2026年鸿仕达北交所新股申购报告：果链占比超80％智能制造“小巨人”，在手订单2.6亿

智能制造装备“小巨人”，2025H1 果链收入占比超 80%

鸿仕达是一家专业从事智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材的研发、 生产及销售的高新技术企业。在设备功能类别方面，鸿仕达产品已覆盖贴装、点胶、 保压、焊接、覆膜等组装设备，AI 视觉全检系统、功能和可靠性等检测设备以及自 动化上下料、智能换载具系统等辅助设备，能够为客户提供从单功能工作站到成套 生产线的智能自动化整体解决方案，并且能够持续为客户提供智能制造装备改配升 级服务；在覆盖的生产环节方面，鸿仕达产品主要运用于装联环节，从系统模组、 产品总装逐步覆盖更为精密的印制电路板 SMT 制造过程。 在下游行业方面，鸿仕达选择消费电子行业作为切入点，逐步向新能源、泛半 导体等领域拓宽。在消费电子领域，与立讯精密、富士康、台郡科技、鹏鼎控股、 瑞声科技、新普集团、纬创资通、东山精密、珠海冠宇等知名厂商建立了良好稳定 的业务合作关系；在新能源、泛半导体等业务领域，开拓了包括台达集团、国力股 份、华天科技等优质客户群体。 鸿仕达是高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，建有江苏省企业技 术中心、江苏省 3C 及半导体智能制造成套装备工程技术研究中心。截至 2025 年末， 鸿仕达拥有 191 项专利权，其中发明专利 52 项，技术储备丰富。公司研发的“全自 动芯片植散热片机”实现了芯片植散热片过程中上下料、点胶、植片、压合等关键 过程的自动化与智能化，入选 2024 年江苏省首台（套）重大装备。

截至 2026 年 1 月 22 日，胡海东直接持有公司 1,886.44 万股股份，占公司总股 本的 44.22%；同时通过持有芜湖鸿振、芜湖鸿华合伙份额并担任执行事务合伙人间 接控制公司 18.52%的表决权，合计控制公司 62.74%的表决权，为公司的控股股东、 实际控制人。 从股权沿革情况看，鹏鼎控股、东山精密均于 2023 年 1 月入股鸿仕达。2023 年 1 月 20 日，经公司 2023 年第一次临时股东大会审议通过，同意公司注册资本由 3,334.35 万元增加至 3,555.00 万元。其中鹏鼎投资（鹏鼎控股 002938.SZ 子公司）、 东山投资（东山精密 002384.SZ 子公司）分别以自有资金现金出资 2,000 万元和 2,880 万元，增资的价格均为 26.67 元/股。截至 2025H1，鹏鼎投资、东山投资分别持有公 司 2.11%和 3.04%的股份。 目前鸿仕达共有高级管理人员 4 人具有丰富的产业经验和投资经验。

1.1、 2025H1 果链收入占比超 80%，智能自动化设备营收占比超 90%

智能制造装备行业涉及光学、机械、电子、算法、软件等多种底层核心技术， 行业参与者在底层技术的基础上经过深度开发、运用，逐步形成涵盖机构设计、机 器视觉、运动控制、软件算法的综合技术体系，技术体系通过系统级集成实现功能 耦合，共同支撑从微观零部件到宏观工业装备的复杂系统。

鸿仕达主要产品包括智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材等，主要应用于电子装联环节和模组、产品装联环节，可实现对印制电路板的高精度贴装以 及对模组、产品进行装配、点胶、保压、焊接、覆膜等多种自动化操作，执行对产 线物料尺寸、外观、功能等进行高精度快速检测，同时可以配合其他工序设备和物 料输送共同组成智能柔性生产线。

