医药行业专题报告：新冠疫苗研发情况概览

报告综述：

为疫情防控寻求可行的退出机制：考虑到新冠病毒的传播性， 以及海外疫情目前的发展态势，疫苗或药物的出现将为当前全 球的严防死守提供一道行之有效的退出机制，让人们可以真正 安心工作，不必再担心疫情卷土重来。新冠疫苗研发的意义更 多的是社会效益，而非经济效益，充分体现了疫苗企业及科研 机构的社会责任感。

不断提升应对重大疫情的硬件与研发软实力：我国可用于此次 新冠疫苗研发的P3生物安全实验室多数建于2003年SARS流行期 间。从SARS到MERS再到今年新冠疫情的爆发，我们无法准确 预测疫情何时会结束，未来是否还会有新一轮的冠状病毒疫情 爆发。但我们能做的是时刻准备着，在一次次考验面前，携手 并进，不断提升短时间内药物发现与应急疫苗研发的能力，最 大可能地降低潜在损失。

厚积薄发，中国疫苗行业即将进入增长新篇章：供给端，疫苗创新大潮已至;需求端，公众健康意识提升有望加速二类苗渗透。建议关注康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物、长春高新，以及港股康希诺生物-B等具有创新能力的疫苗研发企业。

新冠疫苗研发思路：新冠病毒与SARS、MERS同属冠状病毒， 结构相似，因此可借鉴此前疫苗研发经验。对于基因工程疫苗 而言，找到有效抗原分子是关键。根据相关病毒学研究及冠状 病毒疫苗研发经验，刺突糖蛋白(S)可能为主要抗原分子，但 S蛋白的三聚体空间构象及高度糖基化为疫苗研发带来挑战。

新冠疫苗技术平台：截至2020年4月30日，WHO共列示了全球 在研的102款COVID-19候选疫苗，涉及7大技术平台。其中传统 疫苗平台，技术成熟;灭活疫苗:P3实验室与潜在ADE效应是 难点;减毒活疫苗:研发过程漫长。基因工程疫苗平台，平台 化技术，研发速度快;亚单位疫苗:体外模拟抗原蛋白天然构 象与佐剂选择是难点;病毒载体疫苗:AD2/5病毒载体部分人 群天然免疫; 核酸疫苗:平台技术尚未得到验证。

新冠疫苗临床研发：传统疫苗研发需5-10年;疫情当前，新冠 疫苗预计仍需12-18个月临床研究。目前康希诺腺病毒载体疫苗 进入II期临床;BioNTech mRNA疫苗、牛津大学猩猩腺病毒载 体疫苗进入I/II期临床;Moderna mRNA疫苗、Inovio DNA疫苗、 武汉所、北京所、科兴生物灭活疫苗进入I期临床。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：兴业证券）

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