2026年行业景气观察：2025年年报披露超七成，工业金属价格多数上涨

本周行业景气度核心变化总览

1、 本周关注：2025 年年报披露超七成

截至目前共有 4080 家上市公司披露了 2025 年业绩预告/快报/报告，披露率 74%。从当前已经披露业绩预告/快报/ 报告的个股来看，多数个股增速处于-100%~50%区间。除金融行业外，社会服务、交通运输、钢铁、汽车、电子等 行业增速位于 0%至 50%区间的个股占比较多。 从目前披露的个股对应行业中位数来看，纺织服饰、公用事业、国防军工、有色金属、社会服务、汽车、电力设备 等相对增速较高。

从盈利增速在大于 50%区间的个股占比来看，盈利较高增长的行业预计主要集中在消费（纺织服饰、汽车）、上游资 源品（钢铁、有色）、TMT（电子、通信）、制造（电力设备、机械设备）；而商贸零售、地产相对承压。

二级行业来看，目前披露的个股对应行业中位数中，部分消费品（个护用品、纺织制造、医疗服务、饮料乳品）、中游 制造（地面兵装Ⅱ、电源设备、航海装备、电池）、有色（贵金属、能源金属、焦炭、小金属）、TMT 硬件（元件、计 算机设备）相对增速较高，地产链（黑白家电、房地产服务、房屋建设、水泥、家居用品）等行业相对承压。 与三季报业绩对比来看，涨价链（化学纤维、化学原料、贵金属、能源金属、元件）、必需消费（白酒、饮料乳品、调 味发酵品、纺织制造、服装家纺）、以及电池、中药等行业个股盈利增速中位数相对 Q3 改善幅度较大。

根据 2025 年业绩报告和行业基本面情况，具体推荐关注以下方向： 1）涨价链：化学纤维、化学原料、焦炭、贵金属、能源金属、小金属等； 2）TMT：计算机设备、元件、软件开发、电子化学品等； 3）低基数或价格改善的消费服务领域如：白酒、饮料乳品、调味发酵品、纺织制造、服装家纺、个护用品等； 4）其他：电池、地面兵装、电力、中药、医疗器械、医药商业等。

信息技术产业

1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI 指数下行

本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI 指数下行。截至 4 月 7 日，费城半导体指数周环比上行 5.48% 至 8003.87 点，台湾半导体行业指数周环比上行 0.19%至 1094.78 点，DXI 指数周环比下行 0.85%至 664349.3 点。

2、 本周 DRAM 存储器价格下行

本周 DRAM 存储器价格下行。截至 4 月 8 日，8GB DDR4 DRAM 价格周环比下行 1.18%至 33.56 美元，16GB DDR4 DRAM 价格周环比下行 1.97%至 72.55 美元，16GB DDR5 DRAM 价格周环比下行 0.18%至 37.00 美元。 本周 DRAM 指数环比上行、NAND 指数环比持平。截至 4 月 7 日，本周 DRAM 指数周环比上行 4.70%至 4049.20， 本周 NAND 指数与上周持平为 3194.62。

3、 2 月全球半导体销售额同比增幅扩大

2 月全球半导体销售额同比增幅扩大，美洲、欧洲、中国和亚太地区销售额同比增幅扩大，日本销售额同比降幅收窄。 根据美国半导体产业协会统计数据 2 月全球半导体当月销售额为 887.8 亿美元，同比增幅扩大 15.70 个百分点至 61.80%。从细分地区来看，美洲半导体销售额为 297.0 亿美元，同比增幅扩大 24.30 个百分点至 59.20%；欧洲地区 半导体销售额为 57.0 亿美元，同比增幅扩大 16.20 个百分点至 42.30%；日本半导体销售额为 37.7 亿美元，同比降幅收窄 5.90 个百分点至-0.30%；中国地区半导体销售额为 236.3 亿美元，同比增幅扩大 10.40 个百分点至 57.40%； 亚太地区半导体销售额为 496.10 亿美元，同比增幅扩大 10.90 个百分点至 74.40%。

中游制造业

1、 本周新能源产业链价格多数下跌

本周新能源产业链价格多数下跌。在电解液方面，截至 4 月 8 日，DMC 价格与上周持平为 5000.00 元/吨，六氟磷酸 锂价格周环比下行 1.41%至 10.50 万元/吨。在正极材料方面，截至 4 月 7 日，电解镍 Ni9996 现货平均价格周环比 下行 0.93%至 138100.00 元/吨，截至 4 月 8 日，电解锰市场平均价格周环比上行 1.08%至 19630.00 元/吨。在锂原 材料方面，截至 4 月 8 日，碳酸锂价格周环比下行 1.86%至 158450.00 元/吨，氢氧化锂价格周环比下行 1.89%至 146160.00 元/吨，三元材料价格周环比下行 0.08%至 191.95 元/千克，电解液锰酸锂价格与上周持平为 2.33 万元/ 吨。钴产品中，截至 4 月 8 日，钴粉价格与上周持平为 567.50 元/千克，氧化钴价格周环比下行 1.30%至 341.00 元 /千克，四氧化三钴价格与上周持平为 379.00 元/千克，电解钴价格周环比下行 2.84%至 411000.00 元/吨。

2、 光伏价格指数周环比下行

光伏价格指数周环比下行，其中硅片、电池片、多晶硅价格指数下行，组件价格指数持平。截至 4 月 7 日，光伏行业 价格指数周环比下行 6.51%至 14.21，组件价格指数周环比持平为 15.19，电池片价格指数周环比下行 6.79%至 8.10， 硅片价格指数周环比下降 4.55%至 14.48，多晶硅价格指数周环比下行 13.97%至 22.91。

本周光伏产业链中硅料、硅片价格下行，组件价格分化。硅料方面，截至 4 月 7 日，国产多晶硅料与进口多晶硅料价 格周环比下行 13.83%至 5.228 美元/千克。硅片方面，截至 4 月 1 日，多晶硅片价格周环比下行 1.30%至 0.076 美元 /片。组件方面，截至 4 月 1 日，晶硅光伏组件价格周环比下行 3.19%至 0.091 美元/瓦，薄膜光伏组件价格与上周持 平为 0.200 美元/瓦。

3、 中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大、集装箱周吞吐量四周滚动均值 同比增幅扩大

本周中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大。截至 4 月 5 日，中国港口货物周吞吐量为 26343.10 万吨，四周滚动均值同比降幅扩大 0.1%至-1.4%；中国港口集装箱周吞吐量 为 649.00 万 TEU，四周滚动均值同比增幅扩大 1.0 个百分点至 7.4%。

4、 CCFI、BDI 上行，CCBFI、BDTI 下行

本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 上行、中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 下行。在国内航运方面，截至 4 月 3 日，中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行 4.01%至 1184.70 点；中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环 比下行 5.05%至 1194.92 点。 本周波罗的海干散货指数 BDI 上行、原油运输指数 BDTI 下行。在国际航运方面，截至 4 月 7 日，波罗的海干散货指 数 BDI 为 2095.00 点，较上周上行 5.01%；原油运输指数 BDTI 为 3498.00 点，较上周下行 5.59%。

编辑：火腿肠