2026年锅圈公司研究报告：万店筑基，供应链赋能，全链协同深耕在家吃饭赛道

锅圈：瞄准下沉市场，聚焦“多快好省”的一站式餐食品牌

锅圈食汇是中国领先的一站式在家吃饭餐食产品品牌。2015 年，创始人杨明超凭借多年 在餐饮领域的经验，发现火锅领域的机会，创立火锅原材料 B 端供货公司，成为企业发展的 起点。2017 年，杨明超在郑州正式成立锅圈食汇并在社区开设了第一家门店，从 B 端供货转 向 C 端零售，此后公司快速扩张，提出落实“单品单厂”战略，并进一步加强供应链控制、 拓展渠道网络，于 2023 年在港交所上市。截至目前，锅圈食汇的产品组合覆盖火锅产品、烧 烤产品、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大类别，满足消费者多样化的用餐 场景，致力于为消费者提供“多、快、好、省”的餐食产品。

1.1.从 B 端供货商到社区央厨的快速跃迁

回顾锅圈发展史，从仅面向 B 端供货的火锅材料供应商到产品覆盖不同用餐场景的“社 区央厨”，仅用了十年时间，其成长路径可划分为四个阶段。 供应链筹备与底层建设期（2015-2016 年）：1994 年，公司创始人杨明超于郑州大学中 文系毕业，毕业后进入餐饮行业，二十年时间创造了啤酒花园、小板凳火锅等著名餐饮公司。 二十年的餐饮经历和小板凳火锅的成功，让他充分认识到火锅领域的潜力，发现机会后他决 定切入供应链，2015 年河南锅圈供应链管理有限公司正式成立，公司在运营模式上类似美国 食品巨头 Sysco，为各路中小餐饮商家提供火锅食材配送服务，这一阶段公司并未直接面对 C 端消费者，而是致力于解决食材标准化和 B 端供应的问题，为后来的“极致性价比”打下 了深厚地基。 品牌诞生和快速扩张期（2017-2020 年）：2017 年，公司开始从 B 端转向 C 端，公司正 式推出“锅圈食汇”品牌，1 月，锅圈食汇的第一家零售实体店在郑州市福元路正式营业， 这里并非繁华的商业中心，而是贴近生活气息浓厚的居民社区，这确立了锅圈“社区餐饮数 字零售化”的雏形，此时的锅圈精准切中了“在家吃火锅备菜繁琐、去店里吃价格昂贵”的 消费痛点，主打“好吃不贵”的火锅烧烤食材超市模式。获得成功后，公司迅速开放加盟， 利用之前积累的供应链优势实现极速扩张。2018 年公司门店破 100 家，2019 年总部迁至上 海并向全国扩张，2020 年疫情期间，公司精准承接了居家餐饮爆发的红利，门店突破 5000 家。 数字化与生态化升级期（2021-2024 年）：2021 年起，锅圈进入数字化生态升级与资本 上市的新阶段，企业战略重心从单纯的门店扩张转向深挖供应链与数字化护城河。在此期间， 公司大幅增加技术投入，进一步构建“锅圈云信息中心”，实现了全链路数据的实时闭环管理， 同时推动“单品单厂”模式走向成熟，通过垂直整合上游工厂实现了核心单品的自产自销与 成本控制。2023 年，公司成功在香港交易所上市，完成了从创业公司到上市公司的蜕变。上 市后，面对新的市场环境，公司于 2024 年正式将战略定位升级为“社区央厨”，打破了原有 的火锅烧烤边界，通过覆盖一日三餐的八大产品品类，确立了作为社区生活基础设施的长期 价值。

1.2.股权结构集中，管理层长期稳定

核心持股集中，战略决策高效统一。创始人杨明超直接间接持股 33.03%，孟先进、李欣 华为杨明超的一致行动人，股权结构较为集中，较高的持股比例使公司决策权稳固，确保公 司在战略转型过程中，避免因股权分散导致决策受掣肘，提升决策与执行效率。 管理层经验丰富、长期稳定。创始人、董事长、执行董事、董事会提名委员会主席兼首 席执行官杨明超在创立锅圈前就深耕餐饮行业二十年，经验丰富，负责集团的整体业务战略 及运营。孟先进为公司的联合创始人、执行董事兼常务副总裁，长期作为杨明超的“亲密战 友”，共同参与了锅圈从 0 到 1 的搭建。主要要负责集团的市场开发和门店管理。此外，执行 董事还包括安浩磊、罗娜、杨童雨三人，均为公司的早期骨干或业务核心负责人，负责供应 链、副总裁级别事务及业务拓展。

1.3.八大产品矩阵助力打造社区央厨

公司围绕“在家吃饭”核心场景，建立了“厨房食材+预制菜+即烹餐包”的多元化产品 矩阵。旨在打造真正意义上的社区厨房，近年来，为满足不断变化的消费者需求及偏好,公司 不断丰富迭代产品组合，覆盖火锅产品、烧烤产品、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐 及零食八大核心品类，能够满足多场景用餐需求。 火锅产品是公司的基石业务，公司提供锅底、蘸料到各类涮煮食材的完整解决方案。火 锅产品极致便捷，在社区购买后，无需洗菜、切菜、调底料，买回家“五分钟就能开锅”，且 价格仅需堂食火锅的一半左右。不仅价格便宜，品质也是行业领先，筋头巴脑雪花肥牛精选 牛前、牛后部位肉，口感鲜嫩、先香不腻、肥瘦均匀，撒尿牛肉丸外皮紧实，丸中带汤，Q 弹 有嚼劲，入选锅圈火锅食材热销榜前两名，深受消费者喜爱。

