2026年威胜信息深度报告：能源物联网平台龙头，拥抱AI与全球化新时代

深耕二十载，从电力计量到能源物联网全栈平台

1.1 能源物联网全栈解决方案提供商

从电力计量终端到能源物联网全栈解决方案，聚焦"物联网+芯片+人工智能"核心赛道。威胜信息技术股份有限公司成立于 2004 年，2020 年在上交所科创板挂牌上市。作为中国领先的能源物联网综合解决方案提供商，威胜信息致力于推动电力系统数字化转型与城市能源智能化升级，从事能源物联网领域感知层、网络层、应用层产品的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块及智慧公用事业管理系统在内的一站式解决方案，公司拥有的全产业链产品矩阵及其丰富的应用场景可满足数字电网与智慧城市不同细分市场的需求。公司深耕能源物联网领域二十余年，依托自研芯片的核心技术优势与深厚的电力行业经验，凭借持续高强度的研发投入和国内外双循环市场布局，建立稳固的国网/南网集采领先地位，并加速拓展全球能源 AMI 市场。公司高度重视研发创新与标准化服务体系建设，已在长沙、深圳、珠海等地建立研发中心，覆盖物联网通信芯片、智能传感终端、AI 算法与应用软件等核心技术方向，同时于印尼、沙特落成本地化制造基地与技术服务中心，形成"东南亚+中东"双支点的海外交付网络。威胜信息正积极助力数字电网建设与全球能源转型，在发展过程中业务逐步拓展到数字电网、智慧城市、智慧水务、智慧燃气、智慧消防、智慧园区、新能源场站智慧运维及 AI 智算中心配套等领域。

在数字电网领域，公司依托电力物联网技术储备和经验，聚焦关键核心技术，为新型电力系统提供多元化解决方案，以“物联网+芯片+人工智能”构建完备的行业标准、技术平台、产品体系。在数智城市领域，公司将在电网领域的核心技术及项目经验进行横向拓展，以大数据应用管理、边缘计算及人工智能应用等技术为核心，以物联网技术重塑电、水、气、热能源的高效管理，构建物联网智慧云平台，提供综合解决方案，赋能城市可持续发展。

公司产品矩阵贯穿能源物联网“感知层—网络层—应用层”全链条，物联网是通信网和互联网的拓展应用和网络延伸，可利用感知技术与智能装置对物理世界进行感知识别，通过网络传输互联，进行计算、处理和知识挖掘，实现人与物、物与物信息交互和无缝连接。作为实现万物互联的核心基础设施，物联网产业结构通常被划分为四个逻辑层次：感知层、网络层、平台层和应用层。威胜信息在通信芯片与模组领域，自研WTZ50三模通信芯片兼容 HPLC+HRF+Wi-SUN 三大技术；基于自研芯片的通信模组通过美国FCC、巴西 natel 等国际认证，在海外市场取得持续订单。电监测终端领域，打造“终端感知+边缘计算+云端 AI”一体化方案，核心产品覆盖输电/配电线路智能监测、AI 故障治愈与负荷预测。水气热传感终端领域，超声波水表、智能燃气表等全系列通过OIML、MID、WRAS 三大国际认证。智慧公用事业管理系统领域，依托CMMI-ML5 级软件能力，开发国内首套电水气热能源计量自动化系统，赋能城市能源高效管理。

威胜信息汇聚业界精英，核心管理层具备丰富的产业经验与深厚的专业背景，为公司深耕能源物联网领域、推动技术创新与国际化拓展提供了坚实保障。威胜信息董事长李鸿历任威胜集团有限公司人事部经理、人事总监、行政副总裁、行政中心主任、总裁、湖南威胜信息技术有限公司监事、董事兼总裁，获评长沙市高层次人才，任选长沙市第十二届政协委员，长沙市工商联副主席，现任威胜信息董事长。威胜信息董事王学信，研究生学历，自动化专业硕士，高级工程师，获评长沙市高层次人才，曾获得"长沙市优秀专家"称号，曾任湖南省计量协会第三届理事会副理事长、中国仪器仪表行业协会七届理事会副理事长，2017 年 1 月至今担任公司董事。威胜信息职工代表董事范律，主导设计我国第一块模块化用电信息采集终端 WFET1000 负控终端，主导开发WFET1600集中器系列、WFET1800 配变终端系列、WFET2000 关口终端系列用电信息采集终端、无线公网通信中继器 WFCT 系列产品，于 2025 年 11 月经公司职工代表大会民主选举，担任威胜信息技术股份有限公司职工代表董事。

1.2 从规模扩张到结构优化，芯网融合构筑成长新引擎

营收规模向上，境外收入持续攀升。2021-2025 年，公司营业收入由18.26 亿元持续增长至 29.78 亿元，年复合增长率约 13.02%；归母净利润由3.41 亿元增长至6.66亿元，年复合增长率约 18.24%。公司紧跟电网智能化与能源数字化转型浪潮，深度布局数字电网、数智城市及通信芯片等核心赛道，多元化业务协同发力，境外业务实现跨越式增长，2025 年境内实现收入 23.93 亿元，占主营业务收入的 80.94%，较去年同期增长3.42%，境外收入达 5.64 亿元，同比增长 33.98%。过去五年海外收入累计达17.34 亿元，较“十三五”期间增长 4.5 倍。2025 年新签合同额 37.08 亿元，截至年底在手订单达40.59亿元，AI 业务相关应用带来收入 7.37 亿元，占总营收比重24%。随着“双碳”引领新型电力系统建设升级，物联网与各行业的深度融合和规模应用，同时公司积极推进海外产能布局和市场拓展带来业绩增长。

