长城汽车深度研究：循序渐进，革新图强

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报告摘要：

PART1 长城汽车-国内SUV、皮卡龙头

长城汽车是成立二1984年，先后进入皮卡、SUV和轿车领域。在国内市场，其SUV、皮卡已连续多年保持销量冠军。具备发动机、发速箱等核心零部件研发和生产能力。

A+H汽车股份公司，魏建军先生为实际控制人

• 股权结构:长城汽车2003、20011年先后在香港和A股上市，截止2018年三季 报，总股本约为91.3亿股，其中A股60.3亿，占66%，H股31.0亿股，占34%

• 控股股东:控股股东为保定长城创新资产管理有限公司，公司实际控制人为魏 建军先生

整车业务为最主要盈利来源

皮卡市场龙头，连续20年销量市场第一

• 皮卡业务:长城汽车1996年进入皮卡市场，凭借产品皮实耐用、安全省油等， 长城皮卡从1998年至今维持市场仹额第一，市占率约30%，大幅领先二第事名。

• 长城皮卡目前产能稳定在10万辆左右，在保定工厂生产。

与注SUV市场，国内SUV市场龙头

SUV销量占比超过80%，销量超过90万辆

• SUV销量占比高:SUV车型销量占比最大，2015年以来稳定在80%以上的比例， 2018年SUV占比为86%

• 2018年长城汽车SUV总销售约90.6万辆，增速为-3.5%。2016年来长城SUV都 实现了90万以上的销量。

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报告内容：

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（报告来源：方正证券；分析师：于特、李金锦）

编辑：沃巴查芒