（1） 智能自动化设备

智能自动化设备方面鸿仕达提供高速在线式贴装设备、高速在线式点胶设备等。

（2）智能柔性生产线

智能柔性生产线方向鸿仕达主要产品包括 FPC 全制程自动线、消费电子锂电池 组装产线等。

配件及耗材方面鸿仕达主要产品包含模切材料、光伏追踪控制板等。

从营收构成情况看，2022-2025 鸿仕达主营业务收入均来源于智能自动化设备 （线）和配件及耗材。其中智能自动化设备（线）的收入分别为 36,490.07 万元、42,622.68 万元、57,411.32 万元和 62,233.08 万元，占主营业务收入的比重分别为 92.66%、90.16%、88.69%和 93.82%。 鸿仕达智能自动化设备（线）产品可按产品类型划分为装备销售和改配升级业 务，其中，装备销售收入2022-2025H1分别为33,548.87万元、40,551.04万元、52,088.18 万元和 15,050.71 万元，占主营业务收入的比重分别为 85.19%、85.78%、80.46%和 76.80%。 从收入来源地来看，主营业务收入以国内销售为主。2022-2025 鸿仕达外销收入 占主营业务的比重分别为 12.94%、11.49%、9.40%和 26.88%，外销客户主要系纬创 资通、瑞声科技、立讯精密、鹏鼎控股、新普集团、比亚迪等知名公司的境外子公 司等。

分下游行业来看，2022-2025H1 鸿仕达消费电子领域销售占比分别为 89.43%、 67.53%、83.84%和 85.52%。鸿仕达消费电子领域主要客户包括立讯精密、鹏鼎控 股、新普集团、富士康、客户 A、纬创资通和东山精密等。2022-2025H1，公司来源 于苹果产业链的收入分别为 30,458.97 万元、29,485.24 万元、49,611.26 万元和 16,028.62 万元，占主营业务收入的比重分别为 77.34%、62.37%和 76.64%和 81.79%。

主营业务毛利主要来自于智能自动化设备（线）和配件及耗材。其中，智能自 动化设备（线）为公司主要产品，2022-2025 毛利占综合毛利的比重分别为 97.62%、 93.19%、89.33%和 93.05%。 2022-2025 智能自动化设备（线）毛利率分别为 30.36%、30.58%、27.90%和 30.96%。 配件及耗材毛利率分别为 5.78%、18.93%、25.10%和 33.18%。

2022-2024 年，鸿仕达智能自动化设备（线）的装备销售的单位价格分别为 32.13 万元、45.87 万元、59.26 万元保持上升趋势。随着下游客户对于产品制程环节、设 备精度、生产节拍、工站数量等需求的提升，产品的平均售价随之增长；同时，鸿 仕达依托原有消费电子行业智能制造装备生产经验，积极扩展新能源领域业务规模， 新能源领域的产品制程相较消费电子而言，工站数量多、产线长，且单个零部件尺 寸较大、重量较高，需要搭载更高承重能力的机械手、更高功率的激光器等模块， 单位价格更高，拉升了产品的销售单价。2025 年 1-6 月，公司智能自动化设备（线） 的装备销售的单位价格为 54.53 万元，主要为收入季节性特征影响。

前五大客户销售金额占公司 2023-2025 销售额的比重分别为 50.25%、62.68%和 68.93%。消费电子领域 EMS 厂商行业集中度较高使得前五名客户占比较高。

鸿仕达生产环节主要是进行设备装配和设备调试，产品装配、调试环节主要依 靠人力完成，装配、调试人员的工作时长是对公司产能影响较大的因素。使用装配 调试人员的工时作为衡量公司产能的标准可见，鸿仕达产能利用率在 2022-2025H1 均超过 100%，生产负荷较满。

1.2、 2022~2025 营收 CAGR 达到 18.69%，整体盈利能力提升

2022~2025 鸿仕达实现营收 3.97/4.76/6.49/6.64 亿元，对应 CAGR 达到 18.69%； 对应归母净利润 3,443.40/3,926.78/5,249.58/6,975.14 万元，对应 CAGR 达到 26.53%。

2025 年 整体盈利能力 提 升 ， 2022~2025 毛利率分别为 28.57%/29.40%/27.64%/31.17%，净利率分别为 7.47%/8.10%/8.25%/10.61%。

2022~2025 期间费用率分别为 18.20%/19.87%/16.85%/17.42%。研发费用规模持 续上升，2025 全年达到 5,801.41 万元水平。2025 研发费用率达到 8.73%。

2025 全年实现经营净现金流 5,319.01 万元。

截至 2025 年末资产负债率为 48.15%持续下降。

编辑：火腿肠