利润率维持较高水平。公司依托全栈式能源物联网解决方案带来的产品结构升级与精细化成本管控，进一步夯实了盈利基础，2025 年威胜信息销售毛利率与销售净利率分别为40.17%与 22.38%。分业务来看，2025 年公司水气热传感终端毛利率比上年增加7.96个百分点，感知层小计毛利率比上年增加 2.55 个百分点，通信模块比上年增加4.00个百分点，公司收入规模扩张的同时费用端的规模效应与产品结构高端化带来的盈利能力系统性提升。

销售费用在直销模式下得到控制。2021-2025 年，公司期间费用占营收比分别为5.15%、4.44%、5.39%、5.57%、6.15%。其中，销售费用占公司期间费用主要部分，2025年销售费用、管理费用、财务费用分别占同期营收的 4.53%、1.75%、-0.13%。受益于供应链体系数字化改造与组织架构扁平化，大客户集采直销模式下的规模效应持续释放，公司费用管控能力在营收端上行趋势下得到提升，有效推动盈利能力的稳步增强。

公司研发人员占比上行。2025 年，公司研发费用达到 2.32 亿元，占同期营收比的7.79%。公司研发人员数量由2021年的364人升至2025年的430人，研发人员数量占比达51.56%。公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品中、长期研发战略规划，并依托“自主研发为主、合作研发为辅、创新平台支撑”模式开展研发工作，建立了两个省级工程技术研究中心、两个省级企业技术中心、一个省级重点实验室、一个省级工业设计中心、三个专业技术实验室和四个应用技术与产品研发平台、院士专家工作站和博士后创新创业实践基地，基于创新平台跟踪内外部技术与行业发展信息，整合优势研发资源，以创新平台为载体支撑公司领先一步的技术与产品研发。

数字电网与数智城市共振，能源物联网迎来黄金机遇

2.1 “十五五”电网投资加码，配网智能化站上风口

国内电网投资正进入新一轮高速扩张周期。2011-2024 年，各年份完成电网电力建设投资整体上行，2024 年达到 6084 亿元。国家电网公司2024 年的电网投资首次超过 6000 亿元，而南方电网公司预计 2024 年至 2027 年的设备更新投资规模将达到 1953 亿元，力争到 2027 年实现电网设备更新投资规模较2023 年增长52%。面向“十五五”国家电网规划固定资产投资 4 万亿元，较“十四五”增长约40%，根据国家电网、南方电网披露的相关投资规划，“十五五”期间两大电网公司合计规划投资规模约 5 万亿元，为产业链带来确定性增量空间。

电网投资的重心正从主网向配网+数字化结构性倾斜。自2023 年以来，随着《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》等政策文件密集出台，两网投资重点向配电网明显倾斜。“十五五”期间，国网战略定位从“补强”升级为“主配微协同”核心架构，南网持续加大配用电侧倾斜力度。据规划，配网投资占电网总投资比例预计维持在 40%-45%的高位，数字化投资占比达10%-15%，配网智能化改造成为确定性最强的结构性方向。 2025 年下半年至 2026 年初，国家层面密集出台一系列与公司业务高度相关的重磅政策，从投资总规模和应用技术路线两大维度，为能源物联网行业提供了确定性增长空间。2025 年 9 月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，这是国家层面首个专门针对“AI+能源”领域的纲领性文件，其中提出到 2027 年，能源与人工智能融合创新体系初步构建，推动五个以上专业大模型在电网等行业深度应用，挖掘十个以上可复制重点示范项目，探索百个典型应用场景赋能路径的发展目标。2026 年3 月,国家发展改革委主任在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上明确提出，将推进“六张网”和重点领域建设，“六张网”即水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，2026 年初步估算涉及领域的投资将超过7 万亿元。同年4 月，中共中央政治局会议进一步提出“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，将“六张网”从发改委工作部署正式上升为中央政治局顶层定调。2026 年《政府工作报告》首次将“算电协同”写入新基建工程部署，标志着算力与电力的深度融合上升为国家战略。支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。

电力配网相关端侧设备正在迭代升级，通信模块由单模向双模/三模切换，解决停电实时上报和复杂场景通信可靠性问题，通信网关向集成边缘计算能力的新一代智能融合终端升级，实现台区自治管控，电监测终端向高精度、AI 智能化方向发展，从被动采集演进至故障主动预判与自愈控制。产品价值量的系统性提升，为具备技术储备的头部企业打开了增长空间。作为支撑电力行业数字化发展的关键基础设施，电力物联网将迎来快速发展。2018 年底国网系统接入的终端设备超过5 亿只，国家电网规划预计到 2025 年接入终端设备将超过10 亿只，2030年接入的终端设备数量将达到 20 亿只。

2.2 全球能源转型开启增量周期，电网扩容与智能化转型需求愈加迫切

全球电网投资正进入超级周期，驱动力来自发电侧与用电侧的双重变革。发电侧，IEA《全球能源部门 2050 净零排放路线图》指出，可再生能源在电力总产出中的占比预计将提高到 2050 年全球要实现净零排放，近 90%的发电将来自可再生能源，风能和太阳能光伏发电合计占比近 70%，新能源的随机性与波动性要求电网同步升级。用电侧，电气化率提升叠加 AI 数据中心的爆发式增长，全球用电量有望保持稳健增长，分布式光伏、电动汽车等新型主体接入电网带来复杂潮流和尖峰冲击，电网扩容与智能化转型需求愈加迫切。根据 GlobalData 数据，全球输电投资预计将从 2025 年的 3726 亿美元增长至 2030 年的 5737 亿美元，复合增长率达9.2%。BNEF 预测，在净零情景下 2022-2030 年间全球电网投资复合增长率为12%，投资总额约 21.4 万亿美元。