2026年激浊扬清，周观军工行业第166期：5月金股·中航光电+航天电器

5月金股·中航光电+航天电器：柜内短距 高速互连驱动224G连接器需求加速提升

DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，深度绑定国产算力

按照DeepSeek官方披露的信息，V4模型按大小分为Pro和Flash两个版本，也对应目前官方网页端和APP界面的专家模式和快速模 式。其中Pro版本总参数为1.6万亿，激活参数为490亿，预训练数据规模33万亿；Flash版本总参数为2840亿，激活参数为130亿， 预训练数据规模32万亿。

DeepSeek在披露价格的同时，还明确提到：受限于高端算力，目前DeepSeek-V4-Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾950 超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。且4月24日模型发布当天，华为同步官宣：昇腾超节点全系列产品（A2、A3、950）全 面支持DeepSeek-V4系列。

AI数据中心内部带宽需求快速上升亟需224G

224G开始变重要，本质上是AI数据中心内部带宽需求快速上升，112G代际逐渐逼近系统瓶颈，行业需要更高单通道速率来支撑下一代互连。

1. AI算力集群推动总带宽需求快速提升：大模型训练和推理让GPU之间、GPU与交换芯片之间、服务器与服务器之间的数据交互急剧增加，带动数据中心 内部互连持续升级。OIF在224G框架文件中明确将AI和更高流量需求列为224G信令工作的主要驱动力。

2. 继续停留在112G，会面临密度、布线和功耗压力：当系统目标带宽继续上升时，如果只靠增加lane数量，会带来更复杂的布线、更高接口密度要求， 以及更大的功耗和空间压力。提升到224G，可以在相同总带宽下减少通道数量，提升系统设计效率。

3. 1.6T网络和机架级AI系统正在把224G推向落地：连接器与互连厂商已把224G方案直接对应到AI/ML和1.6T networking场景；与此同时，像NVIDIA GB300 NVL72这类机架级AI系统，也反映出柜内和板间互连带宽正在持续上台阶。224G因此从“前沿技术方向”变成“下一代系统设计的关键能力”。

如果不采用224G，总带宽继续涨，只靠“多堆通道”越来越不划算，1.6T网络和新一代AI互连，把224G从“研发方向”推向“系统必选项”，AI系统正 在“机柜级化、整机架化”，内部互连压力更大。

224G高速线缆模组本质是一种高端短距铜互连组件

224G高速线缆模组，就是AI服务器、交换机等高端设备里面，用来连接GPU、CPU、交换芯片等核心部件的超高速“内部数据通道”，它本质上是一种 高端短距铜互连组件。224G指的是，单通道224Gbps传输速率，也就是一条lane能够承载224G级别的数据传输能力。

“高速线缆模组”不是单纯一根线，通常是一个集成化产品，一般包含：高速线缆本体、两端连接器、端接结构、屏蔽结构、固定/锁扣/外壳等机械件， 有时还会带小型转接板或其他辅助结构。

它的作用就是在设备内部完成短距离高速数据传输，典型连接对象包括：GPU 和 GPU之间、GPU 和交换板之间、CPU 和 NIC之间、主板和加速卡之间、 服务器内部板卡之间、机柜内部不同模块之间，它主要解决的是高带宽、高密度、短距离、低时延的电连接问题。

和高速背板连接器的关系：高速背板连接器一般偏向板对板、板对背板、刚性插接；高速线缆模组一般偏向线对板、板间柔性连接，更适合复杂布线和短 距高速连接。所以，224G高速线缆模组不等于高速背板连接器，但两者都属于高速互连产品。

光模块用于更长距离传输更有优势；高速线缆模组则更适合短距离、低成本、低功耗、设备内部互连。所以通常是：机内/柜内短距：铜；柜间/更长距离： 光。

中航光电与航天电器在224G高速产品均有布局

据中航光电投资者问答，公司224Gps高速线缆模组已经完成送样，正在行业头部客户进行测试。

随着数字经济的深度渗透，5G通信、AI算力、云计算等领域呈爆发式增长态势，对数据传输的速率、密度及稳定性提出了严苛要求。当前，224Gbps高速 传输技术已成为新一代服务器、数据中心及通信基础设施的核心配置方向，而传统板内走线方案在高频高速场景下，面临信号损耗大、完整性差、散热压 力突出等瓶颈，同时设备小型化、集成化的发展趋势，进一步加剧了对高密度、低安装高度连接解决方案的迫切需求。在此背景下，中航光电推出 224Gbps近封装高速线缆模组，采用高速线缆替代传统板内走线，同时以高密度、小型化的结构设计适配紧凑空间需求，为PCB近芯片侧的高速信号传输 提供了更优解，助力客户实现设备性能升级与空间利用率提升的双重目标。

中航光电224Gbps近封装高速线缆模组具备高密度小型化设计、低损耗高速传输、三层屏蔽抗干扰、便捷可靠安装固定、宽温适配及电气安全等优点。

航天电器参编224G高速铜缆标准，助力AI算力互连技术发展。

26Q1基金持仓：公募重仓欠配且环比略 降，AI算力链（含燃机）为主要加仓方向

国防军工板块26Q1基金重仓配置仍为欠配且环比略降

2026Q1国防军工板块基金重仓比例为1.94%，较上季末下降0.10pcts。基于长江军工指数（不含中国船舶），26Q1军 工板块重仓市值314亿元，占主动权益基金重仓规模的1.94%，较上季末下降0.10pcts，配置比例跌破2%，板块整体超 配-0.50%，超配比例较上季末下降0.08pcts。

2026Q1国防军工板块基金超配比例为-0.50%，较上季末下降0.08pcts。

2026Q1国防军工板块基金超配比例位列长江一级行业第20/32位。全市场来看，26Q1超配前五的行业包括电子、 电信业务、医疗保健、电力及新能源设备、家电制造，超配比例分别为8.5%、8.3%、1.9%、1.9%、0.6%，国防军 工板块标配比例2.44%，26Q1仍欠配0.5%。

2026Q1公募基金增持下游主机厂，减持上游元器件

航空产业链中，下游主机厂获公募基金加仓，上游元器件被减仓。选取军工板块资产证券化程度较高的航空产业链 中核心标的，分环节进行对比分析，从持仓数量来看，26Q1下游主机厂获得公募基金加仓，环比增长17%，上游元 器件获得公募基金减仓，环比减少46% 。从持仓市值来看，截止26Q1末，下游主机厂持仓占比亦最高，持仓市值占 比从28%提升至41%，上游元器件持仓占比从27%下降至19%。

编辑：火腿肠