光伏电池设备行业深度报告：持续增长的黄金赛道

精选报告来源：【未来智库官网】。

（报告出品方/作者：方正证券，申建国）

核心观点

HIT是面向未来的平台型技术

降本增效是光伏产业永恒的旋律。当前时点，光伏产品材料成本下降难度增大，未来光伏相较于其他能源性价比要持续提升，关键在于增效。24%是Perc效率提升天 花板，HIT提效潜力远高于Perc，目前各厂商生产效率普遍在24%以上。HIT叠加钙钛矿是多结时代的入门技术，HIT是承上启下的平台型技术。

何时有性价比：已具有性价比，HIT建设正当时

我们测算当前HIT单W成本较Perc高0.25元/W，但合理溢价高0.35元/W，当前投建HIT产能极具性价比。未来两年HIT技术通过设备折旧降低、硅片减薄、银耗下降、 靶材耗量下降等路径持续降本，预计22年HIT与Perc生产成本差距降至0.1元/W内。

空间有多大：看好光伏新增装机快速增长，25年HIT设备空间达300亿

近十年来，光伏成本下降88%，已经在全球大部分地区实现了平价上网。我们保守估计25年设备更新需求100GW，每GW产能投资3亿元，则25年HIT设备市场空间可 达300亿元。

电池片设备是黄金赛道

（1）相较于其他环节，电池片技术变革快，可升级空间巨大，电池片设备将保持长期高频率更新，是持续增长的黄金赛道；

（2）电池制备工艺可部分沉淀，设备开 发有赖于客户配合，行业先发龙头难颠覆。

报告摘要

一、 为什么说HIT是面向未来的平台型技术

光伏电池的发展路线

过去5年技术变革使光伏成为成本最低的可再生能源之一：单晶替代多晶，Perc替代BSF是过去光伏降本增效的重要原动力。

目前P-PERC电池仍是主流的高效电池技术，但由于其提效潜力有限，其他电池路线逐渐进入人们视野,其中量产希望较大的是TOPcon和HIT 技术。

提效潜力远大于Perc，HIT是连接多结电池的平台型技术

当前时点看，Perc效率天花板在24%左右，而HIT电池的P-n结在非晶硅和晶体硅材料之间形成，导致其提效潜力高于Perc，HIT是单节 时代效率次高的技术，实验室效率26%+。

多结电池利用多种材料对于太阳光谱不同的波段吸收，可实现更高转换效率。 HIT加上钙钛矿的叠层是多节时代入门级技术，因此认为 HIT是一个承上启下的平台型技术。

HIT电池的发展历史

异质结（HIT）太阳能电池自90年代由三洋量产，但由于成本原因未成为主流。近年来，随着技术进步，HIT的转换效率、生产成本不断改善。

HIT的结构：HIT呈对称结构，以N型单晶硅片为衬底，正面依次沉积本征非晶硅薄膜、N型非晶硅薄膜 ，背面依次沉积本征非晶硅薄膜、P型非 晶硅薄膜，掺杂非晶硅薄膜两侧分别沉积透明导电氧化物薄膜（TCO），在TCO两侧顶层形成金属电极。

HIT电池为对称结构，制备流程少

相较于Perc电池，HIT电池主要工艺流程仅4步，工艺流程减少的结果是生产良率提升较容易。

HIT电池与Perc电池主要的设备差异在第二、三道工序，主要是用于非晶硅沉积的PECVD设备以及用于制备TCO的PVD/RPD设备。

HIT耗材降本展望

硅成本： 硅片成本：HIT使用N型硅片，目前同等厚度下N型硅片价格比P型高约7%-10%。HIT是低温工艺，可以使用更薄的硅片，硅片可以薄到100微米（松下已实 现），预计两年N型硅片厚度在130-140微米。薄片化之后（150微米左右）N型和P型硅片价格趋同，预计130nm N型硅片价格便宜约10%。

四环节对应原材料：

清洗制绒：KOH、HCL、H2O2、HF、添加剂等，价格较稳定。

PECVD：主要是TMB等气体，成本可以忽略。

PVD靶材成本：靶材核心成分是氧化铟，质量占比在90%以上，剩余10%是氧化锡、氧化钨、氧化铈、氧化钛等金属氧化物，之前主要用在面板行业。靶材 价格在2500-3000元/千克左右，消耗量约168毫克/片（已有企业称降至140毫克），目前靶材成本约6分/瓦。考虑沉积腔室回收、背面使用铟含量低的 AZO靶材后，预计22年消耗量可降低至50毫克/左右，假设靶材价格上涨至6000元/千克，未来靶材成本有望降到4分/瓦。

