2026年数说公募主动权益基金2025年报：总份额流出、活跃度提升，资金头部化趋势加强

持有人结构

持有人结构：持有份额/比例变化

2025年下半年，A股市场维持活跃、风险偏好抬升。然而，主动权益基金总份额进一步下降，主要源于个人投资 者的获利了结，机构持有份额则呈持续增长状态。截至2025年末，主动权益基金机构持有份额合计4849.72亿份， 占比为19.30%；个人持有份额合计20283.84亿份，占比为80.70%。机构持有基金份额比例相比2025年中报提 升了3.96%，相比2024年末提升了5.80%。

分投资类别来看，截至2025年末，各主动权益基金中，普通股票型基金机构持有比例最高，为24.48%；平衡混 合-偏股型基金机构持有比例最低，为9.69%。机构持有比例变动幅度最大的为偏股混合型基金，相比上期增加 了1.50%；变动幅度最小的为灵活配置-偏股型基金，相比上期减少了0.14%。

持有人结构：机构/个人资金分布

从主动权益基金持有人资金分布情况来看，2025年下半年，个人和机构投资者资金均明显向头部规模基金集中， 机构头部化趋势更为显著。具体来看，截至2025年末，有43.69%的机构资金集中于规模排名前5%的基金中， 机构资金比例相比于2025年中上升了6.07%，相比于2024年末上升了11.75%；有37.95%的个人资金集中于规 模排名前5%的基金中，个人资金比例相比于2025年中上升了2.94%，相比于2024年末上升了3.12%。

将所有主动权益类基金按照规模大小划分为20等份，从各个规模区间的持有人资金分布来看，个人投资者更偏 好较大规模基金，但相比上期，机构在头部基金的资金量占比有所上升。

机构持仓情况

机构持仓情况：持有份额较多的基金

截至2025年末，机构持有份额排名前十位的普通股票型基金中，有7只在最近半年被机构增持，有3只被机构减 持；偏股混合型基金中有7只被增持，2只被减持；灵活配置-偏股型基金中有9只被增持，1只被减持。

具体来看，机构持有份额最多的普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金分别为“广发优势成长”、 “长信金利趋势”和“易方达港股通红利”，持有份额分别为47.37亿份、86.07亿份和57.87亿份，近半年份额 分别变动35.95亿份、-9.64亿份和33.88亿份。

截至2025年末，机构最近一期增持份额最多的普通股票型基金为基金经理苏文杰管理的“广发优势成长”，下 半年机构增持份额为35.95亿份；增持份额排在其后的分别是“华富新能源”（沈成）、“富国医药创新”（赵 伟/王超），机构增持份额分别为28.58亿份、15.61亿份。下半年机构偏好的基金风格以周期制造和医药成长方 向居多。

偏股混合型基金中，2025年下半年机构增持份额最多的基金为“工银价值精选”，增持份额为74.67亿份，基金 经理为尤宏业；增持份额排在其后的是基金经理邹立虎管理的“景顺长城周期优选”，下半年机构增持份额为 30.64亿份；另外，基金经理杜厚良管理的“中欧信息科技” 机构增持份额为23.34亿份。

灵活配置型基金中，2025年下半年机构增持份额最多的基金为“易方达港股通红利”，增持份额为33.88亿份， 基金经理为唐博伦；增持份额较多的还有“工银红利优享”，下半年机构增持16.71亿份，基金经理为尤宏业； 另外，“国金量化多策略”、“华泰柏瑞金融地产”近半年机构增持份额分别为14.39亿份和8.15亿份，基金经 理分别为马芳/姚加红，杨景涵。

规模在1亿以上、5亿以下的小规模基金中，机构持有比例提升最快的前十只基金分别为“工银行业优选”（母 亚乾）、“广发百发大数据策略价值”（杨志栋）、“工银创新精选一年定开”（马丽娜）、“华泰柏瑞港股通 时代机遇”（何琦）、“申万菱信行业轮动”（苗琦）、“宏利高端装备”（孟杰）、“富国核心趋势”（赵 伟）、“长城双动力”（苏俊彦）、“嘉实成长驱动”（孟夏）和“申万菱信消费增长”（刘含）。

FOF持仓情况

FOF持仓情况：持仓市值较多的基金

截至2025年末，FOF持有市值最多的主动权益基金为“富国稳健增长”，持有市值为9.10亿元，该基金成立于 2021年4月，为偏股混合型基金，基金经理范妍。其他FOF持有市值排名前十位的基金分别为“兴全商业模式优 选”（5.92亿元）、“东方红京东大数据”（4.90亿元）、“兴全多维价值”（4.70亿元）、“华夏创新前沿” （4.54亿元）、“中欧新趋势”（4.44亿元）、“博道久航”（4.25亿元）、“易方达科融”（3.77亿元）、 “中欧新动力”（3.77亿元）和“博道远航”（3.75亿元）。

FOF持仓情况：持仓份额增长较多的基金

从最近一期FOF持有基金的份额变化情况来看，“广发优势成长”被FOF增持份额最多，增持1.65亿份，排在其 后的是“富国沪深300基本面精选”、“博道久航”、“国联优势产业”、“富国稳健增长”、“汇添富数字未 来”、“创金合信竞争优势”、“工银价值精选”、“交银启诚”和“博道远航”，基金经理分别为苏文杰、孙 彬、刘玮明、郑玲、范妍、杨瑨/马磊、陆迪、尤宏业、杨金金、杨梦。

FOF持仓情况：持有数量较多的基金

从FOF持有数量来看，截至2025年末，“富国稳健增长”共有114只FOF持有该基金，基金成立于2021年4月； 排在二、三位的为刘旭管理的“大成高鑫”和蓝小康管理的“中欧红利优享”，分别被95只和87只FOF持有；其 他FOF持有数量排在前十位的基金有“景顺长城品质长青”、“博道成长智航”、“博道久航”、“诺安多策 略”、“国联优势产业”、“东方红京东大数据”和“财通资管数字经济”。