2026年食品饮料行业：借元气森林，探中国软饮品牌进阶之道

行业视角：中国软饮行业逐渐步入发展新纪元

软饮料赛道空间广阔，为孕育大单品的沃土。据欧睿，2025 年国内软饮料市场规模达 7,341 亿元，对应 15-25 年 CAGR 为 4.2%。销量看，2025 年国内软饮料销量达 1,090 亿升，对 应 15-25 年 CAGR 为 3.5%，千亿级别赛道长坡厚雪，广阔的行业空间构成孕育大单品的 沃土。我们认为中国软饮料行业正处于存量破局的关键阶段，而消费群体与需求偏好的变 迁或将带来产业新变局，健康化、功能化新趋势下新兴细分赛道表现出较强的增长势能， 彰显出孕育大单品的潜力。

产业之变：新消费时代迎来新需求，有效延展竞争维度

消费人群：Z 世代已逐渐成为全球消费主力军。Z 世代是指出生于 1995-2010 年的一代人， 根据国家统计局公布的出生人数测得国内 Z 世代人口总数为 2.8 亿人，联合国公布的数据 显示全球 Z 世代人口总数在 21.7 亿人左右。站在当前时点，第一批 Z 世代（今年已 30 岁） 多数已经完成教育阶段步入职场，获得收入并逐渐成长为消费的重要力量。我们认为，消 费人群结构的变更（Z 世代逐步成长为消费主力）意味着新的消费偏好、决策习惯的出现， 需求端的变化亦将带来供给端新需求、新趋势的挖掘机会。

Z 世代对多元产品的接受度和兼容性更强，新消费趋势的渗透与传导带来新潜力单品的挖 掘良机。Z 世代自出生以来便与信息化、全球化的时代环境紧密连接，在其成长过程中以互 联网、数字平台为媒介，信息接触的广度和深度远远大于 X 世代、Y 世代，因此在价值取 向、生活习惯、消费偏好等各个维度亦与 X 世代、Y 世代存在较大差别。同时，受益于全 球化的大趋势以及互联网带来的宽范围信息接触，Z 世代对多元化文化、产品的接受度及兼 容性同样相对更强，秉持着“每一天都是新旅程”的生活态度，Z 世代乐于尝试新品，品牌 忠诚度相对较低。艾媒咨询《2024 年中国软饮料市场消费者行为调查数据》显示，44.2% 的消费者喜欢购买软饮料的新产品，19.0%的消费者则喜欢购买老产品，36.9%的消费者会 看周围人的评价而选择是否购买。因此我们判断，随着 Z 世代逐步成长为消费的主力军， 软饮料消费的新需求及新趋势将存在更为广泛的挖掘空间，由此有望带来更广阔的新兴潜 力大单品挖掘良机。 Z 世代作为消费市场的新生力量，其消费行为正在逐渐重塑行业竞争格局。与以往单纯关 注口味不同，Z 世代在选择软饮料时，考量的因素更加多元化，如包装是否新颖时尚、营销 是否抓人眼球、口感是否清爽刺激、配方是否健康低卡、产品性价比如何、是否具备特定 的功能属性（如减脂/提神/养生）等，都成为影响决策的重要维度。这种消费偏好的演变， 不仅体现了年轻消费群体对个性化与品质生活的追求，也推动了软饮料行业的竞争维度从 单一的产品口味向包装、口感、配方、产品属性等多方位延展。据《益普索 2020 健康饮料 研究》，消费者对于益生菌、纤维、维生素、真果汁产品的购买意愿较强。品牌若想在市场 中脱颖而出，必须在这些维度上不断创新，以满足 Z 世代日益多元化的需求。据艾媒咨询， 价格（59.1%）和口味（56.3%）是中国消费者认为软饮料最需要改进的两个方面，39.7% 和 33.4%的消费者还认为软饮料的包装和宣传需要优化。

赛道之辨：加气化/健康化/功能化趋势已现，品类演化，边界渐宽

在国内软饮料市场竞争日益激烈的环境下，产品力的重要性更加凸显。供给端看，存量竞 争时代由于产品丰富度的提升导致终端货架资源渐趋紧张，粗放式的渠道拓张模式已难持 续，更加碎片化的营销渠道导致品牌打造的难度明显提升，在此背景下产品力逐渐成为企 业实现差异化、并据此打造品牌、占领货架的重要支撑。需求端看，进入存量竞争时代， 消费者的诉求已经从“买得到”逐步过渡至“买的好”，对产品本身的关注度也在提升。在 供需双轮驱动下，我们认为现阶段产品力的重要性凸显，具备更强的消费者洞察能力以及 产品创新能力的企业有望凭借更加优质的产品抢夺市场份额，在存量时代实现更强势的增 长。据此，我们认为搞清楚消费者画像是寻找软饮行业大单品的首要任务。

