2026年公用环保行业202604第2期：四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估

专题研究与核心观点

（一）异动点评

本周沪深 300 指数上涨 4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环保指数上涨4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和 0.47%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 27 和第 11 名。电力板块子板块中，火电上涨2.27%；水电下跌 1.04%，新能源发电上涨 4.19%；水务板块上涨 1.77%；燃气板块上涨1.69%。

（二）重要政策及事件

（1）四部门联合召开座谈会：坚决抵制储能行业不合理、不正当竞争行为4 月 9 日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境。 （2）东北首个绿氢掺混天然气项目签约 4 月 2 日，沈阳燃气集团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布局40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计年产氢气2500 万标准立方米，产出的氢气由沈阳燃气集团结合全市天然气全年用量统一调配使用，构建“法库制氢、全市共享”的绿氢供应格局。

（三）专题研究：核电绿色价值分析

4 月 2 日，核能服务温室气体自愿减排研讨会在京召开。会上，中核集团旗下中核资本所属中核碳资产与中国华能集团、国家电投集团、中广核集团碳资产公司签署声明，宣布成立核能方法学开发联合体。根据声明，联合体将致力于推动核能纳入绿色低碳政策体系，实现先进核能技术应用的碳减排收益，助力核能供汽、供热、四代堆与小堆等先进核能技术发展。 根据生态环境部《2024 年全国电力碳足迹因子》，核能发电碳足迹因子仅0.0065kgCO2e/kWh，仅为全国电力平均碳足迹因子的1.13%，是各种发电类型中碳足迹因子最低的。2024 年 2 月 2 日，国家发改委、统计局、能源局发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接 大力促进非化石能源消费的通知》提出，在“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，将可再生能源、核电等非化石能源消费量从各地区能源消费总量中扣除，从政策层面认可了核电的绿色价值。但截至目前，核电尚未被纳入绿证体系。国家发改委2025 年8 月在《对十四届全国人大三次会议第 3836 号建议的答复》中提到，一方面，由于国际上对核电清洁低碳价值尚未形成共识，将核电纳入可能会对我国绿色低碳体系的国际化形成一定阻碍；另一方面，核电属于非可再生能源，与我国以绿色电力证书为基础凭证的可再生能源环境价值体系还存在一些差异，难以直接适配。我委正会同有关方面积极开展研究论证，结合国内外实践统筹研究将核电纳入我国绿色低碳交易体系必要性、可行性及实施路径。

国际上对核电清洁能源属性的认可度不断提高。近年来，受地缘政治等因素影响，欧洲国家面临能源危机，不得不重新衡量核能价值，一方面，欧盟委员会主席直言放弃核能是“战略错误”；另一方面，多国由“弃核”转向释放“核能回归”的信号。欧盟委员会通过《2026—2027 年欧洲原子能共同体研究与培训工作计划》，根据该计划，将投入超 3.3 亿欧元支持核电创新。2024 年5 月，G7气候、能源和环境部长级会议发布公告承诺将为使用核能的国家提供支持，并指出选择使用核能或支持使用核能的国家认识到核能作为清洁/零排放能源的潜力，可以减少对化石燃料的依赖，从而应对气候危机并提高全球能源安全。2025 年9月10日，欧盟二级普通法院确认，核能在欧洲可被归类为可持续性投资。法院裁定，核能是唯一能够以清洁能源转型所需规模可靠提供清洁电力的能源形式，应被纳入欧盟绿色投资分类体系。 美国长期通过绿色政策优惠支持核电发展。近年来，受地缘政治等因素影响，欧洲国家面临能源危机，不得不重新衡量核能价值，2022 年美国签署的气候法案《通胀削减法案》中给予核电站生产税收减免，2024-2032 年期间，公用事业公司现有核电厂发电每兆瓦时可获得 15 美元的税收抵免。如果市场电价高于每兆瓦时25 美元，那么税收抵免将逐渐下降，直到电价达到每兆瓦时44 美元为止；新建核电站有资格申请通过新法律为零排放能源并在 2025 年或之后投入使用的设施提供投资税收抵免。投资税收抵免允许核电站获得建设零排放能源生产设施（包括核电站）投资的 30%的税收抵免。伊利诺艾州的州级政策工具有“零排放信用”机制（ZEC），旨在通过经济激励支持不产生温室气体排放的核电站持续运营，防止其因经济压力提前关闭。 引入绿电或绿证将提升核电盈利能力并有望推动核电价值重估。根据中国绿色电力证书交易平台 4 月 13 日数据，绿证日成交均价为6.06 元/个，按照这一价格和2025 年上网电量测算，若核电全部进入绿证体系，中国核电将获得10.1亿元额外收入，中国广核将获得 9.84 亿元额外收入（不含红沿河）。纳入绿电或绿证体系后，核电项目收益有望进一步“解绑”火电，一定程度上平抑市场化电价波动造成的影响，提高核电竞争力。

板块表现

（一）板块表现

本周沪深 300 指数上涨 4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环保指数上涨4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和 0.47%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 27 和第 11 名。

电力板块子板块中，火电上涨 2.27%；水电下跌 1.04%，新能源发电上涨4.19%；水务板块上涨 1.77%；燃气板块上涨 1.69%。

（二）本周个股表现

1、环保行业

本周 A 股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中62 家环保公司有58 家上涨，4家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是通源环境（20.11%）、盈峰环境（13.65%）、路德科技（12.99%）。

本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6 家环保公司有5 家上涨，0家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是光大环境（6.06%）、海螺创业（5.15%）、绿色动力环保（2.11%）。

2、电力行业

本周 A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中 28 家火电公司有21 家上涨，4家下跌，3 家横盘。涨幅前三名是上海电力（7.03%）、豫能控股（4.59%）、建投能源（4.03%）。

本周 A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中 23 家水电公司有13 家上涨，10家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是黔源电力（12.73%）、涪陵电力（7.56%）、南网储能（4.14%）。 本周 A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有14家上涨，7 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是*ST 聆达（7.93%）、电投绿能（5.57%）、长青集团（5.30%）。

本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中 17 家环保公司有8 家上涨，6家下跌，3 家横盘。涨幅前三名是协鑫新能源（4.81%）、山高新能源（4.37%）、电能实业（3.51%）。