2026年稳扎稳打，珍惜“黄金坑”，关注一季报较好的方向

农林牧渔：猪价弱势震荡，自繁自养与外购仔猪均处亏损阶段

【生猪养殖】截至3月27日全国外三元生猪价格为10.16元/公斤，较上月同期相比-10.17%，较2025年同期相比-30.8%。截至3月27日，生猪期货结算价约为9940元/吨，较月初相比-1.44%，较去年同期相比-26.4%。3月27日当周，自繁自养头均亏损约344.24元，较2月27日当周多亏损184.59元，较上年同期多亏损396.07元；外购仔猪头均亏损约189.87元，较2月27日当周多亏损210.7元，较上年同期多亏损162.74元。

食品：上游白糖大豆成本分化，中游国外国产奶粉价差扩大

【调味品/食品/乳制品】：上游成本方面，截至3月27日，经销商白糖价格为5430元/吨，较月初相比+2.2%，较去年同期相比-13.48%；截至3月27日，大豆现货均价为4277.37元/吨，较月初相比+5.04%，较去年同期相比+10.42% 。中游生产方面，截至3月27日，国外/国产品牌奶粉价格为274.83/226.92元/公斤，二者价差已扩展至47.91元/公斤。

酒类：茅台主流品类价格稍降，其他名酒多持稳，啤酒产量回升

【白酒】批价/库存：据今日酒价，截至2026年3月27日26年飞天茅台原箱/散瓶批价达1645/1550元；生肖马茅经典原箱/散瓶报1930/1910元。据Wind数据，截至3月27日，上两年散装飞天茅台批发参考价为1660元。

【啤酒】需求/产量：据Wind数据，2026年1-2月全国啤酒合并产量579.7万千升，同比2025年1-2月合并产量上升6.5%。

医药：2月生物医药投融资交易季节性下降

【创新药链/CXO】 投融资交易合作：据动脉网数据，2026年2月全球生物医药产业融资总额约10.76亿美元，环比/同比分别为-74.21%/-11.37%，共发生29起融资事件；全球医疗器械与耗材产业融资交易总额约3.54亿美元，共发生36起融资事件。

社零：1-2月社零增速稳健运行，消费结构差异显著

【总量】：2026年1-2月社会消费品零售总额8.608万亿元；1-2月社零同比+2.8%，2025年12月社零同比+0.9%，1-2月增速较2025年12月上升1.9pct。1-2月商品零售同比+2.5%，较2025年12月上升1.8pct；餐饮收入同比+4.8%，较2025年12月上升2.6pct。

【结构】：必选消费中，粮油食品增速回升至+10.2%；饮料增速回升至+6%；烟酒转负为正至+19.1%；日用品回升至+6.6%。可选消费同比增速涨跌互现，服装类较2025年12月上升9.5pct；化妆品较2025年12月下降4.3pct；金银珠宝较2025年12月提升7.1pct；通讯器材较2025年12月下降3.1pct。家电/音响、家具同比增速由负转正，建材、汽车仍为负增长。

消费建材：地产需求仍低迷，成本端沥青价大幅反弹

需求：2026年2月全国房屋竣工面积同比增速为-27.9%，较2026年1月-9.8pct。据Wind，截至2026年3月23日至29日当周，30城商品房成交面积同比-11.09%，一二三线商品房成交面积同比-15.49%/-16.21%/+9.08%。

成本：据Wind数据，截至3月27日，国内沥青期货活跃价为4528元/吨，月环比+37.05%，同比+24.94%。

家用电器：三大白电内外销分化，空调排产逐渐向好

【空调】：据Wind，2026年2月中国家用空调出口数量当月值684万台，同比+1.2%。据奥维云网，2026年2月空调线上销售均价为3175元/台，均价同比+6.87%，线上销额同比-56.44%，线上销量同比-59.24%。据产业在线数据，26年3/4/5/6月空调内销排产较去年同期实绩-6.8%/-0.5%/-0.3%/+4.7%；出口方面，空调3/4/5/6月外销排产较去年同期实绩-8%/-12.2%/+1.5%/+7.6%。

【洗衣机】：据Wind，2026年2月中国家用洗衣机出口数量270万台，同比+18.1%。

【冰箱】：据Wind，2025年2月中国家用冰箱出口数量693万台，同比+26.6%。

休闲服务：免税消费高涨，航空客座率平稳，电影票房低迷

【免税】：据Wind，2026年2月中国免税销售额为60.58亿元，免税购物人数为71.92万人次。此外，2月进口免税品金额当月值达2.29亿美元，当月同比为+43.4%。

【航空/旅游】：据Wind，2026年2月中国民航正班客座率当月值为87.2%，其中中国国航客座率为85.9%，东方航空客座率为86.54%，春秋航空客座率为93.53%，南方航空客座率为86.31%。

【电影】：据Wind，3月23日至29日当周电影观影687.73万人次，上映约130.13万场次，票房收入2.84亿元。据拓普数据， 2026年2月内地电影总票房77.92亿，同比2025年下降51.58%；观影人次1.69亿，同比下降50.1%；放映场次1237.5万，同比上升7.84%。《飞驰人生3》居2月票房首位，票房36.4亿轻松夺冠，《惊蛰无声》居次席，《镖人》第三。

【酒店】：据中国饭店协会，2026年2月中国住宿业消费指数（HCI）为105.6，较1月环比增长17.73%。其中，2月入住率指数为88，环比1月上涨3.41%；2月信心指数为130.7，较1月环比增长48.02%。

编辑：火腿肠