从消费者画像出发，我们总结出两条软饮料行业产品端的方法论：1）沿消费新趋势寻找景 气细分赛道：赛道的空间决定单品体量的上限，存在真需求、具备真景气度和成长空间的 细分赛道是孕育百亿大单品的基础，而消费新趋势的出现通常会引领新的消费偏好，进而 带来新景气赛道的成长良机，因此把握消费新趋势是挖掘新细分景气赛道的重要抓手；2） 在景气赛道中进一步寻找产品力突出、综合实力有支撑的单品：唯有兼具差异化创新与规 模化落地能力的企业，方能将赛道红利转化为可持续的商业价值，最终实现从“趋势跟随 者”到“趋势引领者”的跨越。

依据以上方法论，本文围绕软饮料消费新趋势，自上而下挖掘的潜在大单品如下： 1）加气化趋势下关注气泡水/碳酸茶等相关赛道。软饮料加气化的底层逻辑在于通过饮料触 感的升级延展竞争维度，进而帮助软饮料行业摆脱同质化竞争困局，因此从这一维度看加 气的形式具备同任何细分类目饮料结合的可能性（如农夫山泉冰茶实现茶饮加气化、安慕 希充气酸奶实现乳制品加气化等），且均存在重塑原始细分类目饮料，成就大单品的可能性。 国内气泡水始于 1980 年高端气泡水进入中国，兴于 2018 年前后风味气泡水引燃大众市场。 若从当前存量品类产品力、市场接受度等角度衡量，我们认为气泡水赛道具备孕育百亿大 单品的潜力。元气森林气泡水凭借先发优势和领先的产品力，在可口可乐&百事可乐市占率 较高的碳酸饮料品类中实现突围；农夫山泉于 2025 年推出新品冰茶，主打真茶真柠檬，汽 茶（黄皮茉莉碳酸茶饮料）预计于 2026 年 5 月 1 日起返场销售，有望共同在碳酸品类掀起 新风潮。

2）功能化趋势下，能量饮料和运动饮料均有人群扩容和场景扩充的空间。饮料功能化的核 心在于挖掘真需求，解决真困境，并据此强化消费粘性，延长产品生命周期。对标海外， 我们认为目前国内饮料功能化属性的挖掘与产品开发尚处于相对初级的阶段，仍有较多功 能化需求亟待挖掘。功能饮料赛道广阔、有望承载多款百亿单品。结合当前国内功能化饮 料的发展现状，我们认为能量饮料赛道的发展更加成熟，而行业广阔的市场空间以及良好 的增长潜力意味着行业具备容纳多款百亿大单品的潜力。欧睿数据显示，25 年红牛/东鹏特 饮在中国市场的终端零售额分别为 260/194 亿。此外，运动饮料系中国功能饮料行业的另 一增长极，据弗若斯特沙利文，运动饮料是中国功能饮料行业中增长最快的细分品类，以 零售额计，19-24 年运动饮料市场规模从 345 亿元持续增长至 547 亿元，期间 CAGR 为 9.6%， 24 年运动饮料占整体功能饮料市场零售额的 32.8%，并预计将以 12.8%的 CAGR、于 29 年增长至 997 亿元，冲刺千亿规模，广阔的市场空间亦有望承载多款百亿单品。

我国电解质水行业已成功跻身百亿市场行列，成长性有望延续。电解质指人体内所含的钠/ 钾/钙/镁等矿物质，可帮助肌肉接收大脑信号、调节体液平衡；电解质水具备补充电解质及 水分的功效，属于运动饮料的一种。1984 年健力宝首推加入碱性电解质的饮品，2003 年 日本品牌宝矿力进入国内，为电解质水市场的发展奠定基础。疫情期间消费者对于补充水 分和电解质的需求激增，催化 2022 年电解质水行业快速增长，据观研天下，2022 年我国 电解质水行业市场规模已增长至约 27 亿元，2024 年已成功跻身百亿市场行列。随着居民 健康意识及日常补充电解质的认知逐步提升，电解质水的消费场景从运动健身向户外游玩、 学习、工作等多元场景拓展，有望进一步打开行业天花板。

3）健康化趋势下关注养生水赛道，潜在新品值得期待。当前养生水赛道仍处早期培育阶段， 核心客群的 60%为职业女性，2024 年出厂端行业规模约 20 亿元，其中元气“好自在”以 10 亿元销售规模领跑，好望水（2-3 亿元销售规模）、可漾及果子熟了等品牌紧随其后。健 康化趋势下，养生水行业成长性显著，元气森林在线上渠道持续进行消费者教育，在线下 渠道实现高效铺货，重点覆盖办公楼等高势能点位，形成消费场景强绑定，持续扩大领先 优势。此外，2025 年露露推出多种口味的养生水产品，并在成都春糖会上招商亮相；康师 傅&统一已推出决明子饮等产品，切入养生水赛道；农夫在山姆渠道推出白桦树汁，受到部 分消费者的喜爱；东鹏亦有相关的产品储备，未来将择机推出，老牌软饮企业对养生水赛 道的关注度有所提升。短期看，元气凭借先发优势、有望持续领跑；中长期需关注产品迭 代能力（如针对细分需求的配方升级）以应对潜在的格局变化。