特钢行业全景图：周期、格局与趋势

报告综述：

行业周期与行业格局：

• 当前世界特钢行业处于技术成熟期，但是随着先进制造业的进一步发展，特钢行业面临更大的机遇与挑战

• 我国特钢行业集中度比普钢高，但比上游仍有差距

• 特钢上游占据了产业链的大部分利润，特钢对上游议价能力不强

• 从产品结构来看，高端产品进口依赖度较高，国内集中度较大

行业研判：

• 高端产品价格刚性较强，当前产出缺口飞速变小

• 房贷利率缓慢下行支撑特钢中低端产品价格

• 汽车需求逐步改善驱动中期特钢中低端产品需求

• 长期来看，受中国制造2025的政策主线与我国较低的汽车保有量影响，特钢行业增长空间巨大

• 成本端铁矿溃坝影响逐步消退，财务成本占比在供给侧改革后快速下降

企业画像：

• 高端产品面临差异化产品竞争格局，企业战略为注重研发专利、注重专业化、科技主导

• 中低端产品面临标准化产品竞争格局，企业战略为成本控制、兼并重组扩大规模 与多元发展

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：平安证券）

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