烧烤产品围绕户外露营及家庭烧烤场景，是公司的第二增长极。火锅是典型的“冬强夏 弱”业务，而烧烤恰恰相反，通过“火锅+烧烤”的双轮驱动，锅圈有效平衡了餐饮行业的季 节性风险。锅圈的烧烤产品体系完整，在其众多产品中，肉串产品是核心产品，包括牛肉串、 羊肉串、五花肉、鸡翅等。海鲜烧烤产品也深受欢迎，其中麻辣小龙虾采用 28 种配料，9 道 工序，麻辣鲜香，成为最受欢迎的烧烤食材。此外，锅圈的烧烤产品还涉及预制菜、蔬菜与 素食等。它不仅卖食材，还提供从调味到工具的全套方案，去一家店，几乎就能把烧烤摊“搬 回家”，解决了消费者准备烧烤时“买菜难、洗菜累、穿串烦、调味准”的痛点。 此外，锅圈洞察到，除了火锅、烧烤等聚餐需求外，日常也需要解决“午餐吃什么、晚 饭做什么”的问题。于是锅圈大力拓展产品矩阵，不断推出饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、 西餐及零食等其余六种产品大类，丰富消费场景。从“偶尔吃顿大餐”变成了“天天都能消 费”。将复杂的烹饪过程在工厂端完成，通过这八大品类的组合，锅圈已经不再仅仅是一个卖 火锅料、烧烤食材的地方，而是将日常生活中复杂的烹饪过程在工厂端完成，成为一个“家 庭的共享中央厨房”。

1.4.营业收入波动增长，盈利能力显著改善

2020 年到 2022 年锅圈承接疫情时代下爆发式增长的居家餐饮需求，大力拓展业务，门 店数从 4300 家扩张到 9221 家，同期营收由 29.6 亿元升至 71.7 亿元，这两年是锅圈发展的 红利期，疫情催化了“在家吃饭”的需求，叠加公司积极的加盟扩张策略，营收快速增长， 由于前期品牌建设投入较大，期间净利率维持在低位。2023 年，随着疫情影响逐步消退，消 费者外出就餐需求阶段性回暖，居家餐饮市场增速放缓，公司营收短期出现回落。面对行业 环境变化，公司主动推进战略调整，通过强化数字化运营与生态化建设、丰富产品矩阵、推 出多元化套餐组合等举措优化经营效率，为后续营收逐步修复奠定基础。

公司在经历了初期的激进扩张后，展现出卓越的费用管控能力与提质增效成果。从核心 指标来看，销售费用率呈现出清晰的“冲高回落”走势：受品牌建设与市场拓展投入影响， 销售费用率在 2021 年曾达到 15.9%的峰值，随后迅速回落并企稳于 9%-10%的健康区间，侧 面印证了随着万店规模的达成，品牌势能已有效转化为自然流量，大幅降低了单位营收的获 客成本。同时，管理费用率长期控制在 7%上下，体现了总部高效的组织架构及规模效应带来 的边际费用摊薄能力。研发费用体量较小，但在 5 年间实现了从 24 万元至 1238 万元的大幅 增长，反映了公司在产品迭代与供应链数字化层面的战略性投入。整体而言，这种“销售费 率企稳、管理费率可控”的优良费用趋势，成功抵消了营收波动的影响，使公司在行业调整 期依然维持 3.5%以上的净利率。

在家吃饭市场持续扩容，餐食产品细分赛道迎万亿机遇

2.1.市场规模逐年增加，在家吃饭赛道长期向好

从整体市场规模来看，中国在家吃饭市场展现出强大的韧性与增长潜力。弗若斯特沙利 文数据显示，短短五年时间，国内在家吃饭市场规模从 2018 年的 3.2 万亿元跃升至 2022 年 的 5.6 万亿元，复合年增长率达 15%；同期国内餐饮行业全年收入仅 4.39 万亿元，同比下降 6.3%。2022 年后，疫情防控逐步放开，餐饮线下场景恢复，市场增速略有放缓，但在疫情的 冲击下，消费者对健康、便捷餐饮的需求固化，人们更加注重在快节奏生活方式下的健康饮 食，中国在家吃饭市场进入稳步增长阶段，预计复合年增长率约为 4.8%。至 2027 年，在家 市场规模或将突破 7.1 万亿元；同期中国餐饮市场预计保持温和增长，截止至 2025 年年中 国餐饮市场收入约达 5.8 万亿元。

2.2.在家吃饭餐食产品正凭借独特优势，成为消费者的优先选择

在“在家吃饭”的消费场景中，时间效率、食品安全与成本效益是核心决策因素，在家 吃饭餐食产品正凭借独特优势，成为消费者的优先选择。相较于传统的“从零做饭”，这类产 品无需进行大量繁琐的菜品前期处理，可大幅缩短烹饪时间，适配城市快节奏生活；而相较 于外卖，它又能降低配送过程中新鲜度、温度与口味的损耗，让消费者自主掌控配料、油盐 的用量与品质，减少对食品安全与口味的担忧。随着中国城市化进程推进，消费者对“便捷、 高效且不牺牲品质”的餐饮需求持续攀升。而在家吃饭餐食产品，正以其兼具便利性、可控 性与高性价比的特点，成为越来越受欢迎的用餐方案，市场需求呈现强劲增长态势。据招股 说明书，“在家吃饭餐食产品”的市场规模预计将从 2022 年的 3673 亿元增长至 2027 年的 9400 亿元，复合年增长率达 20.7%，市场占比也将从 6.5%跃升至 13.2%。总体而言，锅圈所 处的行业正处于“长坡厚雪”的黄金发展期。随着“在家吃饭餐食产品”市场份额的持续扩 大，作为该领域最大零售商，锅圈有望充分受益于行业规模的自然膨胀与渗透率提升的双重 红利，未来增长确定性较强。