口:灯杆随城市和人口密度均匀分布，是搭载小微站、边缘计算网关、LED显示屏、 充电桩、摄像头等多种设备，集成物联网、云计算、人工智能等多种技术的最佳载 体，成为多种设施的综合体和不同行业的共享设备。

智慧灯杆行业发生了什么变化?

“新基建”浪潮下，地方专项债规模扩大，累计地方专项债发行额为21697.92亿元，同比增长148.45%，国内首只智慧灯杆的专项债落地，开创公路领域发行智慧路灯专 项债券先河，“多杆合一、一杆多用”成为城市现代化建设大趋势。随着行业成长 ，有实际产品、能落地实施项目的智慧灯杆企业数量从2015年5家发展到了如今的40 -50家，近三年企业数量增长率均在60%以上。目前进入智慧灯杆领域的企业主要 有:路灯企业、灯杆企业、控制系统类企业以及通讯类企业，生态链上各类相关企 业积极跨界，瓜分智慧灯杆发展的红利。行业尚处于起步阶段，各环节分工尚不明 确，长期来看预计市场集中度将会逐步提升。

智慧灯杆行业未来趋势如何?

智慧灯杆建设资金来源从单纯的财政支出转为专项债为主，企业参与也从垫资换取

运营权的模式转换为与政府合作运营的模式，缓解资金压力，整合资源。智慧灯杆 功能增加，产品集成了更多功能，需要集采多种功能数据，且要负责数据运营和各 下游平台对接，技术门槛显著提升，中游议价能力随之提升。

智慧灯杆规模有多大?

我们以10000根灯杆为例进行测算，总支出为5.39亿元，按项目资本金投入40%，专 项债投入60%，15年期测算，每年现金流入为1.8亿，现金流出为1亿，现金净流入 为0.79亿，IRR为11.99%。

智慧灯杆行业18年萌芽，19年开启，20年上量-总体呈指数增长。据不完全统计，2018年智慧路灯订单总规模为3.53亿元;2019年订单总规模为51.90亿元，同比增长1368%; 2020年智慧路灯持续高速增长，截至2020年6月30日，订单总规模达246.51 亿元。若2020年下半年订单量比上半年略增，2020年项目总规模预计可达441亿元左 右。

据国家统计局数据，城市道路照明灯不断增长，从2009年的16.94百万盏增长至2018 年的27.38百万盏，年复合增长率5.48%。根据我们测算，2015至2019年，智慧灯杆 渗透率分别为0.0037%、0.007%、0.0127%、0.0237%。

城市照明路灯数量规模庞大，从2014到2018年，智慧灯杆在每年新增城市照明路灯 中渗透率从0.0022%增长到0.0475%，预计2020、2021年智慧灯杆总量将达到50700和150700根，以智慧灯杆单价为2万均价计算，总的潜在市场空间达5476亿元。

智慧灯杆行业门槛多高?

行业门槛主要是技术门槛、人才门槛和经验门槛:1）技术门槛:智慧灯杆涉及网络通信、云计算、电力、人工智能等专业种类，复杂度高，厂商需具备综合的系统集 成能力;2）人才门槛:智慧灯杆行业涉及多个专业交叉，较难匹配复合人才;3）经 验门槛:智慧灯杆涉及场景广泛，在不同场景下需对提供的业务进行调整，需考虑 不同场景下通电通网等，以及业务与城市规划、公共安全、交通、通信等多个企业 或政府部门的协同共享等方面，需要厂商长期多年的经验积累。

智慧灯杆行业竞争格局

1）巨头布局:国内三大运营商因5G网络铺设需求自主独立设计建设智慧灯杆或与厂商合作，在智慧灯杆行业占据一席之地;2）阿里、华为等巨头依托技术优势和平台资源拿下多个项目，不仅与其他硬件厂商合作，也有总包项目落地;3）企业布局:提供智慧灯杆成品的厂商已落地项目较多，传统照明、杆塔企业依托道路照明丰富的经验，拿下众多项目，其中尤以华体科技、洲明科技、上海三思等最为突出。不 少跨界厂商也已经设计研发并落地不少智慧灯杆成品，如大云物联、海纳天成、日 海智能、飞乐音响等。企业发展模式各不相同，预计未来，产业链核心企业快速扩 大智慧路灯业务规模，走向集中化。

智慧灯杆案例及当前存在的问题

创新性仍显不足，缺乏主动创造应用场景的动能;城市大数据运营需要规模化数据 ，当前程度还不够。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：方正证券）

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