丝印银浆成本：HIT所用银浆为低温银浆，当前价格较高温银浆更高，主要是量小无规模效应，放量后，价差预计很小（低温银浆技术无太大壁垒）。 单耗方面，HIT要求双面刷银电极，Perc为一面银电极一面铝电极。以MBB印刷，单耗180毫克/片（Perc 约90mg），使用梅耶博格的SMWT单耗可达95毫 克/片左右。按当前银浆价格计算，HIT的银浆成本0.23元/瓦，后期使用无主栅等技术，银浆成本0.076元/瓦，银浆为降本最关键一项成本。

设备成本：

设备主要差异在PECVD和PVD上。HIT整线设备成本从2019年的约10亿元/GW下降至最新的4.5亿元/GW，关键在于节拍数的提升。PECVD、PVD都是早 已成熟的技术，之前广泛应用于电子领域，技术上不存在绝对壁垒，在光伏场景的关键是如何做大通量。

二、何时有性价比：已具有性价比，HIT建设正当时

HIT发电量优势明显，合理溢价0.35元/W

由于在转换效率，温度系数、光衰、双面率上占有优势，HIT电池发电量可较Perc电池高10%以上，合理溢价0.35元以上。

转换效率：HIT电池由于是在晶体硅和掺杂薄膜硅之间插入了本征薄膜i-a-Si:H,它能有效地钝化晶体硅表面的缺陷，因而HIT电池的开路电 压比常规电池要高许多从而能够获得高的光电转换效率。高效率可节约BOS，1%的效率差对应至少6-8分/W的溢价，由于HIT效率高 1.5%，对应约0.1元/W溢价。

温度系数：HIT电池结构中的非晶硅薄膜/晶体硅HIT，其温度特性更为优异，低温工艺制造其温度系数为-0.25%/℃，仅为晶体硅电池的 温度系数-0.45%/℃的一半左右。额定参数标定均在25℃条件下测量，而组件工作温度可达到50℃以上，HIT发电量至少多5%，理论溢 价0.1元/W+。

HIT采用N型硅片，PID衰减少，实验数据全生命周期发电量多5%+，溢价0.1元/W+。

高双面率：HIT双面率90%，Perc双面率70%，假设背面辐照10%，较双面Perc发电量多1%-2%,溢价0.03-0.07元/W+。

三、空间有多大：25年HIT电池设备空间达300亿

光伏十年降本82%，发电经济性凸显

光伏是过去十年降本幅度最大的可再生能源。根据IRENA测算，2010年至2019年，全球光伏发电加权平均LCOE从0.378$/kWh迅速下滑至 0.068$/kWh，降幅高达82%,在可再生能源中降幅最大。光伏发电已具经济性，行业的周期性弱化，成长性凸显。

光伏发电仍有较大降本空间。随着HIT、双面组件、跟踪器等技术设备应用，光伏发电站运维能力提高，行业规模效应进一步加强，光伏度 电成本有望持续下降，根据CPIA预测，2021年后光伏地面电站在大部分地区可实现与煤电基准价同价，预计工商业分布式光伏发电未来 2021前也可实现居民用电侧平价。

新能源发电星辰大海，光伏大潮流已经来临

近期各国均将可再生能源发展上升到战略高度，对气候变化重视程度迅速提升。中国、德国、印度等大国均提出碳排放目标，强调将提升可再 生能源发电占比，引领全球走向“碳中和”目标。截至2019年，光伏发电量全球占比2.7%，相较于煤电的36.4%。天然气的23.3%仍有较大 差距，相较于其他能源，光伏行业内生降本能力强，十年间度电成本下降87%，预计未来光伏发电占比将大幅提升。据CPIA乐观预测，未来5 年全球年均光伏新增装机量可达287GW。

四、重点企业分析（详见原报告）

迈为股份：可供整线高性价比方案，HIT研发力度进度领先，已抢先宣城华晟等数个HIT量产订单。

捷佳伟创：PECVD样机已发运客户；主推的RPD设备相较PVD设备转换效率高0.4%-0.6%，PAR设备样机即将推出，近期不断有订单落地。

报告节选

编辑：沃巴查芒